多家券商認(rèn)為,，積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策將助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)于2020年企穩(wěn)回升。在此背景下,，2020年A股市場(chǎng)流動(dòng)性將進(jìn)一步改善,，盈利有望回升,，從而使得A股“長(zhǎng)牛”漸入佳境；配置方面,，券商看好科技板塊,，金融、地產(chǎn)等板塊也值得關(guān)注,。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步向好
2019年全球主要經(jīng)濟(jì)體面臨著不斷增加的下行壓力,，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持韌性,。究其原因,，多家券商認(rèn)為，積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策一定程度上對(duì)沖了經(jīng)濟(jì)下行速率,，政策面對(duì)經(jīng)濟(jì)形成的托底作用將持續(xù)到2020年,，并轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。
華泰證券認(rèn)為,，穩(wěn)增長(zhǎng)是近期經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)。2020年一季度的政策變量可能會(huì)較強(qiáng)，主要看好舊改,、保障房建設(shè)等主題,，拉動(dòng)對(duì)應(yīng)的基建和地產(chǎn)領(lǐng)域投資，專項(xiàng)債新增額度可能超出市場(chǎng)預(yù)期,。
在招商證券看來(lái),，積極財(cái)政政策將擔(dān)任宏觀調(diào)控的主力，一方面通過(guò)減稅降費(fèi)對(duì)企業(yè)盈利和居民消費(fèi)提供助力,，另一方面擴(kuò)大有效投資,，既直接拉動(dòng)有效需求，又支持結(jié)構(gòu)調(diào)整,。
國(guó)泰君安表示,，2019年大規(guī)模減稅降費(fèi)持續(xù)發(fā)力，全年減稅額或超2萬(wàn)億元,。長(zhǎng)期來(lái)看,，將利好制造業(yè)企業(yè)以及居民收入水平改善。
國(guó)盛證券提出“政策組合拳可期,，制度性紅利是主線”的觀點(diǎn),，他們認(rèn)為政策將保持定力，貨幣環(huán)境有望延續(xù)寬松,，“寬財(cái)政+松貨幣+擴(kuò)消費(fèi)+促產(chǎn)業(yè)+改制度+穩(wěn)就業(yè)”組合拳可期,。
太平洋證券分析，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)正面臨從穩(wěn)增長(zhǎng)到高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)軌,，預(yù)計(jì)2020年經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn),。另外，美國(guó)、歐元區(qū)及日本等國(guó)的擴(kuò)表,，將進(jìn)一步助推全球?qū)捤沙?，新興資本市場(chǎng)將因此受益。
人民幣資產(chǎn)吸引力凸顯
在中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升的背景下,，券商普遍預(yù)計(jì)人民幣匯率有望保持穩(wěn)定,，從而提升中國(guó)資產(chǎn)吸引力。展望2020年,，招商證券預(yù)計(jì),，美元指數(shù)將出現(xiàn)10%左右的回落，人民幣匯率大概率由弱轉(zhuǎn)強(qiáng),。
招商證券稱,，中國(guó)是少數(shù)擁有所有部類制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)體，制造業(yè)增加值全球占比最高,。同時(shí),，中國(guó)堅(jiān)持金融市場(chǎng)開(kāi)放，逐步消除國(guó)際資本增加持有中國(guó)權(quán)益和債券資產(chǎn)的制度障礙,；疊加寬松貨幣政策的影響,，全球目前以負(fù)利率標(biāo)價(jià)的債券規(guī)模高達(dá)17萬(wàn)億美元，這凸顯了中國(guó)資產(chǎn)的吸引力,。另外,，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，內(nèi)需對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度進(jìn)一步提高,，中國(guó)仍將保持制造業(yè)強(qiáng)國(guó)的優(yōu)勢(shì),。
從全球市場(chǎng)角度來(lái)看，外資對(duì)A股的青睞愈加明顯,。西部證券表示,，人民幣計(jì)價(jià)的權(quán)益資產(chǎn)有望加速成為全球增配的主要方向。
中金公司指出,，越來(lái)越多的跡象表明中國(guó)消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的趨勢(shì)未變,，以大消費(fèi)與服務(wù)為代表“新經(jīng)濟(jì)”跑贏與投資相關(guān)的“老經(jīng)濟(jì)”的框架并未動(dòng)搖，在2020年仍可能繼續(xù)深化,。隨著交通網(wǎng)絡(luò)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等繼續(xù)滲透與升級(jí),，整體收入水平提升與結(jié)構(gòu)改善，不同年齡層次,、教育背景,、收入水平群體間互促，疊加5G應(yīng)用及科技周期的深化,，新經(jīng)濟(jì)可能異彩紛呈,。
科技股或成“長(zhǎng)牛”利器
股票市場(chǎng)的表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)基本面密切相關(guān),。多家券商認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)2020年大概率實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng),，中國(guó)資產(chǎn)亦具有吸引力,，A股“長(zhǎng)牛”將漸入佳境。
招商證券表示,，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,，A股每七年迎來(lái)一次兩年半的上行周期，2019年恰是本輪上行周期的起點(diǎn),，預(yù)計(jì)2020年上半年市場(chǎng)更多以結(jié)構(gòu)性行情為主,，下半年市場(chǎng)在更加寬松的環(huán)境下有望繼續(xù)上漲。
展望2020年,，興業(yè)證券表示,，流動(dòng)性寬松大趨勢(shì),、開(kāi)放加速等因素為股票市場(chǎng)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)估值提升機(jī)會(huì),。而在國(guó)家重視、居民配置,、機(jī)構(gòu)配置,、全球配置等“四重奏”指引下，真正屬于中國(guó)的權(quán)益時(shí)代有望開(kāi)啟,，A股將迎來(lái)“長(zhǎng)牛”,。
聯(lián)訊證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)在2019年歲末,、2020年初或迎來(lái)政策密集期,，行情有望被點(diǎn)燃，2020年上證綜指可能挑戰(zhàn)3700點(diǎn)區(qū)域,，其上半年行情或更為確定,。從業(yè)績(jī)看，大概率2019年三四季度將是上市公司盈利的底部,。
在A股“牛途”中,，多家券商最看好科技主線，認(rèn)為科技股是A股邁入“長(zhǎng)牛”行情的一大利器,。
新時(shí)代證券稱,，目前科技行業(yè)自下而上發(fā)展的產(chǎn)業(yè)邏輯比較強(qiáng)，從時(shí)間維度來(lái)看,，機(jī)會(huì)可能會(huì)集中在2020年下半年,。2019年很多科技行業(yè)出現(xiàn)較大漲幅，行情延續(xù)需等待業(yè)績(jī)或2020年下半年增量資金的出現(xiàn),。
興業(yè)證券看好大創(chuàng)新尤其是硬科技,。中期而言,，5G建設(shè)和應(yīng)用的時(shí)間窗口下的國(guó)產(chǎn)化替代浪潮，將帶動(dòng)科技和創(chuàng)新類產(chǎn)業(yè)的騰飛,，大創(chuàng)新板塊業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放,。此外，還看好高股息資產(chǎn)的配置價(jià)值,。全球負(fù)利率的環(huán)境下,，從大類資產(chǎn)配置角度偏好收益率更高的權(quán)益類資產(chǎn)，尤其是高股息資產(chǎn),。以金融,、地產(chǎn)、交運(yùn),、電力公用等行業(yè)龍頭為代表的高股息標(biāo)的有望獲得長(zhǎng)線資金的持續(xù)青睞,。
太平洋證券認(rèn)為，“泛5G”高景氣度領(lǐng)域具備超額收益,、高質(zhì)量發(fā)展階段等一系列優(yōu)勢(shì),，寬松的流動(dòng)性亦利于成長(zhǎng)行業(yè)形成“戴維斯雙擊”。在外部不確定性較大的背景下,，內(nèi)需升級(jí),，基建投資回升，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和資產(chǎn)質(zhì)量提升,，有利于銀行不良率改善,，銀行、地產(chǎn),、建筑行業(yè)有望向好,。此外，受政策利空影響較小的醫(yī)藥外包,、血制品,、疫苗等細(xì)分行業(yè)景氣度均有望持續(xù)回升。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
編輯：見(jiàn)習(xí)編輯 王紅春 張惟一