民生銀行首席研究員溫彬表示，綜合看,，上個(gè)月信貸和社融都有所放量,。一方面，10月份信貸和社融偏低,；另一方面,，表明逆周期宏觀調(diào)控政策逐漸發(fā)力，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度增強(qiáng),。下一階段,，貨幣政策應(yīng)平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)和控通脹，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕,，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),，確保資金流向制造業(yè),、民營企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,。

長(zhǎng)短期貸款改善

“從新增信貸結(jié)構(gòu)上看，11月份短期貸款,、長(zhǎng)期貸款,、居民部門貸款、企業(yè)部門貸款均較前月和去年同期有所改善,，說明逆周期調(diào)控效果逐步顯現(xiàn),。”溫彬表示。

從11月新增人民幣貸款結(jié)構(gòu)看,，住戶部門貸款增加6831億元,，其中，短期貸款增加2142億元,，中長(zhǎng)期貸款增加4689億元,。

非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加6794億元，其中,，短期貸款增加1643億元,，中長(zhǎng)期貸款增加4206億元，票據(jù)融資增加624億元,。

“未來居民和企業(yè)部門信貸投向結(jié)構(gòu)可能明顯向企業(yè)部門傾斜,。在穩(wěn)增長(zhǎng)和降息背景下，因城施策的房地產(chǎn)調(diào)控政策可能對(duì)居民貸款需求形成一定支撐。”交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀判斷,。

與此同時(shí),，表外融資負(fù)增長(zhǎng)幅度有所收窄。11月份,，委托貸款減少959億元,，同比少減351億元；信托貸款減少673億元,，同比多減218億元,；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加571億元，同比多增698億元,。

企業(yè)直接融資方面,，企業(yè)債券凈融資2696億元，同比少1222億元,；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資524億元,，同比多324億元。

M2同比增長(zhǎng)8.2%

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至11月末,，廣義貨幣（M2）余額196.14萬億元，同比增長(zhǎng)8.2%,，增速比10月末低0.2個(gè)百分點(diǎn),，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

狹義貨幣（M1）余額56.25萬億元,，同比增長(zhǎng)3.5%,，增速分別比10月末和上年同期高0.2個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)。

陳冀認(rèn)為,，M1低位徘徊小幅回升,，央行流動(dòng)性調(diào)控依然以穩(wěn)為主。從歷史上看,，M1增速仍在低位徘徊,，很大程度上反映了貨幣政策在信用端的發(fā)力仍需要加強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)營活力仍需改善,；M2增速基本平穩(wěn),，回落0.2個(gè)百分點(diǎn)的原因可能包括：債券發(fā)行年末減速，財(cái)政年末支出力度不及預(yù)期等,?？傮w而言，廣義流動(dòng)性的基本穩(wěn)定,，為明年初政策發(fā)力打下基礎(chǔ),。

“短期流動(dòng)性將有季節(jié)性支撐,，跨年存在增量投放可能。按照當(dāng)前的融資需求節(jié)奏,，央行快速加碼流動(dòng)性投放推升M2的可能性不大,。”陳冀表示。（來源 上海證券報(bào) 記者 張瓊斯 見習(xí)編輯 張惟一 王紅春）