10月14日,，興全基金旗下第16只權(quán)益基金——興全合泰開(kāi)售，基民入市熱情再次被點(diǎn)燃,，這是繼今年4月份發(fā)行的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值后,，又一個(gè)偏股爆款基金。首日申購(gòu)超400億元,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，400億的申購(gòu)規(guī)模相當(dāng)于，偏股基金領(lǐng)域近三個(gè)多月的募資總額,。

　　“興全基金按12.12%的比例配售,，感覺(jué)基民們像在打新股一樣買(mǎi)這只基金”，天相投顧總監(jiān)賈志形容,。

　　基民有沒(méi)有必要在首次申購(gòu)時(shí)搶購(gòu),，還是可以等等再買(mǎi)？記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，15年間47個(gè)爆款12只開(kāi)放申贖后凈值低于首次申購(gòu)時(shí)的1元,，2元以上的僅3只。

　　爆款基金如何誕生,？幕后推手是誰(shuí),？基民是否有必要“打新”？記者采訪了興全基金首席策略師包衛(wèi)軍等,，并通過(guò)梳理15年間爆款基金凈值表現(xiàn),，還原爆款背后的故事。

　　打新股一樣買(mǎi)基金,，興全再出爆款基金

　　興全合泰一日申購(gòu)總額相當(dāng)于同類(lèi)基金三個(gè)月募資總額,。

　　“百分之十幾的配售比例，感覺(jué)基民們像在打新股一樣買(mǎi)這只基金”,。天相投顧總監(jiān)賈志形容,。

　　10月14日發(fā)售的興全合泰銷(xiāo)售兩小時(shí)后，申購(gòu)量就超80億,，超過(guò)了該基金募集規(guī)模上限60億元,。到了下午兩點(diǎn)，申購(gòu)規(guī)模近200億,。截至當(dāng)日下午五時(shí)收盤(pán),，申購(gòu)總量超400億元。

　　隨后,，興全基金宣布結(jié)束募集并按照12.12%的比例配售,。10月18日，興全基金發(fā)布公告,，興全合泰有效認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)31.4萬(wàn)戶(hù),，首募規(guī)模59.4億元。

　　申購(gòu)量超400億元是什么概念,？記者根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),，從今年6月20日到10月20日3個(gè)月的時(shí)間里，共有66只和興全合泰同樣類(lèi)型的偏股混合型基金發(fā)售,，累計(jì)發(fā)售規(guī)模是413.29億元,。

　　“之前做摸底的時(shí)候,，（團(tuán)隊(duì)）就知道大概率會(huì)比例配售，首先是感受渠道認(rèn)購(gòu)情緒比價(jià)高,，同時(shí),，基金經(jīng)理任相棟原來(lái)在交銀施羅德工作過(guò)程中，也有不少粉絲,。但沒(méi)想到這么火,。”興全基金首席策略師包衛(wèi)軍對(duì)記者透露。

　　爆款頻出背后,，包衛(wèi)軍透露,，興全基金在最近的市場(chǎng)摸排中感受到了市場(chǎng)對(duì)于基金需求的集中爆發(fā)，不只是對(duì)于興全,、而是對(duì)于整個(gè)行業(yè),。目前全球都面臨優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒，錢(qián)多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的少的問(wèn)題,，因此過(guò)往業(yè)績(jī)較好的基金機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理受到行業(yè)關(guān)注更多,。

　　權(quán)益型“爆款”產(chǎn)品的誕生，也離不開(kāi)歷史業(yè)績(jī)突出的明星基金經(jīng)理效應(yīng),。國(guó)壽安保中債1-3年國(guó)開(kāi)債基金經(jīng)理陶尹斌強(qiáng)調(diào),，除了明星基金經(jīng)理對(duì)于普通基民的影響外，更重要的是對(duì)于傳統(tǒng)的強(qiáng)渠道方,，明星基金經(jīng)理是作為銀行篩選銷(xiāo)售基金的重要指標(biāo),，當(dāng)然也會(huì)主推以明星基金經(jīng)理為主要宣傳口徑的產(chǎn)品。

　　值得注意的是,，興全基金旗下雖然僅有16只權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品,，但興全合泰不是旗下第一只爆款。去年1月興全合宜曾募集了327億巨資,，成為去年最火基金之一,。

　　不過(guò)爆款基金并不意味著高收益。

　　包衛(wèi)軍坦言,，這主要受到市場(chǎng)點(diǎn)位的影響,。同時(shí)超過(guò)300億的資金規(guī)模也給基金經(jīng)理帶來(lái)很大的挑戰(zhàn)。

　　實(shí)際上,，這只基金發(fā)行時(shí),，正值以上證50為代表的藍(lán)籌股牛市到達(dá)高潮，市場(chǎng)點(diǎn)位高達(dá)3500點(diǎn),。不過(guò)隨后上證指數(shù)迅速回落,，同時(shí)A股持續(xù)下挫，直到今年4月1日,，隨著A股市場(chǎng)大漲,，興全合宜單位凈值終于回到1元以上,。

　　基金大V“望京博格”對(duì)于興全合宜的表現(xiàn)不佳也持相似觀點(diǎn)，“300億的規(guī)模相當(dāng)于管理大盤(pán)了,，再加上股市環(huán)境,，基金經(jīng)理謝治宇的水平還是不錯(cuò)的”。截至2019年10月20日,，該基金成立以來(lái)的累計(jì)回報(bào)為8.65%，跑贏了滬深300指數(shù),。

　　“這次的興全合泰對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō),，規(guī)模會(huì)不會(huì)過(guò)大？”基民李女士表示,，雖然目前不少基民參與申購(gòu),，但心里還是有這類(lèi)擔(dān)憂。

　　包衛(wèi)軍對(duì)記者表示,，實(shí)際上本次設(shè)置比例配售就是為了控制規(guī)模,，開(kāi)放認(rèn)購(gòu)前，公司結(jié)合投研團(tuán)隊(duì)的支持力度以及當(dāng)前市場(chǎng)的估值情況等多方面因素,，將規(guī)模上限設(shè)為60億元,。“任相棟此前就有同時(shí)管理40多億基金的經(jīng)歷，他也表示60億是比較得心應(yīng)手的規(guī)模”,。

　　“興全基金特色和優(yōu)勢(shì)一直是‘小而精’的產(chǎn)品運(yùn)作方式”,，賈志對(duì)記者表示。Wind顯示,，目前16只權(quán)益類(lèi)基金中,，僅有兩只基金超過(guò)100億規(guī)模，分別是此前提到的300多億的興全合宜,，以及目前規(guī)模達(dá)183億的興全趨勢(shì)投資,，另有2只基金規(guī)模超60億?？梢?jiàn),，這兩只爆款在興全基金內(nèi)部都處于規(guī)模前段。

　　爆款頻出背后推手

　　興全合泰近半數(shù)申購(gòu)規(guī)模出自招行,，據(jù)記者統(tǒng)計(jì),，招行代銷(xiāo)興全合泰一天賺3000萬(wàn)；有分析稱(chēng),，A股機(jī)構(gòu)化進(jìn)程加速,，很多“股民”轉(zhuǎn)化成為“基民”。

　　值得注意的是,，今年 “爆款”基金頻出,，尤其在普通基民日常最關(guān)注的權(quán)益類(lèi)投資,。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日,，包括普通股票型基金,、偏股混合型基金、靈活配置型基金,、平衡混合型基金在內(nèi)的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金總計(jì)募資1698.76億元,，其中有7只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金首募份額超過(guò)40億元。

　　除了興全合泰,，40億規(guī)模以上的基金中睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值基金也進(jìn)行了26.21%的比例配售,，實(shí)際上這只基金在今年3月開(kāi)放申購(gòu)后，首日申購(gòu)量就達(dá)400億,。因此,，這只基金在行業(yè)內(nèi)也被視作上半年的爆款。

　　值得注意的是,，除了興全基金,、睿遠(yuǎn)基金，以及曾推出包括東方紅睿璽在內(nèi)多個(gè)爆款的東方證券,，它們的基金托管人和主要的代銷(xiāo)渠道均為招行,。這也是業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)“招行成就爆款”的主要原因。

　　一位接近招商銀行人士對(duì)記者表示,興全合泰近半數(shù)的申購(gòu)規(guī)模出自招行,這就意味著超過(guò)200億的申購(gòu)額都出自招行,。同時(shí)較為特殊的是,券商在興全合泰銷(xiāo)售中扮演了關(guān)鍵角色,，申購(gòu)規(guī)模超百億，其中興業(yè)證券占45億,。

　　基金大V望京博格對(duì)記者表示,，實(shí)際上這三家基金公司跟招行保持長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，比如睿遠(yuǎn)的副總林敏就是前招行的零售品牌部負(fù)責(zé)人,。天相投顧總監(jiān)賈志對(duì)記者表示,，招行最早做零售起家，因此在基金代銷(xiāo)上有先發(fā)優(yōu)勢(shì),。

　　包衛(wèi)軍對(duì)記者表示,，相比于其他銀行，招行在基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)給他留下最深印象的就是“看人”,，優(yōu)選基金管理人,，他表示招行總行投入大量資源于基金業(yè)內(nèi)公司和經(jīng)理研究，同時(shí)不會(huì)對(duì)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格設(shè)限,，而是全市場(chǎng)找尋機(jī)會(huì),。

　　前述接近招行人士對(duì)記者表示，目前強(qiáng)渠道方也會(huì)參與到基金公司前期的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，興全合宜某種程度上就算是“招行定制”,。實(shí)際上,， 絕大部分招行渠道力推的新基金，都有招行團(tuán)隊(duì)的參與,，“這樣才更加符合招行客戶(hù)的需求”,。

　　記者注意到包括興全合泰在內(nèi)的多個(gè)爆款首次申購(gòu)時(shí)，無(wú)論是在招行,，還是在其他銀行,，或是像天天基金這樣以往認(rèn)購(gòu)費(fèi)折扣低至1折的渠道，認(rèn)購(gòu)費(fèi)全都不打折,。

　　多位從業(yè)者對(duì)記者表示,，這應(yīng)該是應(yīng)強(qiáng)渠道方招行的要求設(shè)置的。“認(rèn)購(gòu)費(fèi)影響的是渠道受益,，跟基金公司無(wú)關(guān)，這樣能夠最大程度保護(hù)招行的利益”,，賈志說(shuō),。

　　根據(jù)記者推算，興全合泰認(rèn)購(gòu)費(fèi)率為：假設(shè)認(rèn)購(gòu)金額（M,，含認(rèn)購(gòu)費(fèi)）,，M＜100萬(wàn)1.2%；100萬(wàn)≤M＜200萬(wàn)1.0%,；200萬(wàn)≤M＜500萬(wàn)0.3%,；M≥500萬(wàn)每筆1000元。招行代銷(xiāo)興全合泰一天的時(shí)間,，不包括管理費(fèi)分成,，光是認(rèn)購(gòu)費(fèi)就能賺到約3000萬(wàn)。

　　“爆款基金的誕生最離不開(kāi)的還是代銷(xiāo)渠道的重點(diǎn)推介,，而為了高額認(rèn)購(gòu)費(fèi),，渠道也有動(dòng)力打造爆款”，賈志說(shuō),。他補(bǔ)充說(shuō),，除了前述的招行，工行,、建行等渠道也是“爆款制造機(jī)”,。

　　望京博格還解釋了為什么“首次申購(gòu)的基金才會(huì)出爆款、老基金的持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)不會(huì)出爆款”,，原因很簡(jiǎn)單：新基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)不打折,，老基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)往往打折，這就意味著賣(mài)出同規(guī)模的基金，賣(mài)新基金賺的錢(qián)更多,。

　　除了認(rèn)購(gòu)費(fèi)收入,，開(kāi)拓行外資源，也是渠道重要的動(dòng)力,。賈志分享了一個(gè)故事：“我印象最深的是在睿遠(yuǎn)一只基金比例配售時(shí),，有一個(gè)客戶(hù)拿了1億現(xiàn)金去到平安銀行存款，根據(jù)當(dāng)年7%的配售比例最后只買(mǎi)了700萬(wàn)的基金,，這樣的情況下,，可以想見(jiàn)，銀行是不會(huì)讓剩下的錢(qián)輕易離開(kāi)的,。”

　　爆款基金打新 基民能否穩(wěn)賺,？

　　15年間47個(gè)爆款12只開(kāi)放申贖后凈值低于1元；可統(tǒng)計(jì)的37只爆款中近五成爆款基金跑輸大盤(pán),。

　　對(duì)基民來(lái)說(shuō),，追逐爆款就像追星，“買(mǎi)的就是一個(gè)夢(mèng)想”,。

　　多位基民也對(duì)記者表示,，他們都曾有過(guò)追求爆款的經(jīng)歷?；窭钆繉?duì)記者表示,，新的爆款基金實(shí)際上滿足了投資者買(mǎi)一塊錢(qián)基金的需求。從客戶(hù)的參與角度講,，一只新基金凈值是一塊錢(qián),，另一只老基金的凈值可能是兩塊錢(qián)，同樣資金購(gòu)入新基金的份額更多,，當(dāng)每個(gè)份額都上漲五毛錢(qián)時(shí),，肯定是買(mǎi)凈值低的基金掙得更多。而基民張女士對(duì)記者坦言,，這跟從眾心理有關(guān)：“就跟有時(shí)候看到飯店排隊(duì)多,，就覺(jué)得一定好吃一個(gè)意思”。

　　根據(jù)天相投顧給出的數(shù)據(jù),，按照成立規(guī)模超100億統(tǒng)計(jì)（開(kāi)啟比例配售基金,，按照申購(gòu)規(guī)模統(tǒng)計(jì)），從2004年至今,，共有47只主動(dòng)型權(quán)益類(lèi)爆款基金,。其中有6只基金當(dāng)時(shí)的成立規(guī)模超過(guò)200億，其中包括易方達(dá)新絲路混合,、招商3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售,、嘉實(shí)策略混合等,。

　　共有22只于2006-2007年發(fā)行，有10只于2015年上半年發(fā)行,，合計(jì)約占總數(shù)的7成,，而這兩個(gè)時(shí)間段也是牛市。“牛市容易出爆款,，因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)都很熱,，賺錢(qián)效應(yīng)明顯、投資人投資意愿強(qiáng),，渠道適當(dāng)引導(dǎo)就會(huì)產(chǎn)生爆款”,，賈志說(shuō)。

　　翻閱過(guò)往報(bào)道,，其實(shí)可以看到,，過(guò)去的47只爆款主動(dòng)型權(quán)益類(lèi)基金，多受到散戶(hù)投資人的追捧,。但對(duì)于基民來(lái)說(shuō),，是否需要像打新一樣，爭(zhēng)搶爆款基金,？

　　按照前述基民李女士的觀點(diǎn),，可以看出不少基民“打新”是因?yàn)楸罨饍糁档汀Ｄ敲丛u(píng)價(jià)有沒(méi)有必要參與首次申購(gòu),，可以看下這47只爆款基金開(kāi)放申贖之后，凈值是多少,。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì),，共有12只基金在開(kāi)放申贖時(shí)凈值跌破1元，占總數(shù)25.5%,。其中工銀互聯(lián)網(wǎng)加股票開(kāi)放申贖是凈值為0.673元,，截至今年10月18日，凈值僅為0.3641元,。而今年上半年的爆款睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值開(kāi)放申贖時(shí)凈值為0.97元,，直到今年7月之后，凈值才穩(wěn)定在1元以上,。

　　“權(quán)益類(lèi)基金首先不是保本基金,，也不是這種固收類(lèi)產(chǎn)品，收益是有波動(dòng)的,。開(kāi)放申贖之后會(huì)跌到面值也是很有可能的事情,。”賈志評(píng)價(jià)。

　　當(dāng)然,，也有小部分基金開(kāi)放申贖后凈值漲幅喜人,。易方達(dá)科訊混合、長(zhǎng)盛同德主題混合、華夏行業(yè)混合開(kāi)放申贖后,，凈值分別是4.10元,、3.0元、2.95元,。有趣的是,，這三只基金同是在2007年的大牛市發(fā)售。“在2007年階段,，基金大概率都是賺錢(qián)的”,，包衛(wèi)軍回憶。“這也就意味著,，即使沒(méi)有買(mǎi)到這三款爆款,，其他基金大概率也有相似的效果。”賈志說(shuō),。

　　另外31只基金開(kāi)放申贖后的凈值都在1-2元,，占總數(shù)的66%。

　　“其實(shí)爆款基金當(dāng)然可以買(mǎi),，但是建議投資者面對(duì)首次申購(gòu),，抱著平常心。有的時(shí)候,，等等再入,，有可能在跌破面值的時(shí)候入手，更劃算”,，賈志提示,。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，47只基金,，成立規(guī)模合計(jì)6759.34億元,，而到了最新一期，規(guī)模合計(jì)2651.37億元,，規(guī)?？s水了三分之二。“也就是三分之二的資金選擇離開(kāi)”,，賈志說(shuō),。

　　在他看來(lái)，離開(kāi)的基民中有相當(dāng)數(shù)量的人是不夠了解產(chǎn)品,，抱著“打新股”的期待入手的,。而市場(chǎng)的波動(dòng)，導(dǎo)致預(yù)期匹配錯(cuò)位,，是他們離開(kāi)的主要原因,。

　　“投資者要意識(shí)到所有的權(quán)益類(lèi)基金都可能虧損,，你要給產(chǎn)品充足的時(shí)間、拉長(zhǎng)周期,，比如用三年,、五年的投資周期或更長(zhǎng)來(lái)下結(jié)論”，包衛(wèi)軍也提示,。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間看,，這些爆款基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？能夠看到近3年業(yè)績(jī)表現(xiàn)的基金共有37只,，其整體業(yè)績(jī)好壞各半,。

　　近三年增長(zhǎng)率為負(fù)的基金中，華夏盛世混合的三年累計(jì)增長(zhǎng)率是-41.20%,；富國(guó)改革動(dòng)力混合近三年累計(jì)增長(zhǎng)率為-30.16%,；工銀互聯(lián)網(wǎng)加股票的-28.54%；易方達(dá)新常態(tài)混合近三年累計(jì)增長(zhǎng)率為-26.94%,。

　　總計(jì)14家基金近三年累計(jì)凈增長(zhǎng)率為負(fù),，占總數(shù)的37.8%。從類(lèi)型上看,，近三年負(fù)增長(zhǎng)的基金多位積極配置混合型基金,；從時(shí)間上看，5只負(fù)增長(zhǎng)基金發(fā)行于2015年,，8只基金發(fā)行于2006,、2007年。值得注意的是,，正如前述計(jì)算,，有32只爆款發(fā)布于牛市，其中13只近三年負(fù)增長(zhǎng),，占牛市發(fā)行總數(shù)四成。

　　不過(guò),，也共有23只基金近三年的增長(zhǎng)率為正,，東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)混合、嘉實(shí)回報(bào)混合的近三年增長(zhǎng)率超50%,，其中東方紅高達(dá)70.76%,。

　　近三年滬深300累計(jì)收益率為17.07%，共有17只基金的收益率跑贏大盤(pán),，占總數(shù)的約五成,。跑贏大盤(pán)的基金中總計(jì)14只發(fā)行于牛市，也占牛市發(fā)行總數(shù)的4成,。

來(lái)源：新京報(bào)
作者：張姝欣
編輯：實(shí)習(xí)生 張唯一 見(jiàn)習(xí)編輯 王紅春