[隨著行業(yè)的發(fā)展和細分,，崛起了一波品牌化的民宿，但同時也有一批業(yè)者已然倒下,。]

[民宿背后的資本更是前赴后繼地投入,，有些平臺中甚至有以民宿托管為名，從事集資活動,。民宿眾籌多彩投近期就被曝出已有50多個項目出現問題,，涉及金額超過10億元，投資人很難追回成本,。作為新興行業(yè)的民宿眾籌或屬于“灰色地帶”,，各類問題的出現給民宿托管平臺敲響警鐘,。]

[民宿眾籌多彩投近期就被曝出已有50多個項目出現問題,，涉及金額超過10億元，投資人很難追回成本,。]

在風景優(yōu)美的古鎮(zhèn),，住著具有當地特色的宅院，享受沉浸式住宿是如今越來越多游客追求的個性化旅游,，也正因如此,，民宿在這幾年崛起。隨著行業(yè)的發(fā)展和細分,，崛起了一波品牌化的民宿,，但同時也有一批業(yè)者已然倒下,。

民宿背后的資本更是前赴后繼地投入，有些平臺中甚至有以民宿托管為名,，從事集資活動,。民宿眾籌多彩投近期就被曝出已有50多個項目出現問題，涉及金額超過10億元,，投資人很難追回成本,。作為新興行業(yè)的民宿眾籌或屬于“灰色地帶”，各類問題的出現給民宿托管平臺敲響警鐘,。

行業(yè)標準缺失

作為斯維登集團董事長,、途家創(chuàng)始人兼CEO的羅軍見證了中國市場民宿業(yè)的發(fā)展。

“從非標準酒店,，到非酒店標準,，非標住宿不再是無標準、邊緣化的住宿方式,，而是從小眾走向大眾,，以新的商業(yè)形態(tài)和消費者需求導向重塑大住宿業(yè)格局。伴隨近幾年度假型旅游消費的興起,，沉積在旅游地的開放項目被更多地賦能,，出現民宿、度假租賃,、共享農莊等新興業(yè)態(tài),，這是在遵循酒店標準SOP之外有著比標準住宿更為靈活的運營模式和商業(yè)業(yè)態(tài)，客棧,、民宿,、度假公寓正在構建獨立的非標住宿業(yè)。”羅軍認為,。

相比酒店這類標準化產品,，非標化的民宿被業(yè)界認為投資回報更好。第一財經記者走訪和體驗了數個民宿短租與酒店項目后發(fā)現,，民宿每夜價格從數百元到1000多元不等,，而與之裝修檔次差不多的中端酒店價格則在500多元到600多元一夜，但因民宿通常是多人入住,，而酒店很多是單人入住,，因此民宿的人均費用明顯低于酒店。

有業(yè)者給第一財經記者算了一筆賬,，單體酒店通常100間客房規(guī)模,，民宿在數間到數十間不等，酒店的單間客房投入至少5萬元以上,，而民宿平均每間客房投入可控制在1萬元左右,。酒店具有清掃洗滌和人工服務等,，因此每100間客房就需要20個員工，以一個員工年薪5萬~6萬元來計算,，一個單體酒店的薪水成本就達100萬元一年,，而短租民宿基本沒有服務，人工成本很低,。此外酒店有統(tǒng)一的客房用品等成本,，而不少短租民宿沒有這些開支。目前經濟型和中端酒店的投資回報期通常在5年以上,，高端酒店該數字超過10年,，短租民宿的投資回報期可控制在2~3年。

于是一大批獨立或連鎖的民宿涌現,，但隨之而來的問題也出現了,，比如產品本身的質量、行業(yè)規(guī)范問題,、證照問題等,。

“民宿肯定有潛力，我們也看到了業(yè)者和投資者在此領域的大進大出,，但行業(yè)目前缺乏統(tǒng)一規(guī)范標準,，證照問題也存在。現在業(yè)者是局部化地去規(guī)范,，比如部分地區(qū)出臺負面清單,，規(guī)定福利房不可做民宿或一些民宿需小區(qū)業(yè)主同意等。”小豬短租創(chuàng)始人陳馳告訴第一財經記者,。

在杭州市民宿行業(yè)協(xié)會會長,，借宿創(chuàng)始人CEO夏雨清看來，相比歐洲市場,，中國的部分民宿產品是缺少設計的,，行業(yè)標準化也存在難題。

目前,，全行業(yè)也在積極探索行業(yè)服務標準,。國務院辦公廳印發(fā)的《完善促進消費體制機制實施方案（2018－2020年）》中明確提出：鼓勵發(fā)展租賃式公寓、民宿客棧等旅游短租服務,。此外,，《旅游民宿基本要求與評價》首次對民宿進行界定和規(guī)范。廣東,、浙江、福建等多個省市也將以地方法規(guī)形式,，對民宿的發(fā)展進行引導,、支持和規(guī)范,。

資本遇行業(yè)洗牌

民宿在中國市場仍是一個略顯青澀的產業(yè)，面臨行業(yè)發(fā)展初期的房源供給分散,、不集中等頑癥,。利用這些民宿發(fā)展初期的機遇，一些民宿代運營托管平臺包裝出“漂亮”的財務模型,，但隨著市場發(fā)展逐漸趨于成熟,，這種看似完美的財務模型也“不攻自破”。

據了解,，民宿托管平臺路客去年年初快速完成了兩輪億級融資,；去年6月，連鎖品牌有家民宿也宣布,，獲得來自攜程,、途家、58產業(yè)基金戰(zhàn)略投資,。去年7月,，愛彼迎宣布向民宿托管平臺城宿投資500萬美元。

從2015年開始,，線上民宿平臺投資開始趨熱,，約有19起投資事件發(fā)生，但隨后兩年呈現下降趨勢,。2018年受整體融資環(huán)境趨冷的影響,，我國主要共享住宿企業(yè)融資進展依舊不理想。

根據《中國共享住宿發(fā)展報告2019》,，2018年我國主要共享住宿企業(yè)實現融資約達33億元,，較上年下降11.6%。進入2019年,，只有路客,、易民宿、木鳥短租等幾家平臺獲得融資,。從資本入場階段而言,，投資開始向兩端延伸，集中于天使輪,、Pre-A輪或C輪甚至更后輪,。

這意味著投資人對于項目的選擇更為謹慎，民宿資本和運營資源進一步集中,，平臺的用戶總量,、增長速度、用戶活躍度,、轉化率,、營收能力成為投資人更關注的要素,。

從市場競爭格局而言，民宿市場日漸趨于飽和,，進入行業(yè)洗牌階段,，一些營收能力差、商業(yè)模式不成熟的項目,，已經開始出現倒閉現象,，大平臺的兼并也在加速。

一位民宿產業(yè)投資人告訴第一財經記者,，民宿項目主要有三種模式：第一類是以途家網為代表的B2C模式,，平臺方主要收集線下房源信息，然后進行統(tǒng)一的包裝,、管理和運營,，從而縮減交易流程，提升交易效率,。第二類是C2C模式,，即以Airbnb、小豬短租為代表的民宿共享平臺,，主要采取“輕資產”模式,，通過平臺直接對接房東和房客兩端，并不對供應端做過多管理,。這種模式下經營和人力成本更低,，也能夠滿足客戶個性化需求。但問題在于房源水平參差不齊,，存在人身和財產安全隱患,。第三類是以住百家為代表的C2B2C模式，如同“在線精品超市”一樣,，平臺通過各個渠道獲取房源信息,，并不與房東直接簽約，而是以中間商的身份為房源和旅客提供信息和交易對接,，盈利的主要方式是差價轉租,。它對公司的運營審核能力提出更高要求，要求平衡好運營和成本投入,。

“目前市場競爭已經非常充分,，獲客成本越來越高，而且大部分在線民宿預定平臺都處于虧損狀態(tài),，如何實現盈利已成當下最大考驗,。”上述投資人表示。

“平臺的考慮，首先是獲取好的房源,，優(yōu)質的房源是平臺的必爭之地,。”提供空置房產溢價出租一站式解決方案的初創(chuàng)公司后來居上創(chuàng)始人王波對第一財經記者表示,，隨著平臺整合趨勢的進一步加劇,，未來優(yōu)質房源也會進一步集中，大平臺加入競爭會讓一些房源分散,、品質不高的平臺更難生存,。

近期Information的一份報告顯示，Airbnb今年一季度的虧損較去年同期翻了一倍,。

民宿眾籌變“眾愁”,？

面對民宿市場的日漸飽和，以“多彩投”,、“開始吧”為代表的民宿眾籌平臺迅速崛起,，試圖以一種新的模式來聚集資本，并實現更好的營銷效果,。

所謂“民宿眾籌”包括股權眾籌和債權眾籌,，國內民宿眾籌平臺主要以債權眾籌為主，即滿足一定資質的用戶在眾籌平臺上注冊成為共建人后,，選擇自己感興趣的民宿項目投資,，并從中獲得分紅和消費權益。

在民眾籌宿平臺上,，由薛蠻子個人推出的民宿品牌“蠻子民宿·京都”眾籌項目,在眾籌平臺一經上線,短短1秒就被搶光,8分鐘就實現超募,，這也使得不少投資人“蠢蠢欲動”。

“民宿眾籌投資本質上是一種房地產行業(yè)的投資,，是需要資本聚集的重資產產業(yè),，而眾籌則從另一個維度上將這種重資產的行業(yè)導流給了大眾，使原本具有相當額度資金壁壘的行業(yè)面向普羅大眾敞開大門,。”北京市隆安律師事務所高級合伙人李長青律師告訴第一財經記者,。

但李長青律師進一步指出，民宿眾籌天然具有依賴資金,、重資產的屬性,，這將導致民宿眾籌呈井噴之時，也暗藏著“泡沫”風險,。從2018年起,，接連有民宿眾籌項目爆雷，糾紛呈多發(fā)趨勢,。

“民宿眾籌是一種很好的借助互聯網形式進行資金募集的方式,，可是在監(jiān)管未明確之前，平臺盡調不到位，很容易出現問題,。”?策資本創(chuàng)始人甘劍平向第一財經記者表達了同樣的看法,。

對此，李長青律師表示,，目前民宿相關政策尚不夠完善,，比如國外對Airbnb的房屋可以有登記管理，但國內目前這塊還是空白,。同時民宿眾籌還存在法律風險,，由于眾籌是大眾參與集資模式，涉及人數眾多,，存在合同違約糾紛,、權屬爭議等民事風險。而不法投,、融資行為,，還面臨著刑事風險。

從跟投人視角而言,，李長青律師認為,，眾籌項目難以盡調，難以對項目狀況進行有效了解,，只能達成付款即同意的網絡格式合同,，投資風險大；同時,，權利受到諸多限制,，例如項目運行的知情權難以保障，難以參與有效監(jiān)管和決策,，難以有效退出等等,，投資人大多不會被列入股東名冊，從法律上講不具有股東身份,，從根源滋生了很多潛在風險,。

“投資成本及收益難以兌現，眾籌平臺對資金使用情況缺乏有效的監(jiān)督,，發(fā)起人易于隱藏,、轉移利潤，欺詐跟投人,，且固定收益類眾籌與非法集資的區(qū)別在一線之間,，甚至還存在一些詐騙套現的情況，而一旦投資失敗,，跟投人面臨訴訟成本高,、證據獲取難、索賠效率低等現實困難。”李長青律師強調,。

針對民宿眾籌投資風險,，李長青律師建議首先從心理上要保持理性、審慎的態(tài)度,。同時要觀察市場發(fā)展?jié)摿?，對民宿行業(yè)應具備一定了解，對擬參投的項目所處地域,、市場應進行相應的了解,，甚至在確定投資前,，創(chuàng)造條件去親自參觀訪問調研,，盡量避免跟風平臺盲目跟投。（來源：第一財經 記者 邱智麗 樂琰 錢童心 編輯 張惟一 王紅春）