發(fā)債規(guī)?；?yàn)闅v史第二高

　　數(shù)據(jù)顯示,，今年截至11月8日，券商共計(jì)發(fā)行7711.8億元債券(含證券公司債,、短期融資券),，發(fā)行總量?jī)H次于2015年的10370.7億元。其中,，短期融資券發(fā)行量達(dá)3513億元,，僅次于2014年的4114.9億元。

　　從券商月度發(fā)債規(guī)模來(lái)看,，今年3月發(fā)債規(guī)模陡增近1.5倍至997億元,，4月更是達(dá)到今年以來(lái)的“巔峰”，發(fā)債規(guī)模達(dá)1074.2億元。值得注意的是,，此時(shí)大盤正經(jīng)歷快速上漲,，市場(chǎng)情緒高漲，交易十分活躍,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，上證綜指在3月初攻破3000點(diǎn)，在4月下旬開(kāi)始向下調(diào)整,。從兩融余額來(lái)看,，今年1月份月度增量還是-275.14億元，到2月末就轉(zhuǎn)正為764.77億元,，3月達(dá)到高峰,，當(dāng)月兩融余額增量為1175.8億元，4月則下滑至376.62億元,，5月大盤跌落至3000點(diǎn)以下,，當(dāng)月兩融余額新增額度再度轉(zhuǎn)負(fù)。

　　分析人士指出,，券商發(fā)債節(jié)奏與兩融業(yè)務(wù)息息相關(guān),，而且由于發(fā)債需要事先安排并報(bào)送審批，相對(duì)于股市行情和兩融業(yè)務(wù)情況,，券商發(fā)債有一定滯后性,。

　　4月后，券商發(fā)債規(guī)模有所回落,，但是5-10月期間,，除6月發(fā)債量不到400億元外，其余月份發(fā)債規(guī)模均超700億元,。其中,，7月、8月發(fā)債規(guī)模接連創(chuàng)下歷史同期新高,。分析人士指出,，7、8兩月發(fā)債規(guī)模增加,，主要是由于短融發(fā)行規(guī)模上升,。6月，為緩解部分券商的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),，央行接連提高國(guó)泰君安,、中信證券等券商的短期融資券余額上限，通過(guò)頭部券商向中小非銀機(jī)構(gòu)傳遞流動(dòng)性,。

　　發(fā)展重資產(chǎn)業(yè)務(wù)

　　事實(shí)上,，兩融業(yè)務(wù)作為重資產(chǎn)業(yè)務(wù)(包括資本中介業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù))的重要部分，是券商近年來(lái)積極發(fā)展的業(yè)務(wù)之一。業(yè)內(nèi)人士指出,，國(guó)內(nèi)證券公司正從通道型中介轉(zhuǎn)向資本型中介,，補(bǔ)充資本必不可少。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì),，從上市券商前三季度利息凈收入來(lái)看,，國(guó)泰君安以40.28億元位居第一，前十名還有海通證券,、中國(guó)銀河,、廣發(fā)證券、申萬(wàn)宏源,、中信證券,、華泰證券、招商證券,、國(guó)信證券,、光大證券。

　　而利息凈收入排名靠前的券商發(fā)債規(guī)模也較大,。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì),，今年以來(lái)發(fā)債規(guī)模最大的是招商證券，發(fā)行了748億元債券,，其次是中信證券,、廣發(fā)證券，分別發(fā)債597億元,、503億元,。發(fā)債200億元以上的還有中信建投、華泰證券,、國(guó)信證券,、申萬(wàn)宏源、國(guó)泰君安,、海通證券,、東方證券、渤海證券,、光大證券等，與利息凈收入排名靠前的券商基本吻合,。

　　目前,，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為券商最主要的收入來(lái)源。中證協(xié)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,，131家證券公司2019年前三季度營(yíng)業(yè)收入為2611.95億元,，其中，證券投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng))878.71億元，利息凈收入347.38億元,，兩項(xiàng)收入合計(jì)占總營(yíng)業(yè)收入的46.94%,，而此前一直是券商營(yíng)收支撐的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比不到25%。

　　“隨著證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加大,，作為傳統(tǒng)支柱的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間受擠壓,，難以成為盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，而隨著資管新規(guī)的推出,，通道業(yè)務(wù)受阻,，券商亟待轉(zhuǎn)型。重資產(chǎn)業(yè)務(wù)門檻高,、盈利豐厚,，成為券商布局重點(diǎn)，但重資產(chǎn)業(yè)務(wù)本身就意味著要消耗大量資金,。所以近年來(lái),，頻頻可見(jiàn)券商上市、增發(fā),、發(fā)債,，通過(guò)多途徑補(bǔ)充資本，希望在資本中介及自營(yíng)業(yè)務(wù)方面占得先機(jī),。”上述業(yè)內(nèi)人士表示,。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
編輯：施尚景 見(jiàn)習(xí)編輯 吳冰