頂端新聞·河南商報記者 白雪瑩
轉(zhuǎn)眼間，2022年已過半,，在國內(nèi)外環(huán)境影響下,，股市震蕩加劇,。回顧2021年股市行情,，A股跌宕起伏,，喜憂參半，港股則全年慘淡,，從年頭跌到年尾。這一年,，“酒祖杜康小封壇杯”私募基金實盤大賽（賽期2021.4.1-2021.9.30）在振蕩行情中開賽,，量化策略組,、其他策略組基金“驚”彩對決,，有高開低走,，有“業(yè)績黑馬”，更有基金一直保持優(yōu)勢,，位列前茅,。
相較于量化策略類，去年大賽期間其他策略組參賽基金表現(xiàn)更優(yōu),，頂端新聞·河南商報記者特專訪3位其他策略組私募基金負責人，揭示其操盤技巧,。
抓住兩個關(guān)鍵節(jié)點
這只私募基金業(yè)績穩(wěn)居高位
本次大賽期間,，無論市場行情怎樣變化,，寧水對沖7號始終保持在其他策略組前三名，發(fā)揮穩(wěn)定且優(yōu)秀,。據(jù)介紹,，寧水對沖7號是國債指數(shù)增強型產(chǎn)品，主要布局國債期貨,。
“寧水對沖7號采取的策略是我們投研團隊通過對于宏觀經(jīng)濟,、貨幣政策以及資金流動性等利率基本面的分析，判斷未來利率的走勢,，進而在國債期貨品種上布局相應(yīng)多空頭寸,，獲取國債期貨上漲或下跌的趨勢性收益。”寧水投資管理有限公司總經(jīng)理助理鄭彥欣說,。
對于自家基金的表現(xiàn),，鄭彥欣分析，賽期他們抓住了兩個比較重要的時間節(jié)點,。“一是2021年一季度,，受美債下跌、通脹擾動等諸多短期利空因素影響，國債期貨價格短期大幅下跌,。而基于我們中長期的基本面分析及判斷,，當時的國債價格已經(jīng)具有較大安全邊際且未來有較強驅(qū)動上漲預(yù)期，因而在低位果斷加倉布局做多,，以較低的成本布局了不少倉位,，后期國債走勢應(yīng)驗了我們判斷，也為我們帶來了不小的收益,。”
第二個時間節(jié)點,，鄭彥欣認為是去年三季度商品期貨價格受供需擾動、政策調(diào)整等因素的影響出現(xiàn)暴漲暴跌,，“在短期內(nèi)加劇了我們相關(guān)產(chǎn)品凈值的波動,。面對市場劇烈波動，我們嚴格執(zhí)行了相應(yīng)風控措施,，做了相對應(yīng)的對沖及減倉動作,，雖然事后來看犧牲了部分盈利，但對我們來說,，在風險與收益面前,，風險控制始終是排在第一位的，雖有遺憾,，但我們?nèi)耘f認為當初的交易決策是正確的,。”
堅持“大周期投資”
高倉位運作照樣取得高收益
相對寧水對沖7號，國皓健行一號在比賽后期發(fā)力,，業(yè)績突飛猛進,，最終獲得了整個賽事綜合排名第三名,。
“國皓健行一號采用的策略是基于基本面的大周期投資,。”廈門國皓投資管理有限公司投資總監(jiān)李詩卷介紹，“整個策略體現(xiàn)出了攻守兼?zhèn)涞奶卣?，堅?lsquo;好公司,、好價格、分散買’三要素,，我們一方面研究宏觀,、行業(yè)、個股的基本面,，一方面研究經(jīng)濟周期,、行業(yè)周期、公司周期,、股票周期,、牛熊周期等。在策略執(zhí)行的過程中，我們會分散布局各個細分行業(yè)的好公司,，在基本面的右側(cè),、股價的低位進行布局；在股票高估,、發(fā)現(xiàn)性價比更高的股票或者基本面不及預(yù)期的時候進行賣出,。”
4月到9月賽期，股票市場分化加劇,，商品市場波動加大,，這對于基金管理人的選股能力、交易能力以及風控能力都是不小的考驗,。李詩卷介紹,，在賽季進行過程中，比賽期間,，參賽基金的投資策略一直沒有變,，他們布局了10幾個行業(yè)，40幾只股票,，“我們認為市場沒有本金滅失風險,，因此一直采用高倉位運作，大賽期間倉位沒低過8成,；其中新能源板塊和資源股的表現(xiàn)較好,。”李詩卷認為，2021年的風險主要有兩方面,，從2月份開始的抱團股泡沫破裂風險及9月份開始的新能源板塊和周期股的回撤風險,，“抱團股的風險，我們在去年底提前發(fā)現(xiàn)并進行了規(guī)避,，新能源板塊和周期股的回撤風險,，我們通過兌現(xiàn)利潤的方式進行了降低。”
立足價值投資策略
選定“四個要素”企業(yè)
止于至善進取型1號也是本次大賽其他策略組的優(yōu)秀基金,，是北京止于至善投資管理有限公司參賽四只基金中比較新的基金,。該公司總經(jīng)理何理介紹，“我們的投資理念,，是風格鮮明的價值投資策略,，只以合理價格投資卓越的企業(yè)，簡單來說就是我們公司只會為投資者們投資‘競爭力強,、成長性高,、價值極大、價格合理’四個要素同時具備的公司,。”
何理認為,，大賽期間，整體的市場風格是碳中和、新能源汽車,、元宇宙概念股的投資邏輯,，是比較典型的賽道股投資邏輯。但他也表示,，這種情況不會持續(xù)很久,， 2022年可能大盤指數(shù)會更好一些，他比較看好金融股特別是銀行,，以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)投資機會,。
“整個賽期，參賽基金持倉調(diào)整不大,，除非有些股票漲得過貴了,，可能減倉一些到便宜的卓越公司上。”何理表示,，他們基本上不太根據(jù)市場的節(jié)奏去調(diào)倉,，持倉上面算是始終“以不變應(yīng)萬變”。止于至善進取型1號壓中了新能源汽車概念股,，從而取得了超預(yù)期的收益,，“比較遺憾的是，之前在北京實地調(diào)研的一家鋰電池正極材料公司,，調(diào)研完感覺很不錯,，但是沒有深入的研究報告，沒敢買,，研究員報告寫著寫著,，股價就上天了，到現(xiàn)在都沒有回到我們的合理價格區(qū)間去投資,。”何理說,。
編輯：袁立穎
審核：劉鶴洋
轉(zhuǎn)眼間，2022年已過半,，在國內(nèi)外環(huán)境影響下,，股市震蕩加劇,。回顧2021年股市行情,，A股跌宕起伏,，喜憂參半，港股則全年慘淡,，從年頭跌到年尾。這一年,，“酒祖杜康小封壇杯”私募基金實盤大賽（賽期2021.4.1-2021.9.30）在振蕩行情中開賽,，量化策略組,、其他策略組基金“驚”彩對決,，有高開低走,，有“業(yè)績黑馬”，更有基金一直保持優(yōu)勢,，位列前茅,。
相較于量化策略類，去年大賽期間其他策略組參賽基金表現(xiàn)更優(yōu),，頂端新聞·河南商報記者特專訪3位其他策略組私募基金負責人，揭示其操盤技巧,。
抓住兩個關(guān)鍵節(jié)點
這只私募基金業(yè)績穩(wěn)居高位
本次大賽期間,，無論市場行情怎樣變化,，寧水對沖7號始終保持在其他策略組前三名，發(fā)揮穩(wěn)定且優(yōu)秀,。據(jù)介紹,，寧水對沖7號是國債指數(shù)增強型產(chǎn)品，主要布局國債期貨,。
“寧水對沖7號采取的策略是我們投研團隊通過對于宏觀經(jīng)濟,、貨幣政策以及資金流動性等利率基本面的分析，判斷未來利率的走勢,，進而在國債期貨品種上布局相應(yīng)多空頭寸,，獲取國債期貨上漲或下跌的趨勢性收益。”寧水投資管理有限公司總經(jīng)理助理鄭彥欣說,。
對于自家基金的表現(xiàn),，鄭彥欣分析，賽期他們抓住了兩個比較重要的時間節(jié)點,。“一是2021年一季度,，受美債下跌、通脹擾動等諸多短期利空因素影響，國債期貨價格短期大幅下跌,。而基于我們中長期的基本面分析及判斷,，當時的國債價格已經(jīng)具有較大安全邊際且未來有較強驅(qū)動上漲預(yù)期，因而在低位果斷加倉布局做多,，以較低的成本布局了不少倉位,，后期國債走勢應(yīng)驗了我們判斷，也為我們帶來了不小的收益,。”
第二個時間節(jié)點,，鄭彥欣認為是去年三季度商品期貨價格受供需擾動、政策調(diào)整等因素的影響出現(xiàn)暴漲暴跌,，“在短期內(nèi)加劇了我們相關(guān)產(chǎn)品凈值的波動,。面對市場劇烈波動，我們嚴格執(zhí)行了相應(yīng)風控措施,，做了相對應(yīng)的對沖及減倉動作,，雖然事后來看犧牲了部分盈利，但對我們來說,，在風險與收益面前,，風險控制始終是排在第一位的，雖有遺憾,，但我們?nèi)耘f認為當初的交易決策是正確的,。”
堅持“大周期投資”
高倉位運作照樣取得高收益
相對寧水對沖7號，國皓健行一號在比賽后期發(fā)力,，業(yè)績突飛猛進,，最終獲得了整個賽事綜合排名第三名,。
“國皓健行一號采用的策略是基于基本面的大周期投資,。”廈門國皓投資管理有限公司投資總監(jiān)李詩卷介紹，“整個策略體現(xiàn)出了攻守兼?zhèn)涞奶卣?，堅?lsquo;好公司,、好價格、分散買’三要素,，我們一方面研究宏觀,、行業(yè)、個股的基本面,，一方面研究經(jīng)濟周期,、行業(yè)周期、公司周期,、股票周期,、牛熊周期等。在策略執(zhí)行的過程中，我們會分散布局各個細分行業(yè)的好公司,，在基本面的右側(cè),、股價的低位進行布局；在股票高估,、發(fā)現(xiàn)性價比更高的股票或者基本面不及預(yù)期的時候進行賣出,。”
4月到9月賽期，股票市場分化加劇,，商品市場波動加大,，這對于基金管理人的選股能力、交易能力以及風控能力都是不小的考驗,。李詩卷介紹,，在賽季進行過程中，比賽期間,，參賽基金的投資策略一直沒有變,，他們布局了10幾個行業(yè)，40幾只股票,，“我們認為市場沒有本金滅失風險,，因此一直采用高倉位運作，大賽期間倉位沒低過8成,；其中新能源板塊和資源股的表現(xiàn)較好,。”李詩卷認為，2021年的風險主要有兩方面,，從2月份開始的抱團股泡沫破裂風險及9月份開始的新能源板塊和周期股的回撤風險,，“抱團股的風險，我們在去年底提前發(fā)現(xiàn)并進行了規(guī)避,，新能源板塊和周期股的回撤風險,，我們通過兌現(xiàn)利潤的方式進行了降低。”
立足價值投資策略
選定“四個要素”企業(yè)
止于至善進取型1號也是本次大賽其他策略組的優(yōu)秀基金,，是北京止于至善投資管理有限公司參賽四只基金中比較新的基金,。該公司總經(jīng)理何理介紹，“我們的投資理念,，是風格鮮明的價值投資策略,，只以合理價格投資卓越的企業(yè)，簡單來說就是我們公司只會為投資者們投資‘競爭力強,、成長性高,、價值極大、價格合理’四個要素同時具備的公司,。”
何理認為,，大賽期間，整體的市場風格是碳中和、新能源汽車,、元宇宙概念股的投資邏輯,，是比較典型的賽道股投資邏輯。但他也表示,，這種情況不會持續(xù)很久,， 2022年可能大盤指數(shù)會更好一些，他比較看好金融股特別是銀行,，以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)投資機會,。
“整個賽期，參賽基金持倉調(diào)整不大,，除非有些股票漲得過貴了,，可能減倉一些到便宜的卓越公司上。”何理表示,，他們基本上不太根據(jù)市場的節(jié)奏去調(diào)倉,，持倉上面算是始終“以不變應(yīng)萬變”。止于至善進取型1號壓中了新能源汽車概念股,，從而取得了超預(yù)期的收益,，“比較遺憾的是，之前在北京實地調(diào)研的一家鋰電池正極材料公司,，調(diào)研完感覺很不錯,，但是沒有深入的研究報告，沒敢買,，研究員報告寫著寫著,，股價就上天了，到現(xiàn)在都沒有回到我們的合理價格區(qū)間去投資,。”何理說,。
編輯：袁立穎
審核：劉鶴洋