11月6日,，在潤(rùn)土投資2022年內(nèi)部交流會(huì)上,，一份成績(jī)單映入LP眼簾。據(jù)潤(rùn)土披露,，其綜合基金以DPI 3.2的數(shù)字,，為L(zhǎng)P交上了一份在資本寒冬里顯得尤為亮眼的成績(jī)單。此外,，還有7家潤(rùn)土投資企業(yè)正在申請(qǐng)IPO的路上,。
迄今,，潤(rùn)土投資的第一階段基金實(shí)現(xiàn)退出，其自身也經(jīng)歷了一個(gè)完整周期,。
潤(rùn)土投資成立于2014年底,。這一年，O2O在中國(guó)創(chuàng)投圈掀起浪花,，同時(shí),，投資人們滿心期待地尋找下一個(gè)爆發(fā)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。而氫能和智能制造在此時(shí),，還處于資本市場(chǎng)沒有關(guān)注到的小角落,。
但這個(gè)角落，被潤(rùn)土投資打上了一束光,，設(shè)為征程的起點(diǎn),。
七年，是一個(gè)基金完整的周期,。
2021年,，當(dāng)雙碳和智能制造成為國(guó)家鼓勵(lì)投資的重點(diǎn)，潤(rùn)土不僅是國(guó)內(nèi)首批正式加入聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任原則投資組織（UN-PRI）的民營(yíng)投資企業(yè),，更是以其前瞻性布局和極其穩(wěn)健的投資風(fēng)格，早已將一些行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)收入囊中,。
目前,，潤(rùn)土在雙碳領(lǐng)域深耕氫能賽道，代表性投資項(xiàng)目有國(guó)鴻氫能,、億華通,、鴻基創(chuàng)能等；在智能領(lǐng)域,，專注高端裝備和生產(chǎn)制造,，成為了海目星、天箭慣性,、朝上科技等企業(yè)的早期投資人,。
正是潤(rùn)土的不追風(fēng)口，使其得以在時(shí)代浪潮來臨前布局,。這種在投資方向上的堅(jiān)守,，既是對(duì)能力圈的堅(jiān)守，也是對(duì)未來趨勢(shì)的判斷,。
“基于全球綠色低碳的大趨勢(shì),，以及碳達(dá)峰碳中和的國(guó)策下，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注雙碳領(lǐng)域中的科技企業(yè),。”
潤(rùn)土創(chuàng)始合伙人劉慧敏在接受筆者采訪時(shí)表示,，“比如氫能全鏈條投資機(jī)會(huì),，零碳電力生產(chǎn)，大容量低成本的能源儲(chǔ)存,，終端電力化的應(yīng)用等等,。”
在她看來，能源安全是制造業(yè)大國(guó)向制造業(yè)強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)型的必然選擇之一,。潤(rùn)土也將繼續(xù)堅(jiān)持在雙碳及智造領(lǐng)域投資,，做自己熟悉且擅長(zhǎng)的事，投資科技,、關(guān)注成長(zhǎng),、長(zhǎng)期陪伴。
成為投資人這件事,，對(duì)劉慧敏來說,，既是必然，也是“偶然”,。
“我在創(chuàng)業(yè)的家庭中長(zhǎng)大,，創(chuàng)業(yè)也是我一直想做的事，最終這個(gè)想法落在了投資領(lǐng)域：因?yàn)槲也粌H熱愛創(chuàng)業(yè),，更熱愛與聰明優(yōu)秀的人相伴,，并以資本的高效方式為紐帶，時(shí)刻瞄準(zhǔn)最前沿和最有趣的技術(shù)和方向,。”劉慧敏回憶起創(chuàng)業(yè)初心稱,。
“潤(rùn)土”，這一命名的預(yù)期是：一片潤(rùn)澤而充滿生機(jī)的土地,。“這里會(huì)長(zhǎng)出繁茂的森林,，有參天大樹林立其中。我們?cè)谛燎诟?，仰望星空之際,，一直腳踏實(shí)地。”
圖：潤(rùn)土投資創(chuàng)始合伙人劉慧敏
01 看好新能源,、智能制造等行業(yè)的變遷及帶來的投資機(jī)會(huì)
獅刀：能否簡(jiǎn)單介紹下潤(rùn)土投資,？
劉慧敏：潤(rùn)土于2014年底注冊(cè)，2015開始運(yùn)營(yíng),。過去7年多,，是潤(rùn)土從0到1的一段路程。如今,，基金已經(jīng)走完一個(gè)周期,，并且為投資人帶來了不菲回報(bào)，我們和被投企業(yè)保持著良好溝通，團(tuán)隊(duì)也正在以更好狀態(tài)為新階段做準(zhǔn)備,。
獅刀：能否結(jié)合您個(gè)人投資經(jīng)歷,，聊聊新能源、智能制造行業(yè)的變遷,，這些年發(fā)生了哪些變化,？
劉慧敏：先說新能源：宏觀上講，能源的利用規(guī)模,、效率,、清潔及可再生程度，是衡量人類文明發(fā)展水平的重要指標(biāo),，隨著環(huán)境與氣候問題日益突出,，綠色、清潔化是近年能源發(fā)展的主要方向,。
從蒸汽時(shí)代的煤炭,，到電氣時(shí)代以來的石油天然氣，風(fēng)光水核地?zé)崮?，再到這兩年最受關(guān)注的氫能,，基本都印證著上面的發(fā)展歷程。
中國(guó)是世界上碳排放總量最大的國(guó)家,，二氧化碳年排放量約100億噸,，占全球總排放量的四分之一。
而同時(shí),，我國(guó)一次能源消費(fèi)總量中,，石化能源消費(fèi)占比近85%，高于世界平均水平,，然而與此同時(shí)我國(guó)石化能源供給存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，目前70%原油,，40%的天然氣都依賴進(jìn)口,，可以說不管從減碳大國(guó)擔(dān)當(dāng)或能源安全上，我們都需要發(fā)展新能源,。
所以我們經(jīng)歷了光伏的規(guī)模投入,，大量的水風(fēng)電站建設(shè)，而鋰電池車的浩蕩發(fā)展,，更是將新能源推到了新高潮,。
獅刀：在新能源領(lǐng)域，您最看好哪個(gè)方向,？
劉慧敏：這兩年備受矚目的氫能是我們相對(duì)更認(rèn)可的方向,。
氫元素是地球儲(chǔ)備最豐富的元素，氫能使用過程的產(chǎn)物是水,，真正做到零排放,，無污染,，被認(rèn)為是最有前景的能源，也可能是我們地球能源的終極形式,。我國(guó)氫氣產(chǎn)能每年4000多萬噸,，是世界第一產(chǎn)氫國(guó)，也是氫能產(chǎn)量增速最快的國(guó)家之一,，到2030年,，我國(guó)可再生能源制氫有望實(shí)現(xiàn)平價(jià)。
所以,，氫能在中國(guó)有長(zhǎng)足的發(fā)展空間,，我們將持續(xù)關(guān)注以氫能為主的雙碳領(lǐng)域。
獅刀：除了新能源領(lǐng)域,，潤(rùn)土還看好哪個(gè)投資賽道,？
劉慧敏：我們?cè)谥悄苤圃祛I(lǐng)域也深耕多年。潤(rùn)土理解的智能制造包括兩個(gè)領(lǐng)域：智能專用裝備以及智能生產(chǎn)制造裝備,，以及上述領(lǐng)域涉及到的材料,、工藝及廣義信息科技等。
因?yàn)橹袊?guó)工業(yè)起步晚,，我們這些年基本還是“向老師傅學(xué)習(xí)”的過程,。
歐洲、美國(guó),、日本等國(guó)家和地區(qū)都有發(fā)達(dá)的工業(yè)體系,，先進(jìn)的工業(yè)科技，即使有區(qū)域變化,，我國(guó)先期承載更多的還是簡(jiǎn)單的機(jī)械制造,，近年隨著我們工業(yè)體系的建立，技術(shù),、人才的聚攏,，制造需求日益精密和柔性，也就從自動(dòng)化,、信息化向數(shù)字化,、智能化方向發(fā)展了。
而高端專用裝備存在于多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域,，目前我們已有部分領(lǐng)域裝備處于世界領(lǐng)先制造水平,，比如高鐵，鋰電汽車,，也因此我們對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)裝備也處于世界領(lǐng)先水平,，比如去年特斯拉美國(guó)工廠采購(gòu)的部分生產(chǎn)設(shè)備就是由海目星在深圳生產(chǎn)，直接空運(yùn)到美國(guó)去的。
獅刀：據(jù)統(tǒng)計(jì),，即使經(jīng)濟(jì)有下滑趨勢(shì),，但是各行業(yè)領(lǐng)先的制造企業(yè)仍然在積極推進(jìn)智能制造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這背后的原因是什么,？未來投資中國(guó)制造業(yè)及中國(guó)創(chuàng)新的底層邏輯您認(rèn)為是什么,？
劉慧敏：疫情確實(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)有影響，不過,，我們經(jīng)濟(jì)其實(shí)是增速放緩,，并未下滑，剛剛結(jié)束的二十大也再次重申了支持制造業(yè)的決心,。
而站在企業(yè)角度看,，提質(zhì)降本增效是一直需要關(guān)注的點(diǎn)，制造裝備的精密柔性智能化會(huì)給到企業(yè)強(qiáng)力支撐,。我之前在IBM多年,，IBM自身也是生產(chǎn)信息設(shè)備的智能制造企業(yè)，需要持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)管理和提質(zhì)增效,。
而當(dāng)時(shí)服務(wù)的客戶有金融和制造業(yè)兩類,，對(duì)于金融行業(yè)來說，信息化裝備及系統(tǒng)是企業(yè)的生產(chǎn)系統(tǒng),，其先進(jìn)性直接與客戶體驗(yàn)以及業(yè)務(wù)邊界關(guān)聯(lián),；
而在制造業(yè)中，制造過程中信息化改進(jìn)如大家熟悉的ERP/CRM/MES等系統(tǒng)配置則可大大提高企業(yè)管理效率,，我切身感受到了信息化改進(jìn)對(duì)客戶管理能力以及業(yè)務(wù)效率的提升,。
這些年隨著生產(chǎn)裝備日益精密柔性，技術(shù)和人才加速集聚,，制造業(yè)可進(jìn)一步提高產(chǎn)品良率,，減少產(chǎn)線人數(shù)，在提質(zhì)降本增效上功不可沒,。所以無論從國(guó)家和企業(yè)的角度,，都在大力推動(dòng)制造業(yè)發(fā)展，而現(xiàn)階段發(fā)展的主要方向就是智能化和數(shù)字化,。
投資中國(guó)制造業(yè)及中國(guó)創(chuàng)新的底層邏輯，除了上面提及的國(guó)家政策支持和企業(yè)自發(fā)動(dòng)力外,，還基于我們已建立起龐大的工業(yè)體系,，我們有開闊的國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，我們面對(duì)著進(jìn)口替代的歷史機(jī)遇,；
同時(shí),，我們已經(jīng)培養(yǎng)出大量?jī)?yōu)秀企業(yè)管理者、工程師，日益有更多國(guó)際優(yōu)秀的人才回國(guó),，相信將給中國(guó)制造業(yè)和創(chuàng)新科技帶來更多前沿技術(shù),、先進(jìn)理念和支撐力量。
02 “雙碳”+智能領(lǐng)域的投資捕手
獅刀：作為機(jī)構(gòu)掌門人,，能介紹一下您的團(tuán)隊(duì)嗎,？
劉慧敏：潤(rùn)土核心團(tuán)隊(duì)有6個(gè)人。其中,，魏堅(jiān)是潤(rùn)土的聯(lián)合創(chuàng)始人,，當(dāng)年我在戴爾工作時(shí)的老同事。他自2014年就加入了潤(rùn)土團(tuán)隊(duì),，現(xiàn)在負(fù)責(zé)廈門子公司以及半導(dǎo)體領(lǐng)域投資板塊,。
劉苡松是最能代表潤(rùn)土小伙伴成長(zhǎng)路徑的合伙人。他曾在蘭馨亞洲等機(jī)構(gòu)工作,，回深圳后,，來潤(rùn)土從投資經(jīng)理做到了合伙人，負(fù)責(zé)智能制造以及前沿科技領(lǐng)域版塊投資,。
KK陳博士,，曾任香港上市公司CEO，10年前在歐洲背景的中國(guó)投資公司工作,，2017年正式加入潤(rùn)土團(tuán)隊(duì),，現(xiàn)負(fù)責(zé)海外項(xiàng)目以及美元合作機(jī)會(huì)。
高世明在事業(yè)單位工作多年,，來到潤(rùn)土負(fù)責(zé)中后臺(tái)業(yè)務(wù),，今年開始專職負(fù)責(zé)新材料及裝備板塊投資。
吳踐之前在德勤,、美世,、怡安翰威特等國(guó)際咨詢公司做戰(zhàn)略、組織及人力咨詢,，相信他的加入可以進(jìn)一步提升公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)和投后管理版塊體系化程度,。
我個(gè)人職業(yè)生涯前半段在產(chǎn)業(yè)，在IBM/Dell工作十年,；后半段在產(chǎn)業(yè)投資,，自2009年接觸股權(quán)投資迄今也十余年了。
總而言之,，我們團(tuán)隊(duì)呈現(xiàn)兩個(gè)特征：一是產(chǎn)業(yè)特征,，6人中有5人從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)投資；二是國(guó)際視野,，6人中5人曾在外企工作或國(guó)外讀書,。團(tuán)隊(duì)背景引導(dǎo)著潤(rùn)土的投資方向,、風(fēng)格和未來要走的路。
圖：潤(rùn)土投資核心團(tuán)隊(duì)
獅刀：潤(rùn)土投資成立于2014年,，已經(jīng)走完了一個(gè)周期,，目前基金的投資邏輯和投資業(yè)績(jī)?cè)鯓樱?/span>
劉慧敏：業(yè)績(jī)可以驗(yàn)證邏輯。我們綜合基金DPI最高做到3.2,，今明兩年計(jì)劃提交IPO材料的企業(yè)還有7家,，相信第一階段的基金會(huì)獲得優(yōu)異回報(bào)。能有目前結(jié)果,，與我們堅(jiān)持的投資邏輯和持續(xù)努力分不開,。
這幾年我們主要在雙碳及智造領(lǐng)域投資。成長(zhǎng)期是偏愛的階段,，因?yàn)樵撾A段風(fēng)險(xiǎn)適度釋放,，并在陡峭的增長(zhǎng)曲線上。當(dāng)然我們并不苛求階段,，不管哪個(gè)階段參與,，我們都希望能繼續(xù)助力企業(yè)的成長(zhǎng)。
獅刀：這幾年最滿意的投資case是什么,？
劉慧敏：其實(shí)第一階段投資的多數(shù)項(xiàng)目我們都很滿意,，有的項(xiàng)目帶給我們更深行業(yè)認(rèn)知，有的項(xiàng)目帶給我們更多產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì),，關(guān)鍵是因此我們結(jié)交了一批優(yōu)秀的好朋友,，良好的溝通狀態(tài)讓大家都很愉快。
如果以階段性現(xiàn)金退出為指標(biāo),，目前海目星應(yīng)該說是不錯(cuò)的case,。
2016年，我們投資了海目星,，2020年海目星上市,，到今天我們陪伴企業(yè)有6年多時(shí)間。
海目星不但給基金創(chuàng)造了優(yōu)異回報(bào),，而且企業(yè)在上市后依然保持著高速成長(zhǎng),，另外我們雙方團(tuán)隊(duì)在企業(yè)發(fā)展理念、資源對(duì)接,、業(yè)務(wù)拓展,、產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行深度協(xié)同，互相增益,、共同成長(zhǎng),。
國(guó)鴻氫能是另一個(gè)代表性的case，我們?cè)谄鋭?chuàng)立前期就開始關(guān)注,。
國(guó)鴻氫能一直深耕技術(shù)研發(fā),，在氫燃料電池上不斷發(fā)力，是國(guó)家氫能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的先行者,。
隨著中國(guó)氫燃料電池規(guī)模商業(yè)化進(jìn)程加速,，國(guó)鴻氫能也在發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，與國(guó)內(nèi)外合作伙伴一起,，進(jìn)一步推動(dòng)著我國(guó)氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，潤(rùn)土有幸能參與其中。
03 女性領(lǐng)導(dǎo)力下的“敦行致遠(yuǎn),，積極有為”
獅刀：您的投資風(fēng)格是什么樣的,？在看項(xiàng)目的過程中，更看重創(chuàng)業(yè)者的哪些特質(zhì),？對(duì)于初創(chuàng)公司,，您的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)是什么？
劉慧敏：積極穩(wěn)健型吧,。這個(gè)詞似乎更常見于二級(jí)市場(chǎng),，于一級(jí)市場(chǎng)我想一樣可借用。
項(xiàng)目在天使期/成長(zhǎng)期/成熟期各有自己的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),，清晰了風(fēng)險(xiǎn)所在,，差異就在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受的層級(jí)。
我們堅(jiān)持在自己熟悉的科技領(lǐng)域投資,，能早半步看清項(xiàng)目的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn),，能在項(xiàng)目遇到挑戰(zhàn)時(shí)提供更多的助力，這就可以進(jìn)一步控制投資風(fēng)險(xiǎn),，而對(duì)自己有信心控制住風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目,，我們就會(huì)積極投早以及加大投資力度。
總的說來,，我們的穩(wěn)健之處主要體現(xiàn)在,，不追風(fēng)口，專注在自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域,，布局產(chǎn)業(yè)鏈,；同時(shí)，注重投后,，幫助被投企業(yè)賦能,，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同。
不管哪個(gè)階段的項(xiàng)目,，團(tuán)隊(duì)都是我們最為關(guān)注的點(diǎn),，初創(chuàng)公司尤甚。我們喜歡的創(chuàng)業(yè)者基本有如下幾個(gè)特征：人品端正,、格局開闊,、樂于溝通,、執(zhí)著熱情。初創(chuàng)公司,，我們同時(shí)還關(guān)注企業(yè)的技術(shù)壁壘,、團(tuán)隊(duì)的完整性等。
獅刀：德魯克說過,，時(shí)代的轉(zhuǎn)變,，正好符合了女性的特質(zhì)。您覺得未來時(shí)代的發(fā)展方向會(huì)是什么,？
劉慧敏：未來的時(shí)代是數(shù)字化智能化的時(shí)代,，是將走向星辰大海的時(shí)代。
在科技為主導(dǎo)的時(shí)代中,，對(duì)肌肉和體力的要求逐次減弱,，女性特質(zhì)中的短板將不再凸顯，而同等智力下的勤奮,、敏銳,、堅(jiān)韌會(huì)讓女性贏得比過往更多機(jī)會(huì)，讓這個(gè)世界更平等平和,。
我認(rèn)為時(shí)代無論呈現(xiàn)出“他時(shí)代”還是“她時(shí)代”的特征,，和諧美好就是合理的。
女性可以在外為自己的事業(yè)理想拼搏,，一樣可以給予家人關(guān)愛,，當(dāng)然有意均衡，需要工作高效,，需要與家人及時(shí)溝通,，最終實(shí)現(xiàn)良好的work life balance狀態(tài)。
前段很熱的一部片子里面有段話,，大意是：土是世界上最干凈的東西,，只要播種下去，它就會(huì)帶給你十倍幾十倍的收益,。
這也是潤(rùn)土的愿望：成為一家專業(yè)專注的投資公司,，認(rèn)真的播種、耕耘,、收獲,，用自己的力量讓有理想的人得到支持，讓世界變得美好,，讓人類腳步走得更遠(yuǎn)些,。