2020年，中國經(jīng)濟(jì)承受下行壓力,，海外宏觀環(huán)境動蕩不安,，疊加剛兌打破、資管新規(guī)的影響,，對國內(nèi)財(cái)富管理行業(yè)來說,，這是一個不輕松的年份,。
盡管面臨巨大考驗(yàn)和挑戰(zhàn)，一些龍頭財(cái)富管理機(jī)構(gòu)迎難而上,、積極轉(zhuǎn)型,，為中長期發(fā)展蓄力，諾亞控股就是其中的代表,。
凈利遠(yuǎn)超市場預(yù)期,，經(jīng)營效率大幅提高
2020年8月25日——諾亞控股有限公司（紐交所證券代碼：NOAH，以下簡稱諾亞）公布截至2020年06月30日第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào),。業(yè)績報(bào)告顯示,，歸屬于股東的非GAAP凈利潤3.1億元（人民幣，下同）,，環(huán)比增長20.1%,，同比增長16.7%，創(chuàng)下新高,。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看,，自去年三季度開始，諾亞就逐漸放棄非標(biāo)產(chǎn)品投放,，向標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品全面轉(zhuǎn)型,，精準(zhǔn)來說，標(biāo)準(zhǔn)化,、凈值型,、組合化產(chǎn)品，是符合行業(yè)和國際行業(yè)發(fā)展趨勢,。在宏觀疊加行業(yè)的巨大壓力和考驗(yàn)之下,，諾亞單季度凈利潤逆勢創(chuàng)下新高，在“站立不動就是前進(jìn)”的當(dāng)下展現(xiàn)出難能可貴的韌性,。
在內(nèi)外部環(huán)境挑戰(zhàn)下,，諾亞經(jīng)營效率大幅提高，單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤遠(yuǎn)超市場預(yù)期,，總體業(yè)績平穩(wěn)增長,，核心業(yè)務(wù)體現(xiàn)韌性，截至2020年二季度,，諾亞累計(jì)配置規(guī)模達(dá)7,313億,，環(huán)比增長3.0%。
核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，2020年二季度諾亞實(shí)現(xiàn)銷售凈收入7.5億元,，環(huán)比上升0.2%，總體業(yè)績平穩(wěn)增長。
分業(yè)務(wù)板塊來看,，得益于A股牛市和科創(chuàng)板為一級市場提供了新的退出通道,，資產(chǎn)管理板塊凈收入上升，二季度共實(shí)現(xiàn)凈收入1.82億元,，環(huán)比增長9.8%,。從收入類型來看，二季度錄得業(yè)績報(bào)酬收入9060萬元,，同比大幅增長1088.1%,，環(huán)比上升359.8%，創(chuàng)下了諾亞自上市以來的第二高紀(jì)錄,，這要?dú)w功于諾亞領(lǐng)先的投資能力和對市場的洞察力,。
疫情影響下海外保險展業(yè)對收入端的雖有影響，但被表現(xiàn)強(qiáng)勁的A股市場和更多一級市場產(chǎn)品成功退出帶來的表現(xiàn)所抵消,，體現(xiàn)出諾亞長期的篩選和直投能力,，也再次說明諾亞的業(yè)務(wù)具有抗周期的特點(diǎn)。
在資產(chǎn)管理端,，持續(xù)完善歌斐資產(chǎn)的大類資產(chǎn)配置職能,，成立了獨(dú)立的固定收益部，以滿足高凈值客戶的穩(wěn)健回報(bào)需求,，同時持續(xù)加強(qiáng)信評和投研能力,。截至2020年6月30日，這個資產(chǎn)類別管理規(guī)模為46.6億,，同比增長42.5%,，環(huán)比增長10.4%。
值得注意的是,，二季度的營業(yè)利潤率也提高到42.7%,，創(chuàng)造了諾亞上市以來的最高歷史記錄。遠(yuǎn)超預(yù)期的背后,，還有諾亞不斷自主提升的自身軟實(shí)力,，一直以來對自身管理有著清晰的定位，提升了經(jīng)營效率,。
諾亞財(cái)富汪靜波認(rèn)為,，諾亞的未來，取決于組織能力的提升,。未來諾亞將堅(jiān)持戰(zhàn)略規(guī)劃牽引下的客戶需求為導(dǎo)向，打造平臺型和任務(wù)型的組織,，任職資格和績效管理雙輪驅(qū)動,，實(shí)現(xiàn)從個人領(lǐng)導(dǎo)力向組織領(lǐng)導(dǎo)力的進(jìn)化。
2020年第二季度，諾亞堅(jiān)持戰(zhàn)略驅(qū)動的客戶需求導(dǎo)向,，明確了公司的戰(zhàn)略方向和目標(biāo),，啟動了新的組織架構(gòu)設(shè)計(jì)，進(jìn)行了高管團(tuán)隊(duì)建設(shè),，就新的高管評價標(biāo)準(zhǔn)做了共創(chuàng),，初步達(dá)成共識。
同時疫情之下,，諾亞加速了數(shù)字化和線上化的進(jìn)程,。自2020年1月16日起，諾亞推出“線上投資策略峰會”,、2至3月推出“諾亞家里蹲”,、4月1日起推出財(cái)富人生、金牌投資人,、諾亞第一時間,、諾亞國際零距離五大欄目，覆蓋全資產(chǎn)類別,，邀請65個基金管理人同客戶分享行業(yè),、市場和投資策略。截至6月底,，共推出八個系列課程,，累計(jì)觀看人次 15.25萬，覆蓋3.03萬客戶,。
雖受疫情影響,，但海外業(yè)務(wù)上諾亞也沒有停下腳步，打造了海外標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品平臺建設(shè),，并在要客中心全面實(shí)施了“新的基本法”,，搭建以AUM+戰(zhàn)略客戶為核心的隊(duì)伍，這些都為諾亞二季度的亮眼數(shù)據(jù)做了實(shí)力背書,。
超預(yù)期的背后是：行業(yè)的艱難+轉(zhuǎn)型一直在路上
這一切還要得益于諾亞對行業(yè)趨勢的準(zhǔn)確把握和提前做足了準(zhǔn)備,。對整個財(cái)富管理行業(yè)而言，今年是充滿挑戰(zhàn)的一年,，市場對于整個行業(yè)的預(yù)期也幾乎處于低谷,，不曾想到的是,，仍有財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在披荊斬棘的當(dāng)下，拿出了超出市場預(yù)期的表現(xiàn)。
過去兩年,，監(jiān)管在老產(chǎn)品壓降和新產(chǎn)品凈值化的推進(jìn)速度上，讓市場覺得基本上是一個比較綏靖的態(tài)度——抓住監(jiān)管不會“一刀切”的態(tài)度,，所有人都在等待時機(jī),。今年,，資管新規(guī)延期1年，慢慢地,，資管新規(guī)似乎成了監(jiān)管和金融機(jī)構(gòu)之間近些年的一個博弈,。
資管新規(guī)雖擱淺，但轉(zhuǎn)型必須一直在路上,。
正如諾亞財(cái)富汪靜波所說——“去杠桿和理財(cái)亂象大整頓下,，監(jiān)管趨嚴(yán)疊加新冠疫情，契合資管新規(guī)要求的“凈值型,，組合型”產(chǎn)品,，已成行業(yè)主流產(chǎn)品，客戶新需求的產(chǎn)生,，超越行業(yè)預(yù)期,；持續(xù)投資者教育和改變客戶“認(rèn)知”成為凈值化財(cái)富管理的鑰匙。”
諾亞早在2019年中,，就順應(yīng)中國財(cái)富管理的“范式轉(zhuǎn)型”,，堅(jiān)定離開了舊跑道，邁入世界公認(rèn)的新賽場,，擁抱標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的大海,。
從2019年下半年開始，諾亞通過有效市場策略和洞察客戶需求的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,，一季報(bào)多項(xiàng)核心指標(biāo)實(shí)現(xiàn)大幅增長,，顯示在標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的道路上取得了階段性成功。從現(xiàn)在這個時點(diǎn)上看二季度報(bào)告,，諾亞此次轉(zhuǎn)型取得初步成功,，已然成為中國財(cái)富管理和資產(chǎn)管理行業(yè)領(lǐng)軍者。
在放棄非標(biāo)類固收產(chǎn)品的同時,，諾亞持續(xù)開發(fā)和投放標(biāo)準(zhǔn)化,、凈值型產(chǎn)品。剔除非標(biāo)類固收產(chǎn)品,，諾亞平臺其他類別產(chǎn)品募集量動能仍繼續(xù)保持,。
2020年上半年標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品募集量達(dá)到370.8億元人民幣，比去年同期增長了三倍多,。二季度扣除非標(biāo)類固收產(chǎn)品后,，募集量同比上升45.2%。這個數(shù)據(jù)基本可以說明,，諾亞轉(zhuǎn)型初步成功,，轉(zhuǎn)型前非標(biāo)類固收產(chǎn)品在募集量中的份額已經(jīng)完全被標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品替代。單看二季度,，諾亞公開市場募集量達(dá)179.7億元,，同比大幅增長198.5%,。
轉(zhuǎn)型后，公募基金活躍客戶數(shù)大幅增長,，二季度包含公募在內(nèi)的活躍客戶數(shù)達(dá)14703人，同比上升48.7%,；其中公募基金活躍客戶12343人,，同比增長140.3%。
同時值得關(guān)注的是,，諾亞的最高級別核心客群——黑卡客戶一直在保持穩(wěn)健增長,，截至2020年6月底黑卡客戶數(shù)為900，環(huán)比增長2.3%,，二季度黑卡客戶新增募集量共計(jì)35.9億,。這也一定程度上說明諾亞服務(wù)高端客戶的能力未受到當(dāng)下復(fù)雜環(huán)境的影響，超高凈值客戶黏性不斷增強(qiáng),。
總體來看,，在艱難的環(huán)境下，諾亞總體業(yè)績平穩(wěn)增長,，核心業(yè)務(wù)體現(xiàn)韌性,；資管業(yè)務(wù)以大類資產(chǎn)配置、追求絕對回報(bào)為定位,，轉(zhuǎn)型的積極成果顯著,；超高凈值客戶黏性不斷增強(qiáng)。
2020年,，是諾亞的變革年
2020年不僅是財(cái)富管理和資產(chǎn)管理洗牌重塑的一年,，也是諾亞變革的一年。
宏觀動蕩疊加行業(yè)洗牌時期,，范式轉(zhuǎn)型之所以成效顯著,，從階段性成功向成功轉(zhuǎn)型再進(jìn)一步，正因諾亞一直強(qiáng)調(diào)并堅(jiān)持：沒有資金池,、沒有期限錯配,、沒有剛兌，才能在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)下行期和行業(yè)洗牌的時候,，業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長,，整體上風(fēng)險可控。
盡管面臨不利的挑戰(zhàn),，諾亞仍逆勢調(diào)高2020全年盈利預(yù)期,。諾亞控股CFO潘青在二季度業(yè)績報(bào)告發(fā)布會上主動宣布：考慮到已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了2020年初凈利潤指引下線的70％，并對未來幾個季度的業(yè)務(wù)發(fā)展充滿信心,，將2020年Non-GAAP凈利潤指引上調(diào)至9億元人民幣至10億元人民幣,。
2020年,，諾亞將分別從組織能力建設(shè)，客戶洞察,，流程再造三個方面,，推動諾亞的改變，讓諾亞的組織更適應(yīng)新環(huán)境下的中國財(cái)富管理和資產(chǎn)管理,。
根據(jù)波士頓咨詢報(bào)告,，預(yù)計(jì)2020年，我國高凈值人群的可投資資產(chǎn)總額將達(dá)到97萬億元,，按照1%/年的服務(wù)管理費(fèi)測算,，財(cái)富管理的行業(yè)空間為9700億元/年，空間廣闊,。
諾亞已經(jīng)駛?cè)敫_闊的水域,，相信未來諾亞仍有巨大的增長空間，持續(xù)為客戶和股東創(chuàng)造長期價值,。（蔣楠）
盡管面臨巨大考驗(yàn)和挑戰(zhàn)，一些龍頭財(cái)富管理機(jī)構(gòu)迎難而上,、積極轉(zhuǎn)型,，為中長期發(fā)展蓄力，諾亞控股就是其中的代表,。
凈利遠(yuǎn)超市場預(yù)期,，經(jīng)營效率大幅提高
2020年8月25日——諾亞控股有限公司（紐交所證券代碼：NOAH，以下簡稱諾亞）公布截至2020年06月30日第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào),。業(yè)績報(bào)告顯示,，歸屬于股東的非GAAP凈利潤3.1億元（人民幣，下同）,，環(huán)比增長20.1%,，同比增長16.7%，創(chuàng)下新高,。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看,，自去年三季度開始，諾亞就逐漸放棄非標(biāo)產(chǎn)品投放,，向標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品全面轉(zhuǎn)型,，精準(zhǔn)來說，標(biāo)準(zhǔn)化,、凈值型,、組合化產(chǎn)品，是符合行業(yè)和國際行業(yè)發(fā)展趨勢,。在宏觀疊加行業(yè)的巨大壓力和考驗(yàn)之下,，諾亞單季度凈利潤逆勢創(chuàng)下新高，在“站立不動就是前進(jìn)”的當(dāng)下展現(xiàn)出難能可貴的韌性,。
在內(nèi)外部環(huán)境挑戰(zhàn)下,，諾亞經(jīng)營效率大幅提高，單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤遠(yuǎn)超市場預(yù)期,，總體業(yè)績平穩(wěn)增長,，核心業(yè)務(wù)體現(xiàn)韌性，截至2020年二季度,，諾亞累計(jì)配置規(guī)模達(dá)7,313億,，環(huán)比增長3.0%。
核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，2020年二季度諾亞實(shí)現(xiàn)銷售凈收入7.5億元,，環(huán)比上升0.2%，總體業(yè)績平穩(wěn)增長。
分業(yè)務(wù)板塊來看,，得益于A股牛市和科創(chuàng)板為一級市場提供了新的退出通道,，資產(chǎn)管理板塊凈收入上升，二季度共實(shí)現(xiàn)凈收入1.82億元,，環(huán)比增長9.8%,。從收入類型來看，二季度錄得業(yè)績報(bào)酬收入9060萬元,，同比大幅增長1088.1%,，環(huán)比上升359.8%，創(chuàng)下了諾亞自上市以來的第二高紀(jì)錄,，這要?dú)w功于諾亞領(lǐng)先的投資能力和對市場的洞察力,。
疫情影響下海外保險展業(yè)對收入端的雖有影響，但被表現(xiàn)強(qiáng)勁的A股市場和更多一級市場產(chǎn)品成功退出帶來的表現(xiàn)所抵消,，體現(xiàn)出諾亞長期的篩選和直投能力,，也再次說明諾亞的業(yè)務(wù)具有抗周期的特點(diǎn)。
在資產(chǎn)管理端,，持續(xù)完善歌斐資產(chǎn)的大類資產(chǎn)配置職能,，成立了獨(dú)立的固定收益部，以滿足高凈值客戶的穩(wěn)健回報(bào)需求,，同時持續(xù)加強(qiáng)信評和投研能力,。截至2020年6月30日，這個資產(chǎn)類別管理規(guī)模為46.6億,，同比增長42.5%,，環(huán)比增長10.4%。
值得注意的是,，二季度的營業(yè)利潤率也提高到42.7%,，創(chuàng)造了諾亞上市以來的最高歷史記錄。遠(yuǎn)超預(yù)期的背后,，還有諾亞不斷自主提升的自身軟實(shí)力,，一直以來對自身管理有著清晰的定位，提升了經(jīng)營效率,。
諾亞財(cái)富汪靜波認(rèn)為,，諾亞的未來，取決于組織能力的提升,。未來諾亞將堅(jiān)持戰(zhàn)略規(guī)劃牽引下的客戶需求為導(dǎo)向，打造平臺型和任務(wù)型的組織,，任職資格和績效管理雙輪驅(qū)動,，實(shí)現(xiàn)從個人領(lǐng)導(dǎo)力向組織領(lǐng)導(dǎo)力的進(jìn)化。
2020年第二季度，諾亞堅(jiān)持戰(zhàn)略驅(qū)動的客戶需求導(dǎo)向,，明確了公司的戰(zhàn)略方向和目標(biāo),，啟動了新的組織架構(gòu)設(shè)計(jì)，進(jìn)行了高管團(tuán)隊(duì)建設(shè),，就新的高管評價標(biāo)準(zhǔn)做了共創(chuàng),，初步達(dá)成共識。
同時疫情之下,，諾亞加速了數(shù)字化和線上化的進(jìn)程,。自2020年1月16日起，諾亞推出“線上投資策略峰會”,、2至3月推出“諾亞家里蹲”,、4月1日起推出財(cái)富人生、金牌投資人,、諾亞第一時間,、諾亞國際零距離五大欄目，覆蓋全資產(chǎn)類別,，邀請65個基金管理人同客戶分享行業(yè),、市場和投資策略。截至6月底,，共推出八個系列課程,，累計(jì)觀看人次 15.25萬，覆蓋3.03萬客戶,。
雖受疫情影響,，但海外業(yè)務(wù)上諾亞也沒有停下腳步，打造了海外標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品平臺建設(shè),，并在要客中心全面實(shí)施了“新的基本法”,，搭建以AUM+戰(zhàn)略客戶為核心的隊(duì)伍，這些都為諾亞二季度的亮眼數(shù)據(jù)做了實(shí)力背書,。
超預(yù)期的背后是：行業(yè)的艱難+轉(zhuǎn)型一直在路上
這一切還要得益于諾亞對行業(yè)趨勢的準(zhǔn)確把握和提前做足了準(zhǔn)備,。對整個財(cái)富管理行業(yè)而言，今年是充滿挑戰(zhàn)的一年,，市場對于整個行業(yè)的預(yù)期也幾乎處于低谷,，不曾想到的是,，仍有財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在披荊斬棘的當(dāng)下，拿出了超出市場預(yù)期的表現(xiàn)。
過去兩年,，監(jiān)管在老產(chǎn)品壓降和新產(chǎn)品凈值化的推進(jìn)速度上，讓市場覺得基本上是一個比較綏靖的態(tài)度——抓住監(jiān)管不會“一刀切”的態(tài)度,，所有人都在等待時機(jī),。今年,，資管新規(guī)延期1年，慢慢地,，資管新規(guī)似乎成了監(jiān)管和金融機(jī)構(gòu)之間近些年的一個博弈,。
資管新規(guī)雖擱淺，但轉(zhuǎn)型必須一直在路上,。
正如諾亞財(cái)富汪靜波所說——“去杠桿和理財(cái)亂象大整頓下,，監(jiān)管趨嚴(yán)疊加新冠疫情，契合資管新規(guī)要求的“凈值型,，組合型”產(chǎn)品,，已成行業(yè)主流產(chǎn)品，客戶新需求的產(chǎn)生,，超越行業(yè)預(yù)期,；持續(xù)投資者教育和改變客戶“認(rèn)知”成為凈值化財(cái)富管理的鑰匙。”
諾亞早在2019年中,，就順應(yīng)中國財(cái)富管理的“范式轉(zhuǎn)型”,，堅(jiān)定離開了舊跑道，邁入世界公認(rèn)的新賽場,，擁抱標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的大海,。
從2019年下半年開始，諾亞通過有效市場策略和洞察客戶需求的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,，一季報(bào)多項(xiàng)核心指標(biāo)實(shí)現(xiàn)大幅增長,，顯示在標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的道路上取得了階段性成功。從現(xiàn)在這個時點(diǎn)上看二季度報(bào)告,，諾亞此次轉(zhuǎn)型取得初步成功,，已然成為中國財(cái)富管理和資產(chǎn)管理行業(yè)領(lǐng)軍者。
在放棄非標(biāo)類固收產(chǎn)品的同時,，諾亞持續(xù)開發(fā)和投放標(biāo)準(zhǔn)化,、凈值型產(chǎn)品。剔除非標(biāo)類固收產(chǎn)品,，諾亞平臺其他類別產(chǎn)品募集量動能仍繼續(xù)保持,。
2020年上半年標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品募集量達(dá)到370.8億元人民幣，比去年同期增長了三倍多,。二季度扣除非標(biāo)類固收產(chǎn)品后,，募集量同比上升45.2%。這個數(shù)據(jù)基本可以說明,，諾亞轉(zhuǎn)型初步成功,，轉(zhuǎn)型前非標(biāo)類固收產(chǎn)品在募集量中的份額已經(jīng)完全被標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品替代。單看二季度,，諾亞公開市場募集量達(dá)179.7億元,，同比大幅增長198.5%,。
轉(zhuǎn)型后，公募基金活躍客戶數(shù)大幅增長,，二季度包含公募在內(nèi)的活躍客戶數(shù)達(dá)14703人，同比上升48.7%,；其中公募基金活躍客戶12343人,，同比增長140.3%。
同時值得關(guān)注的是,，諾亞的最高級別核心客群——黑卡客戶一直在保持穩(wěn)健增長,，截至2020年6月底黑卡客戶數(shù)為900，環(huán)比增長2.3%,，二季度黑卡客戶新增募集量共計(jì)35.9億,。這也一定程度上說明諾亞服務(wù)高端客戶的能力未受到當(dāng)下復(fù)雜環(huán)境的影響，超高凈值客戶黏性不斷增強(qiáng),。
總體來看,，在艱難的環(huán)境下，諾亞總體業(yè)績平穩(wěn)增長,，核心業(yè)務(wù)體現(xiàn)韌性,；資管業(yè)務(wù)以大類資產(chǎn)配置、追求絕對回報(bào)為定位,，轉(zhuǎn)型的積極成果顯著,；超高凈值客戶黏性不斷增強(qiáng)。
2020年,，是諾亞的變革年
2020年不僅是財(cái)富管理和資產(chǎn)管理洗牌重塑的一年,，也是諾亞變革的一年。
宏觀動蕩疊加行業(yè)洗牌時期,，范式轉(zhuǎn)型之所以成效顯著,，從階段性成功向成功轉(zhuǎn)型再進(jìn)一步，正因諾亞一直強(qiáng)調(diào)并堅(jiān)持：沒有資金池,、沒有期限錯配,、沒有剛兌，才能在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)下行期和行業(yè)洗牌的時候,，業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長,，整體上風(fēng)險可控。
盡管面臨不利的挑戰(zhàn),，諾亞仍逆勢調(diào)高2020全年盈利預(yù)期,。諾亞控股CFO潘青在二季度業(yè)績報(bào)告發(fā)布會上主動宣布：考慮到已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了2020年初凈利潤指引下線的70％，并對未來幾個季度的業(yè)務(wù)發(fā)展充滿信心,，將2020年Non-GAAP凈利潤指引上調(diào)至9億元人民幣至10億元人民幣,。
2020年,，諾亞將分別從組織能力建設(shè)，客戶洞察,，流程再造三個方面,，推動諾亞的改變，讓諾亞的組織更適應(yīng)新環(huán)境下的中國財(cái)富管理和資產(chǎn)管理,。
根據(jù)波士頓咨詢報(bào)告,，預(yù)計(jì)2020年，我國高凈值人群的可投資資產(chǎn)總額將達(dá)到97萬億元,，按照1%/年的服務(wù)管理費(fèi)測算,，財(cái)富管理的行業(yè)空間為9700億元/年，空間廣闊,。
諾亞已經(jīng)駛?cè)敫_闊的水域,，相信未來諾亞仍有巨大的增長空間，持續(xù)為客戶和股東創(chuàng)造長期價值,。（蔣楠）