多地房地產(chǎn)投資增速相對(duì)年初下滑,，北京成為相比一季度下滑最大的地方,，東部地區(qū)投資增速持續(xù)下滑。一些中西部地區(qū),，出現(xiàn)了與全國數(shù)據(jù)類似的竣工面積下降而新開工面積上升的“剪刀差”,。對(duì)比來看，部分地區(qū)之間的增速差距超過100個(gè)百分點(diǎn),。
對(duì)于包括大量三四線城市的地區(qū)而言,，開發(fā)周期本相對(duì)較長(zhǎng)，“剪刀差”的出現(xiàn),，是否意味著銷售下行的背景下,，這些區(qū)域的開發(fā)企業(yè)的資金壓力正在不斷累積？大量新開工后的開發(fā)熱情進(jìn)一步下降,？供需的錯(cuò)配是否會(huì)導(dǎo)致這些地區(qū)未來下行周期超過以往,？
| 多地房地產(chǎn)投資增速下跌
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，前三季度,，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資98008億元，同比增長(zhǎng)10.5%,。
分區(qū)域來看,，前三季度，東部地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資51680億元,，同比增長(zhǎng)8.6%,，增速比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；中部地區(qū)投資20481億元,，增長(zhǎng)10.0%,，增速加快0.2個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)投資21754億元,，增長(zhǎng)16.2%,，增速加快0.2個(gè)百分點(diǎn),；東北地區(qū)投資4093億元，增長(zhǎng)9.9%,，增速加快0.2個(gè)百分點(diǎn),。
總量來看，廣東,、浙江和江蘇,，分別以11464億元、9239億元和8055億元的開發(fā)投資額,，穩(wěn)居全國前三,，緊隨其后的是山東、安徽和河南,，三省前三季度房地產(chǎn)投資總額均超過了5000億元,，四川、福建進(jìn)入到4000億元以上區(qū)間,，湖北,、河北、重慶和湖南則超過了3000億元,。
從增量來看,，盡管東部地區(qū)依舊是拉動(dòng)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)的主力，但也有部分西部地區(qū),，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)迅速,，成為拉動(dòng)全國增長(zhǎng)的生力軍。
其中,，廣東房地產(chǎn)投資相比去年增長(zhǎng)1173億元,，山東超過了790億元，對(duì)全國房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用分別達(dá)到了12.5%和8.5%,。緊隨其后的是四川,、云南和福建，拉動(dòng)作用分別達(dá)到了7.6%,、7.0%和6.6%,。
從增速來看，31個(gè)省,、市,、自治區(qū)中，前三季度有28個(gè)保持房地產(chǎn)投資正增長(zhǎng),，其中14個(gè)地區(qū)的投資增速超過10%,，相比一季度減少了5個(gè),，增速最快的仍是以西部地區(qū)為主,。
具體來看,，西藏、云南,、廣西,、貴州和天津位列前五名。云南和廣西,、貴州都保持著接近30%的增長(zhǎng)速度,，這也讓這些地區(qū)的房地產(chǎn)投資總額，紛紛超過了2000億門檻,，增速全國第二的云南更是超越了北京,、天津等東部發(fā)達(dá)省市，逼近3000億大關(guān),。
另外,，河北、寧夏和海南則是僅有的三個(gè)負(fù)增長(zhǎng)的地區(qū),，前三季度的房地產(chǎn)投資總額分別同比下降了1.1%,、10.4%和28.1%。
黑龍江,、上海,、江西、重慶,、青海,、北京、江蘇,、河南,、陜西和新疆是增速最慢的十個(gè)地區(qū)。其中,，上海同比增長(zhǎng)4%,，北京增長(zhǎng)6.8%。
不過,，需要注意的是,，盡管多數(shù)地區(qū)保持了增長(zhǎng)，但增速相比年初一季度下滑的狀況比較普遍,。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，三季度房地產(chǎn)投資增速相比一季度下滑的地區(qū)數(shù)量，達(dá)到18個(gè),。其中,，北京下滑了17.2個(gè)百分點(diǎn)，陜西,、遼寧,、吉林和甘肅下滑了超過10個(gè)百分點(diǎn),。
住建部住房政策專家委員會(huì)副主任顧云昌此前曾向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道指出，由于整體銷售依舊低迷,，在一些東部熱點(diǎn)省份和城市拿地的房企,，面臨著不開工就沒有銷售回款，資金壓力加大,，項(xiàng)目開工又很難獲得足夠利潤的兩難境地,。未來一段時(shí)間內(nèi)，東部地區(qū)房地產(chǎn)投資增速下行的情況很難出現(xiàn)變化,。
| 兩大剪刀差引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注
實(shí)際上,，在前三季度數(shù)據(jù)公布后，盡管房地產(chǎn)投資總量依舊保持穩(wěn)定,，但相關(guān)數(shù)據(jù)中,，兩大“剪刀差”持續(xù)，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注,。
第一個(gè)“剪刀差”是從2018年開始的竣工面積與新開工面積增速的背離,。2019年前三季度，全國房屋新開工面積165707萬平米,，同比增長(zhǎng)8.6%,，增速有所回落但依舊保持相對(duì)高位。而同期房屋竣工面積46748萬平米,，同比減少8.6%,，竣工面積連續(xù)21個(gè)月同比下降。
第二個(gè)“剪刀差”則是作為房地產(chǎn)投資的最重要三大組成部分之二,，建筑成本和安裝成本的同比增速從2019年開始出現(xiàn)了前所未有的持續(xù)分化,。進(jìn)入2019年以來，建筑成本持續(xù)保持10%左右的高位增長(zhǎng),，而安裝成本則保持著20%的負(fù)增長(zhǎng),。
與竣工和新開工“剪刀差”有所收斂所不同的是，前三季度,，建筑成本與安裝成本的同比增速分別是10.6%和-24.6%,，差距持續(xù)擴(kuò)大至歷史高位。
對(duì)此,，有房企高管人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,，這實(shí)際上反映的是同一個(gè)問題，即開發(fā)企業(yè)開工積極,，但施工工期拉長(zhǎng),、竣工動(dòng)力弱的問題。
為何會(huì)出現(xiàn)這樣的狀況？
一種觀點(diǎn)認(rèn)為,，這與銷售下行,，企業(yè)資金面緊張有關(guān)。上述人士告訴記者,，當(dāng)前“高周轉(zhuǎn)”背景下，開發(fā)商投資重心集中在開工預(yù)售,，而不是安裝竣工,。按照規(guī)定，預(yù)售項(xiàng)目開工后,，投入開發(fā)建設(shè)的資金達(dá)到工程建設(shè)總投資的25%以上即可預(yù)售,，這一部分大致屬于建筑成本，而安裝成本屬于后續(xù)投資,。同時(shí),，一些企業(yè)為了高周轉(zhuǎn)，將預(yù)售資金用在了別的新項(xiàng)目的開工上,，而不是后續(xù)繼續(xù)開發(fā),。
從地域上來看，也有部分觀點(diǎn)認(rèn)為,，剪刀差的出現(xiàn),，與三四線樓市出現(xiàn)了大量供給與需求錯(cuò)配有關(guān)，其形成主要是三四線城市樓市的銷售下行,、回款困難,、周期拉長(zhǎng)所致。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者計(jì)算各地竣工面積數(shù)據(jù)與新開工面積數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，一些以三四線市場(chǎng)為主的省市,，出現(xiàn)了比較明顯的新開工猛增、竣工面積狂降的顯現(xiàn),。
其中,，西藏、青海的新開工與竣工面積增速“剪刀差”超過100個(gè)百分點(diǎn),，甘肅,、寧夏、新疆,、山東在50個(gè)百分點(diǎn)以上,，內(nèi)蒙古、陜西,、上海則超過40個(gè)百分點(diǎn),。
從對(duì)全國的拉動(dòng)作用來看，山東前三季度相比去年減少的竣工面積，占全國總量的40%,。換句話說,，山東對(duì)全國竣工面積負(fù)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用超過四成。同樣的計(jì)算方式,，山東對(duì)全國新開工面積正增長(zhǎng),，拉動(dòng)作用超過21%。
與山東類似的是四川,，其對(duì)全國總量的拉動(dòng)作用都超過了10%,。山東、四川和前面提到的新疆等地,，都是2018年棚改完成量相對(duì)較大,、市場(chǎng)供給相對(duì)較大的地區(qū)。
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)告訴記者,，對(duì)于這種非常罕見的情況,，不排除是三四線城市需求下行所導(dǎo)致的。一方面,，三四線城市本身的開發(fā)周期就相對(duì)較長(zhǎng),，另一方面，當(dāng)前三四線城市銷售狀況一般,，回籠資金變慢,，也影響了企業(yè)的竣工周期。
“這種剪刀差的出現(xiàn),，可能意味著三四線樓市周期已經(jīng)發(fā)生變化,。要進(jìn)一步警惕三四線城市的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，部分城市的下行周期可能比預(yù)料更長(zhǎng),。”嚴(yán)躍進(jìn)表示,。
編輯：吉倩倩 見習(xí)編輯 劉夢(mèng)鴿
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道