[隨著行業(yè)的發(fā)展和細(xì)分，崛起了一波品牌化的民宿,，但同時(shí)也有一批業(yè)者已然倒下。]

[民宿背后的資本更是前赴后繼地投入,，有些平臺(tái)中甚至有以民宿托管為名,，從事集資活動(dòng)。民宿眾籌多彩投近期就被曝出已有50多個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)問題，涉及金額超過10億元,，投資人很難追回成本,。作為新興行業(yè)的民宿眾籌或?qū)儆?ldquo;灰色地帶”，各類問題的出現(xiàn)給民宿托管平臺(tái)敲響警鐘,。]

[民宿眾籌多彩投近期就被曝出已有50多個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)問題,，涉及金額超過10億元，投資人很難追回成本,。]

在風(fēng)景優(yōu)美的古鎮(zhèn),，住著具有當(dāng)?shù)靥厣恼海硎艹两阶∷奘侨缃裨絹碓蕉嘤慰妥非蟮膫€(gè)性化旅游,，也正因如此,，民宿在這幾年崛起。隨著行業(yè)的發(fā)展和細(xì)分,，崛起了一波品牌化的民宿,，但同時(shí)也有一批業(yè)者已然倒下。

民宿背后的資本更是前赴后繼地投入,，有些平臺(tái)中甚至有以民宿托管為名,，從事集資活動(dòng)。民宿眾籌多彩投近期就被曝出已有50多個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)問題,，涉及金額超過10億元,，投資人很難追回成本。作為新興行業(yè)的民宿眾籌或?qū)儆?ldquo;灰色地帶”,，各類問題的出現(xiàn)給民宿托管平臺(tái)敲響警鐘,。

行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)缺失

作為斯維登集團(tuán)董事長、途家創(chuàng)始人兼CEO的羅軍見證了中國市場(chǎng)民宿業(yè)的發(fā)展,。

“從非標(biāo)準(zhǔn)酒店,，到非酒店標(biāo)準(zhǔn)，非標(biāo)住宿不再是無標(biāo)準(zhǔn),、邊緣化的住宿方式,，而是從小眾走向大眾，以新的商業(yè)形態(tài)和消費(fèi)者需求導(dǎo)向重塑大住宿業(yè)格局,。伴隨近幾年度假型旅游消費(fèi)的興起,，沉積在旅游地的開放項(xiàng)目被更多地賦能，出現(xiàn)民宿,、度假租賃,、共享農(nóng)莊等新興業(yè)態(tài)，這是在遵循酒店標(biāo)準(zhǔn)SOP之外有著比標(biāo)準(zhǔn)住宿更為靈活的運(yùn)營模式和商業(yè)業(yè)態(tài),，客棧,、民宿,、度假公寓正在構(gòu)建獨(dú)立的非標(biāo)住宿業(yè)。”羅軍認(rèn)為,。

相比酒店這類標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,，非標(biāo)化的民宿被業(yè)界認(rèn)為投資回報(bào)更好。第一財(cái)經(jīng)記者走訪和體驗(yàn)了數(shù)個(gè)民宿短租與酒店項(xiàng)目后發(fā)現(xiàn),，民宿每夜價(jià)格從數(shù)百元到1000多元不等,，而與之裝修檔次差不多的中端酒店價(jià)格則在500多元到600多元一夜，但因民宿通常是多人入住,，而酒店很多是單人入住,，因此民宿的人均費(fèi)用明顯低于酒店。

有業(yè)者給第一財(cái)經(jīng)記者算了一筆賬,，單體酒店通常100間客房規(guī)模,，民宿在數(shù)間到數(shù)十間不等，酒店的單間客房投入至少5萬元以上,，而民宿平均每間客房投入可控制在1萬元左右,。酒店具有清掃洗滌和人工服務(wù)等，因此每100間客房就需要20個(gè)員工,，以一個(gè)員工年薪5萬~6萬元來計(jì)算,，一個(gè)單體酒店的薪水成本就達(dá)100萬元一年，而短租民宿基本沒有服務(wù),，人工成本很低,。此外酒店有統(tǒng)一的客房用品等成本，而不少短租民宿沒有這些開支,。目前經(jīng)濟(jì)型和中端酒店的投資回報(bào)期通常在5年以上,，高端酒店該數(shù)字超過10年，短租民宿的投資回報(bào)期可控制在2~3年,。

于是一大批獨(dú)立或連鎖的民宿涌現(xiàn),，但隨之而來的問題也出現(xiàn)了，比如產(chǎn)品本身的質(zhì)量,、行業(yè)規(guī)范問題,、證照問題等。

“民宿肯定有潛力,，我們也看到了業(yè)者和投資者在此領(lǐng)域的大進(jìn)大出,，但行業(yè)目前缺乏統(tǒng)一規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，證照問題也存在?，F(xiàn)在業(yè)者是局部化地去規(guī)范,，比如部分地區(qū)出臺(tái)負(fù)面清單，規(guī)定福利房不可做民宿或一些民宿需小區(qū)業(yè)主同意等,。”小豬短租創(chuàng)始人陳馳告訴第一財(cái)經(jīng)記者,。

在杭州市民宿行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長,，借宿創(chuàng)始人CEO夏雨清看來,，相比歐洲市場(chǎng),，中國的部分民宿產(chǎn)品是缺少設(shè)計(jì)的，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化也存在難題,。

目前,，全行業(yè)也在積極探索行業(yè)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制實(shí)施方案（2018－2020年）》中明確提出：鼓勵(lì)發(fā)展租賃式公寓,、民宿客棧等旅游短租服務(wù),。此外，《旅游民宿基本要求與評(píng)價(jià)》首次對(duì)民宿進(jìn)行界定和規(guī)范,。廣東,、浙江、福建等多個(gè)省市也將以地方法規(guī)形式,，對(duì)民宿的發(fā)展進(jìn)行引導(dǎo),、支持和規(guī)范。

資本遇行業(yè)洗牌

民宿在中國市場(chǎng)仍是一個(gè)略顯青澀的產(chǎn)業(yè),，面臨行業(yè)發(fā)展初期的房源供給分散,、不集中等頑癥。利用這些民宿發(fā)展初期的機(jī)遇,，一些民宿代運(yùn)營托管平臺(tái)包裝出“漂亮”的財(cái)務(wù)模型,，但隨著市場(chǎng)發(fā)展逐漸趨于成熟，這種看似完美的財(cái)務(wù)模型也“不攻自破”,。

據(jù)了解,，民宿托管平臺(tái)路客去年年初快速完成了兩輪億級(jí)融資；去年6月,，連鎖品牌有家民宿也宣布,，獲得來自攜程、途家,、58產(chǎn)業(yè)基金戰(zhàn)略投資,。去年7月，愛彼迎宣布向民宿托管平臺(tái)城宿投資500萬美元,。

從2015年開始,，線上民宿平臺(tái)投資開始趨熱，約有19起投資事件發(fā)生,，但隨后兩年呈現(xiàn)下降趨勢(shì),。2018年受整體融資環(huán)境趨冷的影響，我國主要共享住宿企業(yè)融資進(jìn)展依舊不理想,。

根據(jù)《中國共享住宿發(fā)展報(bào)告2019》,，2018年我國主要共享住宿企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資約達(dá)33億元,，較上年下降11.6%。進(jìn)入2019年,，只有路客,、易民宿、木鳥短租等幾家平臺(tái)獲得融資,。從資本入場(chǎng)階段而言,，投資開始向兩端延伸，集中于天使輪,、Pre-A輪或C輪甚至更后輪,。

這意味著投資人對(duì)于項(xiàng)目的選擇更為謹(jǐn)慎，民宿資本和運(yùn)營資源進(jìn)一步集中,，平臺(tái)的用戶總量,、增長速度、用戶活躍度,、轉(zhuǎn)化率,、營收能力成為投資人更關(guān)注的要素。

從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局而言,，民宿市場(chǎng)日漸趨于飽和,，進(jìn)入行業(yè)洗牌階段，一些營收能力差,、商業(yè)模式不成熟的項(xiàng)目,，已經(jīng)開始出現(xiàn)倒閉現(xiàn)象，大平臺(tái)的兼并也在加速,。

一位民宿產(chǎn)業(yè)投資人告訴第一財(cái)經(jīng)記者,，民宿項(xiàng)目主要有三種模式：第一類是以途家網(wǎng)為代表的B2C模式，平臺(tái)方主要收集線下房源信息,，然后進(jìn)行統(tǒng)一的包裝,、管理和運(yùn)營，從而縮減交易流程,，提升交易效率,。第二類是C2C模式，即以Airbnb,、小豬短租為代表的民宿共享平臺(tái),，主要采取“輕資產(chǎn)”模式，通過平臺(tái)直接對(duì)接房東和房客兩端,，并不對(duì)供應(yīng)端做過多管理,。這種模式下經(jīng)營和人力成本更低，也能夠滿足客戶個(gè)性化需求,。但問題在于房源水平參差不齊,，存在人身和財(cái)產(chǎn)安全隱患,。第三類是以住百家為代表的C2B2C模式，如同“在線精品超市”一樣,，平臺(tái)通過各個(gè)渠道獲取房源信息,，并不與房東直接簽約，而是以中間商的身份為房源和旅客提供信息和交易對(duì)接,，盈利的主要方式是差價(jià)轉(zhuǎn)租,。它對(duì)公司的運(yùn)營審核能力提出更高要求,，要求平衡好運(yùn)營和成本投入,。

“目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)非常充分，獲客成本越來越高,，而且大部分在線民宿預(yù)定平臺(tái)都處于虧損狀態(tài),，如何實(shí)現(xiàn)盈利已成當(dāng)下最大考驗(yàn)。”上述投資人表示,。

“平臺(tái)的考慮,，首先是獲取好的房源，優(yōu)質(zhì)的房源是平臺(tái)的必爭(zhēng)之地,。”提供空置房產(chǎn)溢價(jià)出租一站式解決方案的初創(chuàng)公司后來居上創(chuàng)始人王波對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,，隨著平臺(tái)整合趨勢(shì)的進(jìn)一步加劇，未來優(yōu)質(zhì)房源也會(huì)進(jìn)一步集中,，大平臺(tái)加入競(jìng)爭(zhēng)會(huì)讓一些房源分散,、品質(zhì)不高的平臺(tái)更難生存。

近期Information的一份報(bào)告顯示,，Airbnb今年一季度的虧損較去年同期翻了一倍,。

民宿眾籌變“眾愁”？

面對(duì)民宿市場(chǎng)的日漸飽和,，以“多彩投”,、“開始吧”為代表的民宿眾籌平臺(tái)迅速崛起，試圖以一種新的模式來聚集資本,，并實(shí)現(xiàn)更好的營銷效果,。

所謂“民宿眾籌”包括股權(quán)眾籌和債權(quán)眾籌，國內(nèi)民宿眾籌平臺(tái)主要以債權(quán)眾籌為主,，即滿足一定資質(zhì)的用戶在眾籌平臺(tái)上注冊(cè)成為共建人后,，選擇自己感興趣的民宿項(xiàng)目投資，并從中獲得分紅和消費(fèi)權(quán)益,。

在民眾籌宿平臺(tái)上,，由薛蠻子個(gè)人推出的民宿品牌“蠻子民宿·京都”眾籌項(xiàng)目,在眾籌平臺(tái)一經(jīng)上線,短短1秒就被搶光,8分鐘就實(shí)現(xiàn)超募，這也使得不少投資人“蠢蠢欲動(dòng)”,。

“民宿眾籌投資本質(zhì)上是一種房地產(chǎn)行業(yè)的投資,，是需要資本聚集的重資產(chǎn)產(chǎn)業(yè),，而眾籌則從另一個(gè)維度上將這種重資產(chǎn)的行業(yè)導(dǎo)流給了大眾，使原本具有相當(dāng)額度資金壁壘的行業(yè)面向普羅大眾敞開大門,。”北京市隆安律師事務(wù)所高級(jí)合伙人李長青律師告訴第一財(cái)經(jīng)記者,。

但李長青律師進(jìn)一步指出，民宿眾籌天然具有依賴資金,、重資產(chǎn)的屬性,，這將導(dǎo)致民宿眾籌呈井噴之時(shí)，也暗藏著“泡沫”風(fēng)險(xiǎn),。從2018年起,，接連有民宿眾籌項(xiàng)目爆雷，糾紛呈多發(fā)趨勢(shì),。

“民宿眾籌是一種很好的借助互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行資金募集的方式,，可是在監(jiān)管未明確之前，平臺(tái)盡調(diào)不到位,，很容易出現(xiàn)問題,。”?策資本創(chuàng)始人甘劍平向第一財(cái)經(jīng)記者表達(dá)了同樣的看法。

對(duì)此,，李長青律師表示,，目前民宿相關(guān)政策尚不夠完善，比如國外對(duì)Airbnb的房屋可以有登記管理,，但國內(nèi)目前這塊還是空白,。同時(shí)民宿眾籌還存在法律風(fēng)險(xiǎn)，由于眾籌是大眾參與集資模式,，涉及人數(shù)眾多,，存在合同違約糾紛、權(quán)屬爭(zhēng)議等民事風(fēng)險(xiǎn),。而不法投,、融資行為，還面臨著刑事風(fēng)險(xiǎn),。

從跟投人視角而言,，李長青律師認(rèn)為，眾籌項(xiàng)目難以盡調(diào),，難以對(duì)項(xiàng)目狀況進(jìn)行有效了解,，只能達(dá)成付款即同意的網(wǎng)絡(luò)格式合同，投資風(fēng)險(xiǎn)大,；同時(shí),，權(quán)利受到諸多限制，例如項(xiàng)目運(yùn)行的知情權(quán)難以保障，難以參與有效監(jiān)管和決策,，難以有效退出等等,，投資人大多不會(huì)被列入股東名冊(cè)，從法律上講不具有股東身份,，從根源滋生了很多潛在風(fēng)險(xiǎn),。

“投資成本及收益難以兌現(xiàn)，眾籌平臺(tái)對(duì)資金使用情況缺乏有效的監(jiān)督,，發(fā)起人易于隱藏,、轉(zhuǎn)移利潤，欺詐跟投人,，且固定收益類眾籌與非法集資的區(qū)別在一線之間,，甚至還存在一些詐騙套現(xiàn)的情況，而一旦投資失敗,，跟投人面臨訴訟成本高,、證據(jù)獲取難、索賠效率低等現(xiàn)實(shí)困難,。”李長青律師強(qiáng)調(diào)。

針對(duì)民宿眾籌投資風(fēng)險(xiǎn),，李長青律師建議首先從心理上要保持理性,、審慎的態(tài)度。同時(shí)要觀察市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿?，?duì)民宿行業(yè)應(yīng)具備一定了解,，對(duì)擬參投的項(xiàng)目所處地域、市場(chǎng)應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的了解,，甚至在確定投資前,，創(chuàng)造條件去親自參觀訪問調(diào)研，盡量避免跟風(fēng)平臺(tái)盲目跟投,。（來源：第一財(cái)經(jīng) 記者 邱智麗 樂琰 錢童心 編輯 張惟一 王紅春）