7月16日，東阿阿膠（000423.SZ）股價低開6.83%,，截至當日收盤,，報33.44元/股，下跌5.59％,，當日成交額36.24萬手,，換手率5.54%。自7月3日以來,，東阿阿膠在10個交易日里股價累計下跌超過17%,，市值蒸發(fā)約45億元。

中金公司發(fā)布東阿阿膠最新研究報告,，下調(diào)東阿阿膠的盈利預(yù)測，同時評級相應(yīng)下調(diào)至“中性”,?？紤]到短期業(yè)績承壓，將公司評級下調(diào)至“中性”,，下調(diào)目標價32.4%至33.8元,。

上述研究報告表示，在同時經(jīng)歷渠道與終端壓力的背景下,，公司今年堅決清理傳統(tǒng)渠道,，探索終端動銷新模式，預(yù)計全年業(yè)績壓力大,，渠道梳理所需時間尚難確定,。

在此前的7月14日，東阿阿膠發(fā)布了業(yè)績預(yù)告,，公告顯示,，公司2019年上半年凈利潤預(yù)計同比下降75%至79%。

這是素有“藥中茅臺”之稱的東阿阿膠,，連續(xù)12年保持凈利增長后首次遭遇業(yè)績“滑鐵盧”,。在公告中，東阿阿膠將業(yè)績大幅下滑的原因歸咎于“庫存調(diào)整”——“公司下游傳統(tǒng)客戶主動消減庫存,，公司也進入了一個良性盤整期”,。

業(yè)績預(yù)虧公告一出,，7月15日，東阿阿膠股價一字跌停,，交易所公布的盤后數(shù)據(jù)顯示,，賣方前五大席位均為券商營業(yè)部，其中,，浙商證券寧波四明中路營業(yè)部,、東莞證券北京分公司均賣出上千萬元；買入方面,，游資西藏東方財富拉薩團結(jié)路二證居于第一席位,，買入512萬元，機構(gòu)專用居于第三席位,，買入362萬元,。

股價方面，繼今年4月底東阿阿膠股價呈現(xiàn)斷崖式下跌后,，該公司股價暫無反彈跡象,。

隨著近年來東阿阿膠不斷上漲價格躋身“奢侈營養(yǎng)品”之列，存貨問題也已成為其不可忽視的硬傷,。相關(guān)財報顯示,，東阿阿膠2012年期末存貨僅為4.01億元，此后存貨增速連年居高,，至2018年該公司存貨金額已漲至33.67億,，上漲超8倍。

為扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢,，東阿阿膠表示“將進一步豐富產(chǎn)品線,，向中低端市場進行拓展，收割更多市場份額,。”然而,，在同仁堂、佛慈制藥等制藥企業(yè)不斷蠶食阿膠市場的現(xiàn)狀下,，東阿阿膠的低端化轉(zhuǎn)型勝算不知幾何,。

就股價走勢及轉(zhuǎn)型路徑等事宜，界面新聞記者于7月16日下午致電東阿阿膠董秘辦公室,，相關(guān)負責(zé)人員在電話中表示將在半小時內(nèi)進行回復(fù),，但截至記者發(fā)稿未收到回復(fù)。

界面新聞記者梳理公告發(fā)現(xiàn),，2019年以來,，東阿阿膠的前十大股東中，除華潤醫(yī)藥投資有限公司仍然在增持公司股票外,，部分機構(gòu)已經(jīng)多次減持東阿阿膠股票,。

2019年一季度報告顯示,，對比2018年底，東阿阿膠前十大股東中的中國太平洋人壽旗下兩款保險產(chǎn)品對東阿阿膠的持股比例分別減少56萬股,、105萬股,。此外，2018年半年報顯示,，曾精準押注貴州茅臺,、恒瑞醫(yī)藥的奧本海默基金公司-中國基金首次入主東阿阿膠，躋身前十大流通股東,，直至2019年第一季度仍在增持東阿阿膠至2620萬股,，而截至2019年6月12日，該公司持股數(shù)量又減持至1934萬股,。

基金也在撤離東阿阿膠,。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2018年年底,，共有181家公募基金持有東阿阿膠,，持倉股數(shù)2703萬股，除部分其他機構(gòu)外,，券商持倉股數(shù)997萬股,。而截至2019年一季度末，持有東阿阿膠的公募基金數(shù)量銳減至17家,，券商已全部清倉,。