頂端新聞·河南商報(bào)記者 白雪瑩
轉(zhuǎn)眼間，2022年已過半,，在國內(nèi)外環(huán)境影響下,，股市震蕩加劇?；仡?021年股市行情,，A股跌宕起伏,，喜憂參半，港股則全年慘淡,，從年頭跌到年尾,。這一年，“酒祖杜康小封壇杯”私募基金實(shí)盤大賽（賽期2021.4.1-2021.9.30）在振蕩行情中開賽,，量化策略組,、其他策略組基金“驚”彩對(duì)決，有高開低走,，有“業(yè)績黑馬”,，更有基金一直保持優(yōu)勢，位列前茅,。
相較于量化策略類,，去年大賽期間其他策略組參賽基金表現(xiàn)更優(yōu)，頂端新聞·河南商報(bào)記者特專訪3位其他策略組私募基金負(fù)責(zé)人,，揭示其操盤技巧,。
抓住兩個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)
這只私募基金業(yè)績穩(wěn)居高位
本次大賽期間，無論市場行情怎樣變化,，寧水對(duì)沖7號(hào)始終保持在其他策略組前三名,，發(fā)揮穩(wěn)定且優(yōu)秀。據(jù)介紹,，寧水對(duì)沖7號(hào)是國債指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品，主要布局國債期貨,。
“寧水對(duì)沖7號(hào)采取的策略是我們投研團(tuán)隊(duì)通過對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì),、貨幣政策以及資金流動(dòng)性等利率基本面的分析，判斷未來利率的走勢,，進(jìn)而在國債期貨品種上布局相應(yīng)多空頭寸,，獲取國債期貨上漲或下跌的趨勢性收益。”寧水投資管理有限公司總經(jīng)理助理鄭彥欣說,。
對(duì)于自家基金的表現(xiàn),，鄭彥欣分析，賽期他們抓住了兩個(gè)比較重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn),。“一是2021年一季度,，受美債下跌、通脹擾動(dòng)等諸多短期利空因素影響,，國債期貨價(jià)格短期大幅下跌,。而基于我們中長期的基本面分析及判斷，當(dāng)時(shí)的國債價(jià)格已經(jīng)具有較大安全邊際且未來有較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)上漲預(yù)期,，因而在低位果斷加倉布局做多,，以較低的成本布局了不少倉位,，后期國債走勢應(yīng)驗(yàn)了我們判斷，也為我們帶來了不小的收益,。”
第二個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn),，鄭彥欣認(rèn)為是去年三季度商品期貨價(jià)格受供需擾動(dòng)、政策調(diào)整等因素的影響出現(xiàn)暴漲暴跌,，“在短期內(nèi)加劇了我們相關(guān)產(chǎn)品凈值的波動(dòng),。面對(duì)市場劇烈波動(dòng)，我們嚴(yán)格執(zhí)行了相應(yīng)風(fēng)控措施,，做了相對(duì)應(yīng)的對(duì)沖及減倉動(dòng)作,，雖然事后來看犧牲了部分盈利，但對(duì)我們來說,，在風(fēng)險(xiǎn)與收益面前,，風(fēng)險(xiǎn)控制始終是排在第一位的，雖有遺憾,，但我們?nèi)耘f認(rèn)為當(dāng)初的交易決策是正確的,。”
堅(jiān)持“大周期投資”
高倉位運(yùn)作照樣取得高收益
相對(duì)寧水對(duì)沖7號(hào)，國皓健行一號(hào)在比賽后期發(fā)力,，業(yè)績突飛猛進(jìn),，最終獲得了整個(gè)賽事綜合排名第三名。
“國皓健行一號(hào)采用的策略是基于基本面的大周期投資,。”廈門國皓投資管理有限公司投資總監(jiān)李詩卷介紹,，“整個(gè)策略體現(xiàn)出了攻守兼?zhèn)涞奶卣鳎瑘?jiān)持‘好公司,、好價(jià)格,、分散買’三要素，我們一方面研究宏觀,、行業(yè),、個(gè)股的基本面，一方面研究經(jīng)濟(jì)周期,、行業(yè)周期,、公司周期、股票周期,、牛熊周期等,。在策略執(zhí)行的過程中，我們會(huì)分散布局各個(gè)細(xì)分行業(yè)的好公司,，在基本面的右側(cè),、股價(jià)的低位進(jìn)行布局；在股票高估,、發(fā)現(xiàn)性價(jià)比更高的股票或者基本面不及預(yù)期的時(shí)候進(jìn)行賣出,。”
4月到9月賽期,，股票市場分化加劇，商品市場波動(dòng)加大,，這對(duì)于基金管理人的選股能力,、交易能力以及風(fēng)控能力都是不小的考驗(yàn)。李詩卷介紹,，在賽季進(jìn)行過程中,，比賽期間，參賽基金的投資策略一直沒有變,，他們布局了10幾個(gè)行業(yè),，40幾只股票，“我們認(rèn)為市場沒有本金滅失風(fēng)險(xiǎn),，因此一直采用高倉位運(yùn)作,，大賽期間倉位沒低過8成；其中新能源板塊和資源股的表現(xiàn)較好,。”李詩卷認(rèn)為,，2021年的風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面，從2月份開始的抱團(tuán)股泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)及9月份開始的新能源板塊和周期股的回撤風(fēng)險(xiǎn),，“抱團(tuán)股的風(fēng)險(xiǎn),，我們在去年底提前發(fā)現(xiàn)并進(jìn)行了規(guī)避，新能源板塊和周期股的回撤風(fēng)險(xiǎn),，我們通過兌現(xiàn)利潤的方式進(jìn)行了降低,。”
立足價(jià)值投資策略
選定“四個(gè)要素”企業(yè)
止于至善進(jìn)取型1號(hào)也是本次大賽其他策略組的優(yōu)秀基金，是北京止于至善投資管理有限公司參賽四只基金中比較新的基金,。該公司總經(jīng)理何理介紹,，“我們的投資理念，是風(fēng)格鮮明的價(jià)值投資策略,，只以合理價(jià)格投資卓越的企業(yè)，簡單來說就是我們公司只會(huì)為投資者們投資‘競爭力強(qiáng),、成長性高,、價(jià)值極大、價(jià)格合理’四個(gè)要素同時(shí)具備的公司,。”
何理認(rèn)為,，大賽期間，整體的市場風(fēng)格是碳中和,、新能源汽車,、元宇宙概念股的投資邏輯，是比較典型的賽道股投資邏輯,。但他也表示,，這種情況不會(huì)持續(xù)很久,， 2022年可能大盤指數(shù)會(huì)更好一些，他比較看好金融股特別是銀行,，以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)投資機(jī)會(huì),。
“整個(gè)賽期，參賽基金持倉調(diào)整不大,，除非有些股票漲得過貴了,，可能減倉一些到便宜的卓越公司上。”何理表示,，他們基本上不太根據(jù)市場的節(jié)奏去調(diào)倉,，持倉上面算是始終“以不變應(yīng)萬變”。止于至善進(jìn)取型1號(hào)壓中了新能源汽車概念股,，從而取得了超預(yù)期的收益,，“比較遺憾的是，之前在北京實(shí)地調(diào)研的一家鋰電池正極材料公司,，調(diào)研完感覺很不錯(cuò),，但是沒有深入的研究報(bào)告，沒敢買,，研究員報(bào)告寫著寫著,，股價(jià)就上天了，到現(xiàn)在都沒有回到我們的合理價(jià)格區(qū)間去投資,。”何理說,。
編輯：袁立穎
審核：劉鶴洋
轉(zhuǎn)眼間，2022年已過半,，在國內(nèi)外環(huán)境影響下,，股市震蕩加劇?；仡?021年股市行情,，A股跌宕起伏,，喜憂參半，港股則全年慘淡,，從年頭跌到年尾,。這一年，“酒祖杜康小封壇杯”私募基金實(shí)盤大賽（賽期2021.4.1-2021.9.30）在振蕩行情中開賽,，量化策略組,、其他策略組基金“驚”彩對(duì)決，有高開低走,，有“業(yè)績黑馬”,，更有基金一直保持優(yōu)勢，位列前茅,。
相較于量化策略類,，去年大賽期間其他策略組參賽基金表現(xiàn)更優(yōu)，頂端新聞·河南商報(bào)記者特專訪3位其他策略組私募基金負(fù)責(zé)人,，揭示其操盤技巧,。
抓住兩個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)
這只私募基金業(yè)績穩(wěn)居高位
本次大賽期間，無論市場行情怎樣變化,，寧水對(duì)沖7號(hào)始終保持在其他策略組前三名,，發(fā)揮穩(wěn)定且優(yōu)秀。據(jù)介紹,，寧水對(duì)沖7號(hào)是國債指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品，主要布局國債期貨,。
“寧水對(duì)沖7號(hào)采取的策略是我們投研團(tuán)隊(duì)通過對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì),、貨幣政策以及資金流動(dòng)性等利率基本面的分析，判斷未來利率的走勢,，進(jìn)而在國債期貨品種上布局相應(yīng)多空頭寸,，獲取國債期貨上漲或下跌的趨勢性收益。”寧水投資管理有限公司總經(jīng)理助理鄭彥欣說,。
對(duì)于自家基金的表現(xiàn),，鄭彥欣分析，賽期他們抓住了兩個(gè)比較重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn),。“一是2021年一季度,，受美債下跌、通脹擾動(dòng)等諸多短期利空因素影響,，國債期貨價(jià)格短期大幅下跌,。而基于我們中長期的基本面分析及判斷，當(dāng)時(shí)的國債價(jià)格已經(jīng)具有較大安全邊際且未來有較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)上漲預(yù)期,，因而在低位果斷加倉布局做多,，以較低的成本布局了不少倉位,，后期國債走勢應(yīng)驗(yàn)了我們判斷，也為我們帶來了不小的收益,。”
第二個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn),，鄭彥欣認(rèn)為是去年三季度商品期貨價(jià)格受供需擾動(dòng)、政策調(diào)整等因素的影響出現(xiàn)暴漲暴跌,，“在短期內(nèi)加劇了我們相關(guān)產(chǎn)品凈值的波動(dòng),。面對(duì)市場劇烈波動(dòng)，我們嚴(yán)格執(zhí)行了相應(yīng)風(fēng)控措施,，做了相對(duì)應(yīng)的對(duì)沖及減倉動(dòng)作,，雖然事后來看犧牲了部分盈利，但對(duì)我們來說,，在風(fēng)險(xiǎn)與收益面前,，風(fēng)險(xiǎn)控制始終是排在第一位的，雖有遺憾,，但我們?nèi)耘f認(rèn)為當(dāng)初的交易決策是正確的,。”
堅(jiān)持“大周期投資”
高倉位運(yùn)作照樣取得高收益
相對(duì)寧水對(duì)沖7號(hào)，國皓健行一號(hào)在比賽后期發(fā)力,，業(yè)績突飛猛進(jìn),，最終獲得了整個(gè)賽事綜合排名第三名。
“國皓健行一號(hào)采用的策略是基于基本面的大周期投資,。”廈門國皓投資管理有限公司投資總監(jiān)李詩卷介紹,，“整個(gè)策略體現(xiàn)出了攻守兼?zhèn)涞奶卣鳎瑘?jiān)持‘好公司,、好價(jià)格,、分散買’三要素，我們一方面研究宏觀,、行業(yè),、個(gè)股的基本面，一方面研究經(jīng)濟(jì)周期,、行業(yè)周期,、公司周期、股票周期,、牛熊周期等,。在策略執(zhí)行的過程中，我們會(huì)分散布局各個(gè)細(xì)分行業(yè)的好公司,，在基本面的右側(cè),、股價(jià)的低位進(jìn)行布局；在股票高估,、發(fā)現(xiàn)性價(jià)比更高的股票或者基本面不及預(yù)期的時(shí)候進(jìn)行賣出,。”
4月到9月賽期,，股票市場分化加劇，商品市場波動(dòng)加大,，這對(duì)于基金管理人的選股能力,、交易能力以及風(fēng)控能力都是不小的考驗(yàn)。李詩卷介紹,，在賽季進(jìn)行過程中,，比賽期間，參賽基金的投資策略一直沒有變,，他們布局了10幾個(gè)行業(yè),，40幾只股票，“我們認(rèn)為市場沒有本金滅失風(fēng)險(xiǎn),，因此一直采用高倉位運(yùn)作,，大賽期間倉位沒低過8成；其中新能源板塊和資源股的表現(xiàn)較好,。”李詩卷認(rèn)為,，2021年的風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面，從2月份開始的抱團(tuán)股泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)及9月份開始的新能源板塊和周期股的回撤風(fēng)險(xiǎn),，“抱團(tuán)股的風(fēng)險(xiǎn),，我們在去年底提前發(fā)現(xiàn)并進(jìn)行了規(guī)避，新能源板塊和周期股的回撤風(fēng)險(xiǎn),，我們通過兌現(xiàn)利潤的方式進(jìn)行了降低,。”
立足價(jià)值投資策略
選定“四個(gè)要素”企業(yè)
止于至善進(jìn)取型1號(hào)也是本次大賽其他策略組的優(yōu)秀基金，是北京止于至善投資管理有限公司參賽四只基金中比較新的基金,。該公司總經(jīng)理何理介紹,，“我們的投資理念，是風(fēng)格鮮明的價(jià)值投資策略,，只以合理價(jià)格投資卓越的企業(yè)，簡單來說就是我們公司只會(huì)為投資者們投資‘競爭力強(qiáng),、成長性高,、價(jià)值極大、價(jià)格合理’四個(gè)要素同時(shí)具備的公司,。”
何理認(rèn)為,，大賽期間，整體的市場風(fēng)格是碳中和,、新能源汽車,、元宇宙概念股的投資邏輯，是比較典型的賽道股投資邏輯,。但他也表示,，這種情況不會(huì)持續(xù)很久,， 2022年可能大盤指數(shù)會(huì)更好一些，他比較看好金融股特別是銀行,，以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)投資機(jī)會(huì),。
“整個(gè)賽期，參賽基金持倉調(diào)整不大,，除非有些股票漲得過貴了,，可能減倉一些到便宜的卓越公司上。”何理表示,，他們基本上不太根據(jù)市場的節(jié)奏去調(diào)倉,，持倉上面算是始終“以不變應(yīng)萬變”。止于至善進(jìn)取型1號(hào)壓中了新能源汽車概念股,，從而取得了超預(yù)期的收益,，“比較遺憾的是，之前在北京實(shí)地調(diào)研的一家鋰電池正極材料公司,，調(diào)研完感覺很不錯(cuò),，但是沒有深入的研究報(bào)告，沒敢買,，研究員報(bào)告寫著寫著,，股價(jià)就上天了，到現(xiàn)在都沒有回到我們的合理價(jià)格區(qū)間去投資,。”何理說,。
編輯：袁立穎
審核：劉鶴洋