當(dāng)時(shí)文投控股是通過信托基金的方式擬參與認(rèn)購的,，在自身支付了3.26億元,、發(fā)起的信托基金加杠桿至5億元之后，由于資本市場(chǎng)的資金鏈趨緊,，最終收購計(jì)劃流產(chǎn),，這是這次文投控股 “棄購”萬達(dá)電影的簡(jiǎn)單過程。

5億元定金已經(jīng)到了萬達(dá)電影的口袋,，再想全額退還幾乎成為了一件不可能的事情,。于是文投控股、信托基金和萬達(dá)電影做了一個(gè)妥協(xié)的方案：退還3億元現(xiàn)金,，另外2億元轉(zhuǎn)入萬達(dá)影視,，作為文投控股參與萬達(dá)影視項(xiàng)目的投資本金。

3億元退還的現(xiàn)金部分,，文投控股只能拿到0.26億元的資金,，剩下的2.74億元要全額退還給信托基金。

文投控股棄購背后：萬達(dá)電影股價(jià)暴跌,，文投控股現(xiàn)金流緊張

文投控股沒有增資萬達(dá),，從某種程度上來說應(yīng)該是一件好事情。

按照當(dāng)時(shí)雙方約定的增資價(jià)格是51.96元/股,，經(jīng)過一年多時(shí)間的曲曲折折,，目前萬達(dá)電影的股價(jià)僅維持在17.8元/股（12月24日收盤價(jià)），這意味著如果文投控股增資成功的話,，其浮虧將會(huì)超過60%,。

同時(shí)對(duì)于文投控股來說,，增資的失敗有利于緩解其公司緊張的現(xiàn)金流。根據(jù)最新的2019年三季報(bào)資料顯示,，文投控股賬面上的貨幣資金7.88億元,，相比較于年初的10.54億元下降了25.23%。

文投控股在負(fù)債方面亦有加重的趨勢(shì),。2019年三季報(bào)顯示，其短期借款和長(zhǎng)期借款累計(jì)達(dá)8.13億元,，相比較于2019年初的5.23億元?jiǎng)≡?5.45%,，對(duì)于負(fù)債的大幅增加、特別是長(zhǎng)期借款的大幅增加,，文投控股解釋稱為影視項(xiàng)目投資借款和并購貸款增加所致,。

在貨幣資金持續(xù)減少、負(fù)債持續(xù)增加的情況下,，文投控股的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流并沒有改善,。最新的三季報(bào)顯示其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出4億元，主要是因?yàn)橛耙曧?xiàng)目投資收益不佳,，影視分成款減少所致,。

事實(shí)上2018年以來，在二股東耀萊文化產(chǎn)業(yè)股份有限公司董事長(zhǎng),、也是文投控股總經(jīng)理綦建虹離職以后,，文投控股在影視項(xiàng)目投資的質(zhì)量上就明顯下滑，一些頭部的電影項(xiàng)目很難拿到話語權(quán),，今年主控的《回到過去擁抱你》《鼠膽英雄》兩部電影接連失利,，僅分別取得了1972.5萬元和1.01億元票房。

8.87億元收購英國(guó)特效公司,，上交所問詢至今未回復(fù)

引發(fā)這次投資失敗的信托模式,，是文投控股偏愛的一種杠桿收購方式，同時(shí)也屢次給自己帶來問題,。

2016 年 9 月 26 日文投控股與北京信托完成了《北京信托-錦程資本 020 號(hào)集合資金信托計(jì)劃信托合同》《差額支付協(xié)議》等信托文件的正式簽署,，核心條款是文投控股聯(lián)合北京信托發(fā)起為期三年的錦程資本 020 號(hào)集合資金信托計(jì)劃。

據(jù)悉,，該信托計(jì)劃總規(guī)模 10.77 億元,，其中優(yōu)先級(jí)信托規(guī)模 8.03 億元，劣后級(jí)信托規(guī)模 2.74 億元,，文投控股認(rèn)購劣后級(jí)份額并承諾承擔(dān)不超過11億元的優(yōu)先級(jí)差額補(bǔ)足義務(wù),。

這一規(guī)模總額超10億元的信托基金主要投資英國(guó)特效公司Guidedraw Limited,，后者是曾為《阿凡達(dá)》《奇異博士》《哈利波特》《地心引力》等好萊塢大片制作特效的歐洲特效巨頭framestore ,。

當(dāng)時(shí)信托基金以1.07億英鎊（約8.87億元人民幣）的價(jià)格收購Guidedraw Limited 75%的股份,，因?yàn)槿陼r(shí)間已到，錦程資本信托計(jì)劃需要清盤退出,，但是Guidedraw Limited股權(quán)投資沒有退出,，因此文投控股需要支付差額補(bǔ)足款總計(jì)8.17億元。

為此文投控股向控股股東北京文資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“文資控股”）借款不超過 15 億元,，用于充實(shí)公司流動(dòng)資金,，借款期限不超過 12 個(gè)月，利率為年化 5.48%,。

這一事件在今年9月25日遭到上交所的問詢,，重點(diǎn)關(guān)注信托資金的來源、合法性以及海外收購的真實(shí)性等問題,，本該于10月8日之前就回復(fù)的文投控股,，一直拖到2019年底都未見公開披露的回復(fù)公告。

二股東股東增持爽約,，高管及其他股東瘋狂減持

面對(duì)公司發(fā)展的不利形勢(shì),，文投控股第一大股東的控股集團(tuán)北京市文化投資發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司，以及第二大股東耀萊文化產(chǎn)業(yè)股份有限公司曾于2018年1月10日承諾將分別投入不低于3億元,、不高于10億元的資金增持上市公司,。

但是增持期滿的2019年1月份，僅北文投斥資6.01億元增持,，耀萊文化則因?yàn)橘Y金問題而“爽約”,。

一方面股東增持未完全兌現(xiàn)，另一方面其他股東,、高管則開啟了集體減持的節(jié)奏：

2019年7月24日公司發(fā)布公告稱文投控股股東,、副總經(jīng)理馮軍；股東立茂投資,；股東,、董事郝文彥（一致行動(dòng)人）合計(jì)減持2616.89萬股，約占總股本的1.41%,，套現(xiàn)資金1.16億元,，一致行動(dòng)人的持股比例也降至7.51%。

2019年12月6日公司發(fā)布公告稱,，文投控股股東,、副總經(jīng)理馮軍；股東立茂投資,；股東,、董事郝文彥（一致行動(dòng)人）合計(jì)減持392.38萬股，約占總股本的0.21%,，套現(xiàn)資金1308.12萬元,，持股比例進(jìn)一步降至7.3%,。

2019年12月11日公司發(fā)布公告稱，文投控股股東,、副總經(jīng)理馮軍,；股東立茂投資；股東,、董事郝文彥（一致行動(dòng)人）合計(jì)減持3709.7萬股,，約占總股本的2%，持股比例從7.29%降至5.29%,。

2019年11月20日公司發(fā)布公告稱,，北京君聯(lián)嘉睿股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）在2019年6月12日至2019年11月15日共減持文投控股2145.75萬股，套現(xiàn)資金約7776.29萬元,，持股比例從5%降至3.6%，未來還將進(jìn)一步減持,；

密集減持節(jié)奏下,，文投控股的股價(jià)也一路走低，從年初1月2日的收盤價(jià)4.51元/股下降至12月25日收盤價(jià)3.56元/股,，累計(jì)下降幅度達(dá)到21.06%,。

（來源：新浪財(cái)經(jīng)）