在港股市場上,，鞋服上市公司是做空機(jī)構(gòu)的常客,，中國體育用品公司更是其阻擊的重點(diǎn),。無論是不久前的波司登，還是這次的安踏,，都遭到了國際沽空機(jī)構(gòu)的做空,。2018年6月，沽空機(jī)構(gòu)GMT Research甚至對多達(dá)16家中國內(nèi)地體育用品企業(yè)發(fā)布了沽空報(bào)告,，指控鴻星體育,、飛克國際、中國體育,、諾奇等9家企業(yè)為“騙子公司”,，安踏、李寧,、361度,、動向集團(tuán)等7家企業(yè)存在財(cái)務(wù)造假嫌疑,。被點(diǎn)名的安踏、特步,、361度三只股票,，三天之內(nèi)股票市值共計(jì)蒸發(fā)了191.22億港元。

國際做空機(jī)構(gòu)對于中國港股鞋服企業(yè)的這場阻擊戰(zhàn),，還沒有見底,，作為阻擊對象的中國鞋服企業(yè)，是時(shí)候?qū)ψ陨聿槁┭a(bǔ)缺,、提高對資本市場風(fēng)險(xiǎn)的防范水平了,。

從客觀環(huán)境來看，做空是成熟資本市場中的真實(shí)價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制,，當(dāng)股價(jià)出現(xiàn)泡沫時(shí),，做空可以一定程度上抑制泡沫風(fēng)險(xiǎn)，需要防范的是惡意做空,，即通過散播不實(shí)傳言造成市場價(jià)格波動來謀取利益,。目前，做空交易已經(jīng)是港股市場中流動性的重要來源,，而港交所沒有對并購活動信披內(nèi)容作出嚴(yán)格限制,，很多上市公司會最低限度地披露交易內(nèi)容，也給做空機(jī)構(gòu)指控提供了縫隙,。

從企業(yè)自身來看,，一方面中國鞋服類上市公司大都涉及設(shè)計(jì)、制造,、銷售等多個(gè)環(huán)節(jié),，這有利于企業(yè)掌控產(chǎn)業(yè)鏈，對市場需求作出快速反應(yīng),，這種模式下公司容易調(diào)節(jié)利潤讓財(cái)務(wù)報(bào)表更好看,例如通過經(jīng)銷商提升銷售額是一種市場常見的操作手法,，但這類操作就容易被做空機(jī)構(gòu)盯上。且目前來看,，做空機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的都是市場上有名的白馬股,，無論是收購了FILA的安踏，還是做高端羽絨服的波司登,，越被市場看好的股票,，一旦被做空成功，做空機(jī)構(gòu)的獲益就將越大,。

另一方面,，要避免成為沽空機(jī)構(gòu)的阻擊對象，根本在于提升品牌自身的實(shí)力和影響力,，其發(fā)力點(diǎn)在加大科技研發(fā)力度,、提升產(chǎn)品質(zhì)量,。

中國鞋服類上市企業(yè)特別是體育用品公司，對產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)的投入,，對比阿迪達(dá)斯,、耐克這些巨頭，明顯還有較大差距,。號稱擁有龐大腳型數(shù)據(jù)庫,、專利數(shù)量超過600項(xiàng)的安踏運(yùn)動科學(xué)實(shí)驗(yàn)室，目前是全行業(yè)唯一的國家級運(yùn)動科學(xué)實(shí)驗(yàn)室,，安踏研發(fā)投入占比也在不斷提升,，2017年達(dá)到最高的5.7%，2018年雖回落至5.2%,，仍是國內(nèi)最高的,。即便如此，對比已經(jīng)有數(shù)十年歷史的耐克,、阿迪達(dá)斯研發(fā)實(shí)驗(yàn)室,，積累的海量運(yùn)動數(shù)據(jù)不可同日而語，而且后者的研發(fā)投入還在持續(xù)增加,，而像安踏,、李寧這樣的中國體育用品頭部企業(yè)也是近幾年才重視研發(fā)，加大投入的,。

國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)正在步入快速增長期,，體育用品行業(yè)也將有望迎來新一輪增長，消費(fèi)隨之相對活躍,，中國體育類鞋服上市公司們,，不斷規(guī)范、壯大自身,，才能更好地駕馭資本市場的利益與風(fēng)險(xiǎn),。

編輯：編輯吉倩倩 實(shí)習(xí)編輯馬千惠
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)