11月19日晚間,，浙商銀行（601916.SH）公布發(fā)行結(jié)果,，網(wǎng)上、網(wǎng)下投資者棄購金額合計(jì)達(dá)6628余萬元,，與0.688%的中簽率一道,，均創(chuàng)下了2016年信用申購制度實(shí)施以來的最高紀(jì)錄。
銀行業(yè)相關(guān)人士分析稱,，這可能與浙商銀行發(fā)行體量比較大有關(guān),，且近期銀行板塊有一定回調(diào)，由此可能影響了市場打銀行新股的熱情,，另外,，也可能與浙商銀行的市場認(rèn)可程度有關(guān)。
對于浙商銀行的基本面,，在業(yè)內(nèi)看來,，目前銀行整體同質(zhì)化比較嚴(yán)重，浙商銀行雖然在小微業(yè)務(wù)上近年一直有發(fā)力,，但還缺乏明顯優(yōu)勢或特色業(yè)務(wù)。
渝農(nóng)商行（601077.SH）上市不久就破發(fā)的案例近在眼前,，浙商銀行會遭遇同樣命運(yùn)嗎,？
棄購超6000萬,，會破發(fā)嗎？
浙商銀行的A股新股申購原定于10月24日進(jìn)行,，但由于發(fā)行價(jià)格對應(yīng)的2018年攤薄后市盈率高于行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率,，需在申購前三周內(nèi)連續(xù)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，申購被延遲至11月14日,。
11月19日晚間,，浙商銀行的發(fā)行結(jié)果出爐，網(wǎng)上投資者繳款認(rèn)購18.51億股,，認(rèn)購金額為91.46億元,；網(wǎng)下投資者繳款認(rèn)購6.85億股，認(rèn)購金額為33.85億元,。但是棄購的數(shù)量和金額引發(fā)市場關(guān)注,，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購941.4234萬股，棄購金額達(dá)4650.63萬元,；網(wǎng)下投資者放棄認(rèn)購400.3239萬股,，棄購金額達(dá)1977.6萬元。
網(wǎng)上網(wǎng)下棄購資金累計(jì)6628.23萬元,，同時(shí)中簽率為0.688%,，均創(chuàng)下了2016年信用申購制度實(shí)施以來的最高紀(jì)錄。
不過,，相對于浙商銀行此次總計(jì)發(fā)行的25.50億股來說,，網(wǎng)上網(wǎng)下合計(jì)棄購1342萬股所占比例其實(shí)并不算高。
對于浙商銀行遭部分投資者棄購的原因,，一位深耕銀行業(yè)的資深分析人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者,，第一，可能與浙商銀行發(fā)行體量比較大有關(guān),；第二,，與近期銀行板塊有一定的回調(diào)有關(guān)，由此可能影響了市場打銀行新股的熱情,；第三,，也可能與浙商銀行的市場認(rèn)可度有關(guān)。
浙商銀行新股發(fā)行數(shù)量為25.5億股,，占發(fā)行后總股本的比例為11.99%,，無老股轉(zhuǎn)讓。這樣的發(fā)行規(guī)模在今年上市的6家銀行中,，排在第二位,，僅次于郵儲銀行（601658.SH）的51.72億股，其余四家銀行的發(fā)行數(shù)量均在15億股以下。
浙商銀行的新股發(fā)行價(jià)格為4.94元/股,，發(fā)行市盈率為9.39倍,。而浙商銀行港股（02106.HK）當(dāng)前的股價(jià)為4.46港元/股，市盈率為5.9倍,。以此來看,，該公司的A股發(fā)行價(jià)與估值均高于港股。
“A股的溢價(jià)會更高一些,，畢竟它的流動性,、交易活躍度較好，估值整體還是相對偏高的狀態(tài),，這是不同的市場狀況決定的,。”東北證券研究總監(jiān)付立春分析稱。
近期市場拉響了新股破發(fā)的警報(bào),，渝農(nóng)商行10月29日上市,，發(fā)行價(jià)7.36元/股，上市首日未能封住漲停,，之后股價(jià)連續(xù)下挫,，在第10個(gè)交易日跌破發(fā)行價(jià)，最新股價(jià)為6.95元/股,。
而浙商銀行此番遭到市場棄購,，上市后是否會遭遇破發(fā)，也成為市場的一大擔(dān)憂,。對此,，上述資深分析人士表示：“不好說。體量比較大的銀行,，壓力會更大一點(diǎn),，小一點(diǎn)的銀行可能還好，或許有一些資金會去炒作,。”
天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明則分析稱,，銀行股破發(fā)其實(shí)是正常現(xiàn)象,，目前上市銀行絕大部分估值處于低位,，打新的賺錢效應(yīng)沒有以前高了。
特色尚不凸顯
作為年內(nèi)第三家從港股回歸A股的銀行,，浙商銀行“回A”表現(xiàn)在引發(fā)市場關(guān)注的同時(shí),，也讓市場重新判斷其價(jià)值。
浙商銀行是12家全國性股份制商業(yè)銀行之一,，于2004年8月18日正式開業(yè),，2016年3月30日在香港聯(lián)交所上市,。
從業(yè)績來看，浙商銀行2016~2018年度的營業(yè)收入分別為335.02億元,、342.22億元,、389.43億元，凈利潤分別為101.53億元,、109.5億元、114.9億元,，同比增幅分別為44%,、7.85%、4.94%,。由此來看,，從2017年開始該公司的凈利潤同比增幅出現(xiàn)斷崖式下跌，2018年繼續(xù)下降,。
根據(jù)招股說明書,，2019年上半年浙商銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入225.46億元，同比增長21.24%,；歸母凈利潤75.28億元,，同比增長16.07%。
資產(chǎn)質(zhì)量方面,，招股說明書顯示,，浙商銀行2016年～2019年上半年，不良貸款余額分別為61.02億元,、77.67億元,、104.14億元及127.86億元，不良貸款率分別為1.33%,、1.15%,、1.20%及1.37%。
對此浙商銀行表示,，今年上半年末不良貸款率較上年末有所上升,，但仍低于各類A股已上市銀行平均水平。
從資本充足率來看,，2016年至今年上半年,，浙商銀行的核心一級資本充足率分別為9.28%、8.29%,、8.38%及8.52%,，一級資本充足率分別為9.28%、9.96%,、9.83%及9.89%,，資本充足率分別為11.79%,、12.21%、13.38%及13.32%,，均符合監(jiān)管要求,。
但該公司同時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)稱，“未來業(yè)務(wù)迅速發(fā)展使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增加,、資產(chǎn)質(zhì)量惡化造成凈資產(chǎn)減少或銀保監(jiān)會有關(guān)商業(yè)銀行資本充足率的計(jì)算方法發(fā)生改變,，均有可能導(dǎo)致本行的資本充足率下降。若多種不利因素同時(shí)發(fā)生,，將有可能使本行無法符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資本充足率的要求,。”
上述資深分析人士認(rèn)為，目前銀行同質(zhì)化比較嚴(yán)重,，單就浙商銀行而言,，雖然在小微業(yè)務(wù)上近年一直有發(fā)力，但還缺乏明顯優(yōu)勢或者特色業(yè)務(wù),。
浙商銀行此次上市的募集資金將全部用于補(bǔ)充資本金,。這也是多數(shù)銀行上市的一大迫切需求。今年以來已有6家銀行上市,，較前兩年增勢明顯,。
“相對于國有大行，中小銀行目前存在較大的資本缺口,。在銀行風(fēng)險(xiǎn)事件之后,，同業(yè)剛兌打破，銀行發(fā)行各類型資本工具難度加大,。從原理上看,，較厚的核心資本有助于其他層級資本工具的發(fā)行。加快在IPO等待隊(duì)列的發(fā)行進(jìn)度符合目前的需要,。”興業(yè)研究策略分析師郭益忻稱,。
來源：第一財(cái)經(jīng)
編輯：熊子文 見習(xí)編輯 吳冰