值得關(guān)注的是，亞振家居在上市后的凈利潤持續(xù)下滑,，2018年和2019年前三季度還出現(xiàn)大幅虧損,。在這樣的背景下，亞振家居收購勁美智能可以說是一場“自救”,。然而,，此次收購的增值率超過了8倍,，因收購形成的大額商譽(yù)或存在減值風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)標(biāo)的公司2019年的營收和凈利都大幅下降,，而交易對(duì)手留下的業(yè)績承諾或偏高，未來能否兌現(xiàn)還有待檢驗(yàn),。

上市后的亞振家居：由盈轉(zhuǎn)虧 核心高管頻繁變動(dòng)

資料顯示,，亞振家居主要從事中高檔木家具產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品為“亞振”,、“亞振·利維亞”和“亞振·喬治亞”品牌系列歐式風(fēng)格家具,，公司于2016年上市。

上市后,，亞振家居的盈利連續(xù)下降,。2016-2018年、2019年前三季度,，公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.76億元,、0.61億元、-0.86億元和-0.42億元,，同比分別下降2.18%,、19.16%、241.04%和99.49%,。

不難發(fā)現(xiàn),，亞振家居2018年和2019年前三季度大幅虧損。對(duì)于2018年虧損,，亞振家居稱,，一是家具行業(yè)競爭加劇，房地產(chǎn)行業(yè)趨勢變化,、精裝房和定制家具的發(fā)展對(duì)家居產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈產(chǎn)生重大影響,，公司的營業(yè)收入下滑幅度較大；二是新增門店正處于培育期未實(shí)現(xiàn)盈利,、銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用大幅度增長,、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提金額增加等因素共同導(dǎo)致虧損。

盈利不及預(yù)期,，亞振家居的核心高管也頻繁變動(dòng),。近兩年，公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)換了3人,，董秘?fù)Q了兩人,，兩位副總經(jīng)理也在近期相繼離職。

首先看財(cái)務(wù)總監(jiān)變動(dòng),。2018年1月9日,，原財(cái)務(wù)總監(jiān)紀(jì)愛東因個(gè)人發(fā)展原因申請(qǐng)辭去公司財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù),；2018年7月6日原財(cái)務(wù)總監(jiān)諸明民辭職，在任剛半年,；2018年7月6日至2019年9月18日,，由公司財(cái)務(wù)副總監(jiān)陳鮮紅代行財(cái)務(wù)總監(jiān)職責(zé)；2019年9月18日,，由趙海燕擔(dān)任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)至今,。再來看董秘變動(dòng)。2017年11月21日,，原董秘吉雄飛因工作調(diào)動(dòng)辭去董秘一職,，董事長高偉自此兼任董秘一職至2018年6月28日，目前公司董秘為張大春,。此外,，2019年3月和2019年10月，公司副總經(jīng)理高飛和徐輝相繼離職,，但并未說明離職原因,。

財(cái)務(wù)總監(jiān)和董秘對(duì)于上市公司的重要性不言而喻，但亞振家居財(cái)務(wù)總監(jiān),、董秘頻繁變動(dòng),，尤其是財(cái)務(wù)總監(jiān)在短期內(nèi)頻繁因個(gè)人原因離職，投資者須關(guān)注其中可能存在的風(fēng)險(xiǎn),。

業(yè)績承諾能否兌現(xiàn),？

在盈利連續(xù)下降甚至大幅虧損之際，亞振家居拋出了一份收購預(yù)案,，擬不超過10億元收購勁美智能（或稱“標(biāo)的公司”）100%股權(quán),。

預(yù)案顯示，勁美智能的主營業(yè)務(wù)是公寓家具及軟體家具,、全屋定制家具產(chǎn)品的研究,、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售,，客戶主要為自如等,。2018年、2019年,，勁美智能分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.48億元,、2.94元，2019年同比下降34.38%,；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤0.71億元,、0.45億元，2019年同比下降36.6%。

盡管標(biāo)的公司2019年?duì)I收凈利“雙降”,，亞振家居仍給出了不低的估值,。預(yù)案顯示，經(jīng)初步預(yù)估,，標(biāo)的公司100%股權(quán)的預(yù)估值不超過10億元,，按照標(biāo)的公司2019年12月31日未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)1.06億元計(jì)算，此次收購的增值率約為843.39%,，超過8倍,。

交易對(duì)手也給出了“不菲”的業(yè)績承諾。預(yù)案顯示,，交易對(duì)方承諾，勁美智能2020-2022年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤（以扣除非經(jīng)常性損益前/后孰低為計(jì)算依據(jù)）分別不低于9000萬元,、11000萬元,、13000萬元。

值得關(guān)注的是,，勁美智能2019年的凈利潤才0.45億元,，2020年要實(shí)現(xiàn)盈利翻倍并不容易。同時(shí),，勁美智能所處行業(yè)面臨著較大的變革,。家具行業(yè)競爭加劇、房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策,、精裝房整裝房的發(fā)展都對(duì)家居產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈產(chǎn)生重大影響,，標(biāo)的公司2019年業(yè)績下降也說明行業(yè)發(fā)展對(duì)公司有較大影響。

（來源：新浪財(cái)經(jīng)）