11月10日,，相關(guān)人士接受中國證券報記者獨家專訪時表示,，京滬高鐵的上市并不是為了純粹募資解決經(jīng)營過程中資金短缺問題，而是要帶動整個鐵路行業(yè)的體制機制改革,。未來,，京滬高鐵公司將以京滬高鐵為依托，借助京滬通道及高鐵區(qū)域路網(wǎng)輻射優(yōu)勢,，優(yōu)化資源配置,，立足鐵路運輸主業(yè)，實施多元發(fā)展戰(zhàn)略,，提高經(jīng)濟社會效益,，努力將公司打造成世界領(lǐng)先的現(xiàn)代化鐵路運輸企業(yè)。

　　優(yōu)質(zhì)鐵路資產(chǎn)

　　11月6日,，京滬高鐵更新了招股說明書,，進一步披露了公司的相關(guān)情況。

　　據(jù)中國國家鐵路集團有限公司方面介紹,，全面啟動京滬高速鐵路股份有限公司上市工作,，是中國國家鐵路集團有限公司積極推進國鐵企業(yè)股份制改造的重要舉措之一，是大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟,、促進鐵路企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的具體行動,。

　　“京滬高鐵的上市并不是為了純粹募資解決經(jīng)營過程中資金短缺的問題。京滬高鐵的上市最重要的是帶動整個鐵路行業(yè)的體制機制改革,，甚至是觀念的轉(zhuǎn)變,。”上述人士在接受中國證券報記者專訪時表示。

　　鐵路行業(yè)關(guān)乎國計民生,，發(fā)展早期一直依靠國家財政投入維持建設運營,。隨著經(jīng)濟發(fā)展，鐵路建設逐漸依靠大量的債務推進,。因此,，國鐵集團將推進優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)資本化、證券化,、股權(quán)化提上議程,。而京滬高鐵是中國高鐵線路當中的黃金資產(chǎn)，其上市一方面可以改善國鐵集團的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),，另一方面可以將優(yōu)質(zhì)鐵路資產(chǎn)納入資本市場回報社會,。

　　作為中國最賺錢的高鐵線路，京滬高鐵2016年,、2017年,、2018年和2019年前三季度營業(yè)收入分別為262.58億元,、295.55億元、311.58億元和250.02億元,，凈利潤分別為79.03億元,、90.53億元、102.48億元和95.2億元,。若按2018年凈利潤102.48億元計算,，京滬高鐵平均每天凈賺2810萬元。

　　強大的盈利能力使得公司擁有充裕的現(xiàn)金流,。截至今年9月底,，公司總資產(chǎn)達1871億元，負債總額273.46億元,，資產(chǎn)負債率低至14.6%,。公司貨幣資金102.57億元，無短期借款,，一年內(nèi)到期的非流動負債15.09億元,，長期借款202.99億元。2016年,、2017年、2018年和2019年前三季度,，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為143.85億元,、148.89億元、137.65億元,、133.33億元,。

　　值得關(guān)注的是，在京滬高鐵之前,，社會資本投資鐵路少之又少,。截至2017年末，京滬高鐵除了控股股東中國鐵路投資有限公司持股56.27%外,，還包括平安資產(chǎn)管理有限公司,、全國社保基金,、江蘇交通控股有限公司等其他股東,。一旦上市成功，京滬高鐵將是一家真正的混合所有制公司,。隨著改革力度不斷加大,，控股股東還可以通過引入其他股東的方式，為高速鐵路建設籌集更多資金,，增加更多資金來源,。

　　推動鐵路市場化進程

　　“目前,，鐵路市場化進程逐步加深，有助于鐵路部門更好實現(xiàn)盈利,。”上述人士向中國證券報記者表示,，下一步國鐵集團的改革方向也應向股份制方向轉(zhuǎn)變。

　　鐵路的市場化探索,，自2013年鐵道部被撤銷,、鐵路政企分開以來，就在持續(xù)進行,。今年6月,，中國鐵路總公司宣布改制成立中國國家鐵路集團有限公司。這意味著鐵路市場化邁出了重要一步,，鐵路改革再次提速,。在國家行政學院教授汪玉凱看來，國鐵集團的成立,，預示著鐵路領(lǐng)域股份制改革將進一步深入,，并按照現(xiàn)代企業(yè)制度的新思路運營和管理鐵路。同時,，我國鐵路建設將有新的籌資渠道,。

　　國鐵集團近日披露的三季度財報顯示，截至2019年9月30日,，國鐵集團總資產(chǎn)8.26萬億元,，相較去年年末增長了2534.83億元，總資產(chǎn)保持穩(wěn)定增長,；總負債5.41萬億元,，負債超過截至6月30日的5.29萬億元，創(chuàng)歷史新高,；凈資產(chǎn)2.85萬億元,，凈利潤-1700萬元，為歷史最好表現(xiàn),。9月末,，國鐵集團的資產(chǎn)負債率為65.52%，小幅上漲,。

　　京滬高鐵若實現(xiàn)上市,，將大大緩解國鐵集團的負債率，有效降低財務杠桿,。更重要的是,，京滬高鐵實現(xiàn)上市，將向資本市場傳遞一個信號：國家財政資金支持將不再是鐵路行業(yè)唯一的資金來源。

　　鐵路的市場化正在以高鐵為切入點逐漸深化,。上述人士表示,，從京滬高鐵開始，國鐵集團將更加強調(diào)規(guī)范公司治理模式,。“京滬高鐵將通過進入資本市場進一步提升公司治理水平,，提升規(guī)范化操作，并促進國鐵集團本身的規(guī)范治理,，帶動國鐵集團及其旗下公司的股份制改革,。”

　　上市之后，京滬高鐵如何處理與國鐵集團的關(guān)系,？該人士表示,，京滬高鐵公司上市后，實際控制人是國鐵集團,，公司的重大資產(chǎn)運營事項將嚴格按照上市公司決策程序研究決定,，維護全體股東利益。京滬高鐵上市只是一個開始,，未來會有更多優(yōu)質(zhì)鐵路資產(chǎn)上市,，鐵路的市場化將進行更多探索，為國鐵集團實現(xiàn)徹底市場化搭橋鋪路,。

　　不斷提高運輸能力和客座率

　　京滬高鐵全長1318公里,，是我國“八縱八橫”高速鐵路主通道的重要組成部分。2011年6月30日開通運營,，迄今安全運送旅客9.4億人次,。2017年9月21日，復興號動車組列車在京滬高鐵實現(xiàn)時速350公里運行,，樹立了世界高鐵運營的新標桿。

　　京滬高鐵縱貫北京,、天津,、河北、山東,、安徽,、江蘇、上海等七省市,，連接京滬兩大超級樞紐,，途經(jīng)東部沿海人口密集省區(qū)。2018年,，七省市總?cè)丝谡既珖丝诘?2.78%,，GDP總和占全國GDP的31.87%，為客運需求提供很大的增長空間,。

　　京滬高鐵公司若成功上市,，如何保障公益性運輸?shù)玫铰鋵?？上述人士表示，鐵路客運具有一定公益性質(zhì),，從規(guī)劃建設開始,，國家就對客運鐵路給予了許多政策扶持和資源傾斜，如征地拆遷,、用地指標,、相關(guān)稅費減免等。因此,，客運鐵路建成運營后,，在票價的制定等方面，必須充分考慮客運鐵路的公益性以及國家政策的扶持,。

　　同時,，作為企業(yè)，客運鐵路也必須在經(jīng)營過程中充分考慮自身的經(jīng)濟利益和經(jīng)濟效益,，并在運輸定價方面保持基本公平的情況下,，不斷提高運輸能力、提升客座率,。“對京滬高鐵來說,，從開通7年多的情況來看，客座率通?？蛇_到80%以上的水平,，已經(jīng)相當之高。這也意味著具有公益性質(zhì)的項目,，只要經(jīng)營得好同樣能夠產(chǎn)生良好的效益,。”上述人士稱。

來源：中國證券報
編輯：施尚景 見習編輯 吳冰