近期傳聞上海將禁止網(wǎng)貸平臺活期理財產(chǎn)品,，拍拍貸立馬下架了旗下活期理財產(chǎn)品拍活寶。網(wǎng)貸活期理財基本上是債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式,，或許,，它是擔(dān)心這將波及旗下債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)產(chǎn)品。
       追求流動性很投資者的追求,，為了照顧到投資者的用戶體驗,，很多網(wǎng)貸平臺推出活期產(chǎn)品可供選擇,。不過，這類產(chǎn)品存在期限錯配,、高頻債權(quán)轉(zhuǎn)讓和資金池等諸多問題,，自推出開始，便充滿爭議,。
        9月26日,，網(wǎng)貸平臺拍拍貸公告稱，因業(yè)務(wù)調(diào)整和產(chǎn)品優(yōu)化的需要,，將于2017年10月10日起關(guān)閉拍活寶業(yè)務(wù),。屆時余額自動返回至用戶的余額中，10月10日之前,，用戶仍可自由贖回,。拍拍貸此舉或與監(jiān)管整治有關(guān)，目前監(jiān)管方面的態(tài)度傾向于禁止網(wǎng)貸平臺向出借人提供各類活期產(chǎn)品,、或承諾出借資金可以隨時提取,。活期理財主要有三種方式,，一是貨幣基金,，二是資金池，三是債權(quán)轉(zhuǎn)讓,。貨幣基金網(wǎng)貸平臺基本不做,，資金池是禁止的，因此大部分網(wǎng)貸平臺活期理財都是債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式,。

近期,，上海監(jiān)管層透出風(fēng)聲將禁止活期理財，拍拍貸就立馬下架了旗下拍活寶,?；蛟S，這是害怕對活期理財?shù)拇驌舨暗絺鶛?quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品,。

• 監(jiān)管收緊就下架

拍活寶是拍怕貸的活期理財產(chǎn)品,，根據(jù)9月28日數(shù)據(jù)顯示，7天年化收益率為6.31%,，而余額寶目前的年化收益率僅為3.91%,，拍活寶的收益率要比余額寶高出61.38%。拍活寶最低起投金額是100元,，這對絕大部分投資者沒有壓力。對于風(fēng)險承受能力高的投資者來說,，顯然偏好收益高出一大截,、流動性同樣不錯的拍活寶,。

一般來說，收益越高的理財產(chǎn)品意味著風(fēng)險越高,，拍活寶也沒有例外,。余額寶是貨幣市場基金，大部分資金買入大額銀行存單,，拍活寶對應(yīng)的資產(chǎn)端則是小額分散的債權(quán),，相當(dāng)于把投資人的錢分散借給多個借款人，避免單一借款人違約造成不確定性風(fēng)險,。

有一個問題是,，資金端是活期的，可以隨進(jìn)隨出,，資產(chǎn)端卻不可能,，對平臺來講，就存在期限錯配的流動性風(fēng)險,。因此,，很多平臺的處理辦法是債權(quán)轉(zhuǎn)讓。這樣一來,，暫時解決了流動性問題,，卻拉長了債權(quán)債務(wù)鏈條。當(dāng)投資標(biāo)的能夠正常還款時,，對各方都沒有影響,。一旦大規(guī)模預(yù)期，就存在風(fēng)險擴(kuò)散的風(fēng)險,。

網(wǎng)貸暫行辦法并沒有明文禁止用戶之間的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為,，主要由地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行把握，各地監(jiān)管要求并不一致,。監(jiān)管對于債權(quán)轉(zhuǎn)讓一刀切,，也就意味著活期理財被判了“死刑”。

今年8月流傳出的一份關(guān)于上海市黃浦區(qū)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治辦公室召開的閉門工作會議紀(jì)要,，其中提到了“不能有活期產(chǎn)品,，出借資金不能隨借隨取，活期產(chǎn)品只能由銀行來做”,。

近期,，網(wǎng)上也流傳一份《上海市網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)事實認(rèn)定與整改工作指引表》，“向出借人提供各類活期產(chǎn)品,，或承諾出借資金可以隨時提取”屬于禁止事項,。

• 大麻煩是債權(quán)轉(zhuǎn)讓

拍活寶是2015年8月上線的，根據(jù)拍拍貸官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù),，拍活寶的累計投資總額約為28.31億元,，總購買人數(shù)137084人,。而根據(jù)拍拍貸二季度業(yè)績報告顯示，季度成交量達(dá)165億元,，環(huán)比增長56.5%,。照此看來，兩年投資總額才28.31億元的拍活寶并非拍拍貸主力產(chǎn)品,。

隨著監(jiān)管收緊,，校園貸、現(xiàn)金貸等多種形式的網(wǎng)貸都受到了打擊,，很多網(wǎng)貸平臺都處于收縮之中,，拍拍貸反而快速增長，增速達(dá)到了行業(yè)的8.8倍,。大部分行業(yè)交易額越高越好,，網(wǎng)貸行業(yè)則不一定。對于互金公司而言,，風(fēng)控能力是重中之重,。沒有足夠的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的情況下快速擴(kuò)張，審核風(fēng)控能力卻比較差,，可能會帶來過高的逾期率或壞賬率,。

實際上，拍拍貸在網(wǎng)絡(luò)社區(qū)一直被成為“老賴”的天堂,，甚至有人稱“如果你從拍拍貸上投資虧了錢,，賺回錢的辦法就是再去拍拍貸借一筆錢”。這是因為拍拍貸采取純線上運作的模式,，投資在線上完成,，信息審查及之后的放款在線上完成，就連預(yù)期后的催收也在線上完成,。線上投資可以理解,，但是線上如何做到對借款人信息真實性進(jìn)行甄別，線上的電話催收對付老賴也顯得軟弱無力,。

由于拍拍貸只是信息中介平臺,，壞賬的損失自然是投資者承擔(dān)，而債權(quán)轉(zhuǎn)讓則成了投資者轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險的重要手段,。

現(xiàn)在的網(wǎng)貸活期理財,，幾乎都是采取債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，上海監(jiān)管部門禁止活期理財,，或許有波及債權(quán)轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險,。一旦禁止債權(quán)轉(zhuǎn)讓，短期內(nèi)可能會造成投資者的恐慌性退出。7月21日,，由于市場恐慌,，陸金所的債權(quán)轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)拋售，日成交額超過27億元,，造成市場劇烈波動。

若全面禁止個人間的債權(quán)轉(zhuǎn)讓,，主流的網(wǎng)貸產(chǎn)品設(shè)計都要面臨重塑,，行業(yè)整體將回歸至點對點、一對一的散標(biāo)匹配模式,。如此一來,，流動性就會差很多，客戶和資金也會漸漸流失,，這是網(wǎng)貸平臺難以承受的,。或許正因如此,，監(jiān)管層還沒有正式出臺政策禁止活期理財,，拍拍貸就自行下架了。