發(fā)債規(guī)模或為歷史第二高

　　數(shù)據(jù)顯示,，今年截至11月8日,，券商共計發(fā)行7711.8億元債券(含證券公司債,、短期融資券)，發(fā)行總量僅次于2015年的10370.7億元,。其中,，短期融資券發(fā)行量達3513億元，僅次于2014年的4114.9億元,。

　　從券商月度發(fā)債規(guī)模來看,，今年3月發(fā)債規(guī)模陡增近1.5倍至997億元，4月更是達到今年以來的“巔峰”,，發(fā)債規(guī)模達1074.2億元,。值得注意的是，此時大盤正經(jīng)歷快速上漲,，市場情緒高漲,，交易十分活躍。

　　數(shù)據(jù)顯示,，上證綜指在3月初攻破3000點,，在4月下旬開始向下調(diào)整。從兩融余額來看,，今年1月份月度增量還是-275.14億元,，到2月末就轉(zhuǎn)正為764.77億元，3月達到高峰,，當(dāng)月兩融余額增量為1175.8億元,，4月則下滑至376.62億元，5月大盤跌落至3000點以下,，當(dāng)月兩融余額新增額度再度轉(zhuǎn)負,。

　　分析人士指出，券商發(fā)債節(jié)奏與兩融業(yè)務(wù)息息相關(guān),，而且由于發(fā)債需要事先安排并報送審批,，相對于股市行情和兩融業(yè)務(wù)情況，券商發(fā)債有一定滯后性,。

　　4月后,，券商發(fā)債規(guī)模有所回落，但是5-10月期間,，除6月發(fā)債量不到400億元外,，其余月份發(fā)債規(guī)模均超700億元。其中,，7月,、8月發(fā)債規(guī)模接連創(chuàng)下歷史同期新高。分析人士指出,，7,、8兩月發(fā)債規(guī)模增加,，主要是由于短融發(fā)行規(guī)模上升。6月,，為緩解部分券商的流動性風(fēng)險,，央行接連提高國泰君安、中信證券等券商的短期融資券余額上限,，通過頭部券商向中小非銀機構(gòu)傳遞流動性,。

　　發(fā)展重資產(chǎn)業(yè)務(wù)

　　事實上，兩融業(yè)務(wù)作為重資產(chǎn)業(yè)務(wù)(包括資本中介業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù))的重要部分,，是券商近年來積極發(fā)展的業(yè)務(wù)之一,。業(yè)內(nèi)人士指出，國內(nèi)證券公司正從通道型中介轉(zhuǎn)向資本型中介,，補充資本必不可少,。

　　據(jù)統(tǒng)計，從上市券商前三季度利息凈收入來看,，國泰君安以40.28億元位居第一，前十名還有海通證券,、中國銀河,、廣發(fā)證券、申萬宏源,、中信證券,、華泰證券、招商證券,、國信證券,、光大證券。

　　而利息凈收入排名靠前的券商發(fā)債規(guī)模也較大,。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計,，今年以來發(fā)債規(guī)模最大的是招商證券，發(fā)行了748億元債券,，其次是中信證券,、廣發(fā)證券，分別發(fā)債597億元,、503億元,。發(fā)債200億元以上的還有中信建投、華泰證券,、國信證券,、申萬宏源、國泰君安,、海通證券,、東方證券,、渤海證券、光大證券等,，與利息凈收入排名靠前的券商基本吻合,。

　　目前，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為券商最主要的收入來源,。中證協(xié)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,，131家證券公司2019年前三季度營業(yè)收入為2611.95億元，其中,，證券投資收益(含公允價值變動)878.71億元,，利息凈收入347.38億元，兩項收入合計占總營業(yè)收入的46.94%,，而此前一直是券商營收支撐的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占比不到25%,。

　　“隨著證券業(yè)競爭加大，作為傳統(tǒng)支柱的經(jīng)紀業(yè)務(wù)增長空間受擠壓,，難以成為盈利增長點,，而隨著資管新規(guī)的推出，通道業(yè)務(wù)受阻,，券商亟待轉(zhuǎn)型,。重資產(chǎn)業(yè)務(wù)門檻高、盈利豐厚,，成為券商布局重點,，但重資產(chǎn)業(yè)務(wù)本身就意味著要消耗大量資金。所以近年來,，頻頻可見券商上市,、增發(fā)、發(fā)債,，通過多途徑補充資本,，希望在資本中介及自營業(yè)務(wù)方面占得先機。”上述業(yè)內(nèi)人士表示,。

來源：中國證券報
編輯：施尚景 見習(xí)編輯 吳冰