進(jìn)入10月份以來,，市場利率有所回升,。銀行間市場質(zhì)押式回購利率上行明顯，以有代表性的7天品種為例,，10月下旬以來,，利率曲線走勢明顯陡峭化。中國民生銀行首席研究員溫彬觀察到,，10月份以來,，市場利率回升,、債市承壓。一方面,，三季度我國主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期,，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢，流動性放松的預(yù)期回落,；另一方面,，近期美國10年期國債收益率走高，再加上繳稅時點,、臨近年末等因素影響,，市場流動性偏緊。
近期,，季節(jié)性因素給流動性帶來的擾動尤為明顯,。10月份為重要的季度財政繳稅月份,且繳稅規(guī)模常大于其他季度繳稅月份。同時,，10月份有近1.6萬億元同業(yè)存單到期,，且從10月份開始,發(fā)行3個月及更長期限的同業(yè)存單可以跨年。因此有人認(rèn)為,這也會在一定程度上增加流動性壓力,。
在月末時點,，還需要考慮11月份乃至跨年的流動性安排。一般來說,，每年年底財政存款波動較大,，11月份是全年財政性存款投放的“小月”，12月份財政性存款則是“大月”,。長達(dá)63天的逆回購正好可以緩解年末資金面緊張,，這將有助于穩(wěn)定市場對資金面的預(yù)期，平滑資金面波動,。
溫彬認(rèn)為,，63天期逆回購可以滿足金融機(jī)構(gòu)跨年流動性需要，還能豐富逆回購期限品種,，降低了對7天和14天等短期品種頻繁操作給市場帶來的波動,，同時進(jìn)一步完善了“逆回購+MLF”公開市場操作的期限組合。此外,，此次63天期逆回購招標(biāo)利率為2.9%,，結(jié)合其他期限逆回購利率和MLF各期限利率來看，各期限之間保持15個基點的利差,，有利于貨幣政策工具利率平滑,。
隨著年末財政支出增加，溫彬預(yù)計,，市場流動性狀況會有所改善,，疊加63天期跨年資金的投放,，預(yù)計流動性總體平穩(wěn)。不過,，隨著美聯(lián)儲今年內(nèi)最后一次加息腳步臨近,，需要警惕美國國債收益率變化對流動性帶來的影響。（記者 陳果靜）
