對于央行意圖,，市場認(rèn)知略有分歧,。央行開啟“降息周期”的預(yù)期略占上風(fēng)，但是在諸多因素制約下,，市場資金依舊謹(jǐn)慎,。

　　央行公告昨日早間一經(jīng)發(fā)布，即刻刺激國債期貨各合約聯(lián)袂大漲。其中,，十年期國債期貨主力合約T2003一度大漲逼近0.5%,，再度臨近牛熊分界線。

　　“此番期債上漲有一定跡象,。此前十年期品種跌至97元附近,，已出現(xiàn)不錯(cuò)的買點(diǎn)。央行下調(diào)逆回購利率無疑引領(lǐng)反彈向更深層面發(fā)展,。”新湖期貨分析師李明玉昨日告訴記者,。

　　有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，央行先后調(diào)降一年期限MLF和7天逆回購利率,，標(biāo)志著利率走廊正式開始下調(diào)周期,，未來很有可能步入1996年以來的第4個(gè)降息周期。

　　“與此前央行采取寬松手段不同,，雖然央行當(dāng)日調(diào)降了逆回購利率,，但資金依舊偏緊。”銀河證券首席固收分析師劉丹表示,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，前三季度DR007均值分別2.52%、2.54%,、2.59%,，呈現(xiàn)逐季走高的局面。從利率趨勢來看,，11月整體利率目前基本呈現(xiàn)持續(xù)上行狀態(tài),。其中，昨日DR007加權(quán)平均價(jià)格為2.7418%,，依舊處于高位,，表明市場資金面仍然呈現(xiàn)一定的壓力。

　　劉丹表示，從中國經(jīng)濟(jì)韌性和海外降息周期看,，形勢已經(jīng)出現(xiàn)了一些變化,。中國經(jīng)濟(jì)有望結(jié)束調(diào)整步入觸底反彈階段，美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐也有可能進(jìn)行調(diào)整,。因此,，在當(dāng)前格局下并不支持過于樂觀的降息周期,。

　　“從穩(wěn)增長角度看，此舉有望壓低銀行負(fù)債成本,，從而調(diào)降實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資利率,。對于債市更應(yīng)謹(jǐn)慎，而股市偏樂觀一些,。”劉丹認(rèn)為,。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，債市震蕩格局暫未打破,，收益率有效突破前期低點(diǎn)的難度依然很大,，但收益率向下突破可能性已經(jīng)顯著高于向上突破。但債券收益率大幅下行,，不確定因素很多,。在處于周期底部的背景下，全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是可能的,，從基本面角度對債市形成制約,。（來源 上海證券報(bào) 見習(xí)編輯 張惟一 王紅春）