匯源集團(tuán)創(chuàng)始人朱新禮債務(wù)風(fēng)波持續(xù)發(fā)酵,。

先是10月初，先鋒系P2P平臺(tái)網(wǎng)信普惠發(fā)公告揭示匯源集團(tuán)旗下四家企業(yè)借款約418萬(wàn)元逾期,。兩個(gè)月后,，中國(guó)裁判文書網(wǎng)披露一份民事裁定書顯示，9月20日,，招商銀行(37.770,-0.22,-0.58%)曾向法院申請(qǐng)對(duì)德源資本訴前財(cái)產(chǎn)保全,，包括查封、扣押,、凍結(jié)德源資本持有的股權(quán),、銀行存款及其他價(jià)值共計(jì)人民幣41.03億元財(cái)產(chǎn)。

而德源資本的董事,，正是朱新禮,。因此法院裁定朱新禮在德源資本屬于“有權(quán)代理人”。

緊接著,，民生信托向北京市高級(jí)人民法院,，申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行北京匯源飲料食品集團(tuán)有限公司（下稱“匯源飲料”）的實(shí)際控制人朱新禮及其名下企業(yè)的股權(quán)，即通過(guò)司法網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)公開(kāi)拍賣朱新禮持有的北京正和島信息科技有限公司0.9%股權(quán),。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過(guò)公開(kāi)信息不完全統(tǒng)計(jì),，今年以來(lái)，朱新禮先后四次由于個(gè)人運(yùn)營(yíng)的企業(yè)失信而被法院列入被執(zhí)行人名單,，并發(fā)放了限制消費(fèi)令,。

一時(shí)間,，這位曾經(jīng)的“果汁大王”淪為“失信人士”,，令業(yè)界唏噓不已。

一位熟悉朱新禮的知情人士透露，朱新禮之所以陷入一系列債務(wù)風(fēng)波,，表面原因是2008年可口可樂(lè)收購(gòu)匯源集團(tuán)被否后,，朱新禮重整的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)效果不佳，導(dǎo)致公司扭盈為虧,，最終欠下逾百億債務(wù),。但其背后深層次的原因，應(yīng)該是朱投入巨額資金布局果蔬種植產(chǎn)業(yè)欲打造全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè),，但在去杠桿與經(jīng)濟(jì)下行壓力增加的新環(huán)境下,，卻未及時(shí)做出業(yè)務(wù)調(diào)整，反而依靠借新還舊與資金期限錯(cuò)配“解困”,，最終導(dǎo)致個(gè)人與企業(yè)雙雙陷入債務(wù)泥沼,。

由于匯源集團(tuán)旗下港股上市公司匯源果汁在未經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)與履行相關(guān)信息披露義務(wù)的情況下，向關(guān)聯(lián)企業(yè)北京匯源飲料提供約42.82億元人民幣短期貸款,，違反港交所相關(guān)上市規(guī)則,，導(dǎo)致匯源果汁股票從去年4月起停牌至今。

按港交所相關(guān)規(guī)定,，若匯源果汁在明年1月31日前不能滿足復(fù)牌條件,，股票可能會(huì)被強(qiáng)制退市。

“一旦匯源果汁被強(qiáng)制退市,，朱新禮面臨的債務(wù)風(fēng)波將更加嚴(yán)峻,，不但上市公司匯源果汁的股東方會(huì)向朱新禮問(wèn)責(zé)，而且向匯源果汁提供貸款融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)也可能會(huì)向朱新禮追償相關(guān)信貸損失,。”一位熟悉香港資本市場(chǎng)法律的律師如此分析,。

在這名律師看來(lái)，朱新禮的“遭遇”,，就像一面鏡子,，揭示在當(dāng)前去杠桿與經(jīng)濟(jì)下行壓力增加的新環(huán)境下，此前謀求多元化布局快速擴(kuò)張業(yè)務(wù)的民營(yíng)企業(yè)家若沒(méi)有迅速調(diào)整業(yè)務(wù)方向,，甚至剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)“斷臂求生”,，很可能會(huì)重蹈朱新禮的覆轍。

誰(shuí)讓匯源果汁連年虧損負(fù)債百億,？

朱新禮與匯源集團(tuán)目前的境況,，很大程度源自2008年可口可樂(lè)收購(gòu)匯源集團(tuán)被否。

具體而言,，由于匯源果汁一度風(fēng)靡市場(chǎng),，吸引可口可樂(lè)公司計(jì)劃斥資179.2億港元（相當(dāng)于匯源集團(tuán)當(dāng)時(shí)估值的兩倍溢價(jià)）收購(gòu)，但由于涉嫌市場(chǎng)壟斷,，最終這筆收購(gòu)被相關(guān)部門叫停,。

在那個(gè)時(shí)間段,，朱新禮布局顯得相當(dāng)積極。他一方面花費(fèi)大量資金布局果蔬種植等上游產(chǎn)業(yè),，甚至打算將收購(gòu)資金悉數(shù)投入到上游果蔬種植領(lǐng)域,，成為國(guó)內(nèi)最大的果汁原料供應(yīng)商。而另一方面,，他解散了原先的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì),。

匯源果汁一名離職的管理人員透露，最終的收購(gòu)夭折后,，令朱新禮措手不及,。一方面，他必須重新組建業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì),，令匯源果汁保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，另一方面他還得延續(xù)自己的上游產(chǎn)業(yè)布局與巨額投資。

而21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過(guò)公開(kāi)的信息也可以佐證,，那個(gè)時(shí)段,，匯源集團(tuán)先后在全國(guó)逾15個(gè)省投資約30個(gè)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)。僅在湖北鐘祥建設(shè)一個(gè)生態(tài)綠色產(chǎn)業(yè)園,，投資規(guī)模就達(dá)到142億元,。

但是，可口可樂(lè)收購(gòu)資金無(wú)法到位,，朱新禮顯然面臨不小的資金壓力,，當(dāng)時(shí)，他以港股上市公司匯源果汁的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)作為支持,，給上游產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)“輸血”,。

前述匯源果汁離職的管理人士透露，當(dāng)時(shí)有人建議朱新禮應(yīng)將產(chǎn)業(yè)鏈布局步伐慢下來(lái),，因?yàn)樯嫌萎a(chǎn)業(yè)投資額太大,，正導(dǎo)致上市公司資金壓力過(guò)大，但朱新禮覺(jué)得若能建立全產(chǎn)業(yè)鏈的果汁生產(chǎn)制造銷售企業(yè),，其估值與個(gè)人成就還會(huì)更高,。

朱新禮當(dāng)時(shí)的解困做法是，通過(guò)招募職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)改善公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，帶動(dòng)匯源果汁發(fā)揮更強(qiáng)的資金造血功能,，為上游產(chǎn)業(yè)布局提供資金。然而,，職業(yè)經(jīng)理團(tuán)隊(duì)與匯源集團(tuán)家族企業(yè)管理機(jī)制顯得格格不入,，不但導(dǎo)致匯源果汁連續(xù)6年經(jīng)營(yíng)虧損，還出現(xiàn)6年更換5任CEO的現(xiàn)象,。

另有多位知情人士透露,，由于朱新禮掌控下的企業(yè),，家族氛圍比較濃重，令職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)無(wú)力推進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)銷售策略的轉(zhuǎn)變,，導(dǎo)致匯源果汁一再錯(cuò)失市場(chǎng)機(jī)遇，被其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手后來(lái)居上,。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出,，華東、華南地區(qū)作為中國(guó)相對(duì)富裕的兩個(gè)區(qū)域,，匯源果汁的業(yè)務(wù)發(fā)展處于相對(duì)弱勢(shì),，但它沒(méi)能抓住消費(fèi)升級(jí)及區(qū)域消費(fèi)紅利，促使業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),。

最終,，為了解決上游產(chǎn)業(yè)布局資金缺口，匯源果汁在未經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)與履行相關(guān)信息披露義務(wù)的情況下,，向關(guān)聯(lián)企業(yè)北京匯源飲料提供約42.82億元人民幣短期貸款,，違反港交所相關(guān)上市規(guī)則，導(dǎo)致匯源果汁股票從去年4月起被勒令停牌至今,。

值得注意的是,，朱新禮一度找到合作伙伴“一次性”解決匯源果汁債務(wù)等問(wèn)題。

今年4月,，匯源果汁宣布與天地壹號(hào)合作發(fā)起合資公司,，共同拓展匯源果汁飲料市場(chǎng)。具體而言,，由天地壹號(hào)以現(xiàn)金方式向潛在合資公司出資36億元,，占股60%；匯源果汁則以資產(chǎn)出資方式出資24億元,，包括匯源果汁商標(biāo)等,。但3個(gè)月后，這次合作宣告提前終結(jié),。

這導(dǎo)致匯源果汁負(fù)債逾百億的資金壓力被迅速“放大”,，促使各路金融機(jī)構(gòu)紛紛采取措施凍結(jié)匯源集團(tuán)或朱新禮個(gè)人資產(chǎn)確保自身利益不受損，引發(fā)近日一系列債務(wù)風(fēng)波持續(xù)發(fā)酵,。

在多位了解朱新禮性格的人士看來(lái),，匯源集團(tuán)與朱新禮之所以陷入債務(wù)風(fēng)波，原因眾多——當(dāng)年可口可樂(lè)收購(gòu)夭折留下的后遺癥,、朱新禮產(chǎn)業(yè)鏈多元化布局步伐太快太猛導(dǎo)致資金鏈吃緊,、家族企業(yè)管理機(jī)制導(dǎo)致企業(yè)管理矛盾與錯(cuò)失眾多市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)或許僅僅是表面原因，更深層次原因,，是他沒(méi)有快速及時(shí)調(diào)整策略以應(yīng)對(duì)去杠桿與經(jīng)濟(jì)下行壓力增加的新環(huán)境,，最終釀成如此結(jié)局,。

多元化布局，太快太猛“后遺癥”,？

朱新禮“跌落神壇”,，某種程度也是當(dāng)前眾多知名企業(yè)家未必適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)環(huán)境的一個(gè)縮影。

“近期,，我發(fā)現(xiàn)不少知名企業(yè)家?guī)缀醵荚跒槿谫Y四處奔波,。”一位國(guó)內(nèi)大型創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合伙人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。究其原因,，在此前經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)期間,，這些知名企業(yè)家紛紛推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈多元化布局的步伐太快太猛，導(dǎo)致在去杠桿與經(jīng)濟(jì)下行壓力增加的新環(huán)境下,，他們都陷入不小的資金鏈吃緊困局,。

令他印象深刻的是，他相熟的多位環(huán)保領(lǐng)域知名企業(yè)家在前些年也將業(yè)務(wù)范疇擴(kuò)展到污水處理,，大氣污染處理,，固體廢物垃圾處置等環(huán)保業(yè)務(wù)，希望打造環(huán)保全業(yè)務(wù)鏈企業(yè)謀求更高的企業(yè)估值與個(gè)人成就,，換取大量地方綜合性環(huán)保業(yè)務(wù)訂單實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)?？焖俅髷U(kuò)張。

“坦白說(shuō),，我覺(jué)得他們是在蛇吞象,，因?yàn)榈胤骄C合性環(huán)保業(yè)務(wù)訂單動(dòng)輒數(shù)十億，且投入回報(bào)周期很漫長(zhǎng),，不是這些企業(yè)自有資金所能承擔(dān)的,。”這位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合伙人認(rèn)為。但在實(shí)際操作過(guò)程中,，這些知名企業(yè)家四處借入短期資金用于長(zhǎng)期環(huán)保項(xiàng)目投資,，導(dǎo)致資金期限錯(cuò)配問(wèn)題日益嚴(yán)重，加之部分環(huán)保項(xiàng)目因地方財(cái)政付款延后而導(dǎo)致現(xiàn)金回款周期被拉長(zhǎng),，進(jìn)一步加劇企業(yè)債務(wù)壓力,。如今，這些企業(yè)家天天都在想辦法借新還舊避免債務(wù)違約,，根本沒(méi)精力做好主營(yíng)業(yè)務(wù)與技術(shù)升級(jí),，甚至個(gè)別企業(yè)家感嘆自己若解決不了眼前債務(wù)，有可能會(huì)重蹈朱新禮覆轍,。

“因此我一直建議他們必須果斷剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)或壓縮產(chǎn)業(yè)鏈布局降低負(fù)債率,，先集中精力做好主營(yíng)業(yè)務(wù)與技術(shù)升級(jí)，只有將后者做好產(chǎn)生源源不斷的現(xiàn)金流,，企業(yè)才有資本做更多的事,。”他告訴記者,。但他發(fā)現(xiàn)，這些知名企業(yè)家也明白其中道理,，但礙于面子（不愿讓外界認(rèn)為自己實(shí)力削弱）始終下不了決心,，寧愿將自己陷入債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的邊緣。

當(dāng)然,，企業(yè)家們陷入的類似投融泥沼,，或許也有外人無(wú)法透析的原因，畢竟,，變幻莫測(cè)的市場(chǎng)因素和其本身的運(yùn)作模式，并非是外人能夠完全透析,。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
河南商報(bào)見(jiàn)習(xí)編輯：吳冰