12月03日,，為期15天的諾亞2018年鉆石年會在麗江順利結(jié)束,，此次鉆石年會共分成5場，共舉辦大小型閉門會議約400場次,，涵蓋金融,、經(jīng)濟(jì)、科技,、教育,、公益慈善、人文歷史等眾多領(lǐng)域,。
這已經(jīng)是諾亞連續(xù)第十年舉辦鉆石年會,，此前,，諾亞曾在三亞,、廈門等多地舉辦過鉆石年會,。
2018年怎么了,，2019年怎么過？讓我們一起聽聽這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家怎么說,。
管濤：中國金融四十人論壇高級研究員
2019年有以下幾個投資方向：
方向一：消費(fèi)升級
由于貿(mào)易摩擦的不斷升級,，中美貿(mào)易關(guān)系已經(jīng)不可能再回到從前,。在這種情況下,，中國必然要減少對美國市場的依賴，轉(zhuǎn)而走向擴(kuò)大內(nèi)需這條道路,，以前把擴(kuò)大內(nèi)需作為一個權(quán)宜之計(jì),，但將來這肯定要持之以恒地實(shí)施下去。
我們可以看到最近政府做了兩次進(jìn)口關(guān)稅的下調(diào),，這意味著消費(fèi)升級中孕育著很多的機(jī)會,，這可能是未來一條比較中長期的主線。
方向二：市場的多元化
原來中國有很多出口產(chǎn)品以及一些核心技術(shù)對美國依賴較大,，但在中美貿(mào)易摩擦升級的當(dāng)下,，美國已經(jīng)開始在技術(shù)上對我們進(jìn)行全面封鎖，兩國的人員往來也越來越困難,。在此背景下,，不論是進(jìn)口市場還是出口市場的多元化,，都可能是大勢所趨。這一過程中也可能蘊(yùn)藏著投資機(jī)會,。
方向三：創(chuàng)新驅(qū)動
經(jīng)歷了中興通訊事件之后，創(chuàng)新驅(qū)動就不能只是口頭上的了,。一方面,，要制度上清除很多機(jī)制的障礙；另一方面投資者也可以在其中捕捉到很多投資機(jī)會,，特別是能夠跟中國市場結(jié)合起來的實(shí)用技術(shù)。
總的來說,，中美貿(mào)易摩擦既是危也是機(jī)，它倒逼著我們消費(fèi)升級,，開發(fā)多元化的市場以及認(rèn)認(rèn)真真地推動創(chuàng)新驅(qū)動并發(fā)展跟中國市場相適應(yīng)的技術(shù)創(chuàng)新,。
邵宇：東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
在整個2019年，全球并不會特別太平,。中美之間會有三重陷阱。
第一,，美國科技股泡沫,。美國科技股整體估值是120年的新高，在過去的十年里頭,，我們技術(shù)創(chuàng)新最大的體現(xiàn)就是以蘋果為硬件,，以蘋果生態(tài)鏈為支撐的整個移動互聯(lián)網(wǎng)的繁榮。但同時在過去的十年里頭,，我們投入了人類前所未有的流動性釋放,。我們都生活在一個流動性的繁榮和流動性的幻覺里頭，只有當(dāng)潮水退去的時候,，才知道誰在裸泳,。
第二，美國國債,。美國今年可能還有一次加息,，明年加三次，每次25點(diǎn),，也就是1個百分點(diǎn),，十年期美國國債到4的話，所有的風(fēng)險資產(chǎn)都會完蛋,。要擋住這些風(fēng)險的話,，我們才能做配置。
第三,，2019年中國經(jīng)濟(jì)主要的宏觀目標(biāo)是“保衛(wèi)6,、7,、8”。這樣才能使得我們的經(jīng)濟(jì)增長,，貨幣價格以及廣義的貨幣供應(yīng)能夠穩(wěn)住,。“6”是經(jīng)濟(jì)增長保持在6以上；“7”是匯率不要貶值超過7太多,；“8”是M2廣義貨幣的投放增速不要低于8,。這樣才能使得我們的經(jīng)濟(jì)增長，貨幣價格以及廣義的貨幣供應(yīng)能夠穩(wěn)住,。
過去40年的中國的贏家,，是科技新貴和地產(chǎn)大亨,。未來，世界的贏家很簡單,，基本上都是科技大亨,。
其實(shí)過去投資很簡單，你只要投市值最大的十家公司就可以了,，不管在一級市場還是二級市場,。
未來可以投資的是基于需求側(cè)出現(xiàn)的全球化的4.0,，城市化的2.0或者深度城市化,，供給側(cè)主要是工業(yè)化的4.0和信息化的2.0。投資要投研發(fā)驅(qū)動的,、并購驅(qū)動的,、原生的科技。軍工,、生物醫(yī)藥,、保健、安防里頭大市值的公司會成為追逐的標(biāo)的,。
夏春：諾亞控股首席研究官
我認(rèn)為,，2019年有四大投資方向：
我個人覺得中美貿(mào)易雖然有摩擦，但有一些區(qū)域會受益,，比如東南亞,、日本等，這些地區(qū)的資本市場具有一定的投資機(jī)會,。
第二個投資方向是做多波動率,，你只需要通過簡單的ETF就能對波動率進(jìn)行投資。未來一段時間我判斷波動率會加大,，大家可以適當(dāng)配置一些相關(guān)產(chǎn)品,。
第三是投資中國最優(yōu)秀的私募管理人。在諾亞平臺上,，我們選出了中國過去這么多年來積累出來的一群優(yōu)秀的私募基金管理人和股權(quán)管理人,，他們今年的回報表現(xiàn)可能有點(diǎn)令人失望,，但相對于大盤指數(shù)來講還是要好很多,。目前我認(rèn)為是布局股權(quán)、二級市場比較好的時間窗口,，但大家一定要做好長期的投資,。繼續(xù)“人間目前”的習(xí)慣，是賺不到長期的錢的,。
另外,，我認(rèn)為中國資本市場也在積極改革，汲取過去的教訓(xùn)和成熟市場的經(jīng)驗(yàn),，再配合制造業(yè)和科技業(yè)的發(fā)展,，未來的資本市場機(jī)會比較多，尤其是歷史經(jīng)驗(yàn)是,，成熟資本市場的大發(fā)展常常是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度下行后出現(xiàn)的,，因?yàn)檫@時候企業(yè)之間的分化明顯，大家更知道要怎么投資,。別忘了,，美股雖然長期上漲,，但是上市后真正漲幅大于5倍的股票不到20%，剩下的80%的漲幅不大,，很多都是負(fù)回報,。
最后是大家最為關(guān)注的房地產(chǎn)，我認(rèn)為由于地方財(cái)政的壓力巨大,，明年上半年國家可能會放松限購,，但是限價還會在，放松限購對擁有很多房地產(chǎn)的人來說將是一個很好的機(jī)會,，要知道現(xiàn)在你想賣,，夠資格來買的人都不多了。在未來的房地產(chǎn)投資上,，大家要改變過去的習(xí)慣,，實(shí)際上，關(guān)于房地產(chǎn)和匯率,，和城鎮(zhèn)化的關(guān)系,，現(xiàn)在流傳的很多觀點(diǎn)都是經(jīng)不起推敲的。房地產(chǎn),，特別是優(yōu)秀商業(yè)地產(chǎn)的投資機(jī)會很多,，但在未來波動率加大的情況下，只有最優(yōu)秀的資產(chǎn)管理人才能抓到這樣的機(jī)會,。
陳志武：香港大學(xué)馮氏基金講習(xí)教授,、亞洲環(huán)球研究所所長
我自己的投資其實(shí)很簡單，國內(nèi)就是房地產(chǎn)方面的一點(diǎn)投資,，其他的全部在美國,。因?yàn)椴还苁菑姆ㄖ茖ζ髽I(yè)、個人財(cái)產(chǎn)的保護(hù),，還是對投資者的各項(xiàng)權(quán)益保護(hù),，這些方面美國都做得很好。就算是特朗普想要擴(kuò)張自己的權(quán)利,，也沒有辦法對投資者進(jìn)行過多干預(yù),。
除了按照這個國內(nèi)國外、美國和中國這種投資分類,，還可以從行業(yè)來看,。在今天的中國，我真實(shí)地感受到,，在以前溫飽問題都沒解決的時候,，重點(diǎn)關(guān)注制造業(yè)可以賺錢。但如今溫飽這些必需的消費(fèi)已經(jīng)解決了，因此我認(rèn)為我們的經(jīng)濟(jì)潛力在于非必需的消費(fèi)方面,，比如說虛擬消費(fèi),，包括手機(jī)消費(fèi)、網(wǎng)上消費(fèi)等等,。正因?yàn)檫@些東西不是必須的,，所以人們更愿意去花錢，這里面也包括文化的消費(fèi),。
這已經(jīng)是諾亞連續(xù)第十年舉辦鉆石年會,，此前,，諾亞曾在三亞,、廈門等多地舉辦過鉆石年會,。
2018年怎么了,，2019年怎么過？讓我們一起聽聽這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家怎么說,。
管濤：中國金融四十人論壇高級研究員
2019年有以下幾個投資方向：
方向一：消費(fèi)升級
由于貿(mào)易摩擦的不斷升級,，中美貿(mào)易關(guān)系已經(jīng)不可能再回到從前,。在這種情況下,，中國必然要減少對美國市場的依賴，轉(zhuǎn)而走向擴(kuò)大內(nèi)需這條道路,，以前把擴(kuò)大內(nèi)需作為一個權(quán)宜之計(jì),，但將來這肯定要持之以恒地實(shí)施下去。
我們可以看到最近政府做了兩次進(jìn)口關(guān)稅的下調(diào),，這意味著消費(fèi)升級中孕育著很多的機(jī)會,，這可能是未來一條比較中長期的主線。
方向二：市場的多元化
原來中國有很多出口產(chǎn)品以及一些核心技術(shù)對美國依賴較大,，但在中美貿(mào)易摩擦升級的當(dāng)下,，美國已經(jīng)開始在技術(shù)上對我們進(jìn)行全面封鎖，兩國的人員往來也越來越困難,。在此背景下,，不論是進(jìn)口市場還是出口市場的多元化,，都可能是大勢所趨。這一過程中也可能蘊(yùn)藏著投資機(jī)會,。
方向三：創(chuàng)新驅(qū)動
經(jīng)歷了中興通訊事件之后，創(chuàng)新驅(qū)動就不能只是口頭上的了,。一方面,，要制度上清除很多機(jī)制的障礙；另一方面投資者也可以在其中捕捉到很多投資機(jī)會,，特別是能夠跟中國市場結(jié)合起來的實(shí)用技術(shù)。
總的來說,，中美貿(mào)易摩擦既是危也是機(jī)，它倒逼著我們消費(fèi)升級,，開發(fā)多元化的市場以及認(rèn)認(rèn)真真地推動創(chuàng)新驅(qū)動并發(fā)展跟中國市場相適應(yīng)的技術(shù)創(chuàng)新,。
邵宇：東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
在整個2019年，全球并不會特別太平,。中美之間會有三重陷阱。
第一,，美國科技股泡沫,。美國科技股整體估值是120年的新高，在過去的十年里頭,，我們技術(shù)創(chuàng)新最大的體現(xiàn)就是以蘋果為硬件,，以蘋果生態(tài)鏈為支撐的整個移動互聯(lián)網(wǎng)的繁榮。但同時在過去的十年里頭,，我們投入了人類前所未有的流動性釋放,。我們都生活在一個流動性的繁榮和流動性的幻覺里頭，只有當(dāng)潮水退去的時候,，才知道誰在裸泳,。
第二，美國國債,。美國今年可能還有一次加息,，明年加三次，每次25點(diǎn),，也就是1個百分點(diǎn),，十年期美國國債到4的話，所有的風(fēng)險資產(chǎn)都會完蛋,。要擋住這些風(fēng)險的話,，我們才能做配置。
第三,，2019年中國經(jīng)濟(jì)主要的宏觀目標(biāo)是“保衛(wèi)6,、7,、8”。這樣才能使得我們的經(jīng)濟(jì)增長,，貨幣價格以及廣義的貨幣供應(yīng)能夠穩(wěn)住,。“6”是經(jīng)濟(jì)增長保持在6以上；“7”是匯率不要貶值超過7太多,；“8”是M2廣義貨幣的投放增速不要低于8,。這樣才能使得我們的經(jīng)濟(jì)增長，貨幣價格以及廣義的貨幣供應(yīng)能夠穩(wěn)住,。
過去40年的中國的贏家,，是科技新貴和地產(chǎn)大亨,。未來，世界的贏家很簡單,，基本上都是科技大亨,。
其實(shí)過去投資很簡單，你只要投市值最大的十家公司就可以了,，不管在一級市場還是二級市場,。
未來可以投資的是基于需求側(cè)出現(xiàn)的全球化的4.0,，城市化的2.0或者深度城市化,，供給側(cè)主要是工業(yè)化的4.0和信息化的2.0。投資要投研發(fā)驅(qū)動的,、并購驅(qū)動的,、原生的科技。軍工,、生物醫(yī)藥,、保健、安防里頭大市值的公司會成為追逐的標(biāo)的,。
夏春：諾亞控股首席研究官
我認(rèn)為,，2019年有四大投資方向：
我個人覺得中美貿(mào)易雖然有摩擦，但有一些區(qū)域會受益,，比如東南亞,、日本等，這些地區(qū)的資本市場具有一定的投資機(jī)會,。
第二個投資方向是做多波動率,，你只需要通過簡單的ETF就能對波動率進(jìn)行投資。未來一段時間我判斷波動率會加大,，大家可以適當(dāng)配置一些相關(guān)產(chǎn)品,。
第三是投資中國最優(yōu)秀的私募管理人。在諾亞平臺上,，我們選出了中國過去這么多年來積累出來的一群優(yōu)秀的私募基金管理人和股權(quán)管理人,，他們今年的回報表現(xiàn)可能有點(diǎn)令人失望,，但相對于大盤指數(shù)來講還是要好很多,。目前我認(rèn)為是布局股權(quán)、二級市場比較好的時間窗口,，但大家一定要做好長期的投資,。繼續(xù)“人間目前”的習(xí)慣，是賺不到長期的錢的,。
另外,，我認(rèn)為中國資本市場也在積極改革，汲取過去的教訓(xùn)和成熟市場的經(jīng)驗(yàn),，再配合制造業(yè)和科技業(yè)的發(fā)展,，未來的資本市場機(jī)會比較多，尤其是歷史經(jīng)驗(yàn)是,，成熟資本市場的大發(fā)展常常是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度下行后出現(xiàn)的,，因?yàn)檫@時候企業(yè)之間的分化明顯，大家更知道要怎么投資,。別忘了,，美股雖然長期上漲,，但是上市后真正漲幅大于5倍的股票不到20%，剩下的80%的漲幅不大,，很多都是負(fù)回報,。
最后是大家最為關(guān)注的房地產(chǎn)，我認(rèn)為由于地方財(cái)政的壓力巨大,，明年上半年國家可能會放松限購,，但是限價還會在，放松限購對擁有很多房地產(chǎn)的人來說將是一個很好的機(jī)會,，要知道現(xiàn)在你想賣,，夠資格來買的人都不多了。在未來的房地產(chǎn)投資上,，大家要改變過去的習(xí)慣,，實(shí)際上，關(guān)于房地產(chǎn)和匯率,，和城鎮(zhèn)化的關(guān)系,，現(xiàn)在流傳的很多觀點(diǎn)都是經(jīng)不起推敲的。房地產(chǎn),，特別是優(yōu)秀商業(yè)地產(chǎn)的投資機(jī)會很多,，但在未來波動率加大的情況下，只有最優(yōu)秀的資產(chǎn)管理人才能抓到這樣的機(jī)會,。
陳志武：香港大學(xué)馮氏基金講習(xí)教授,、亞洲環(huán)球研究所所長
我自己的投資其實(shí)很簡單，國內(nèi)就是房地產(chǎn)方面的一點(diǎn)投資,，其他的全部在美國,。因?yàn)椴还苁菑姆ㄖ茖ζ髽I(yè)、個人財(cái)產(chǎn)的保護(hù),，還是對投資者的各項(xiàng)權(quán)益保護(hù),，這些方面美國都做得很好。就算是特朗普想要擴(kuò)張自己的權(quán)利,，也沒有辦法對投資者進(jìn)行過多干預(yù),。
除了按照這個國內(nèi)國外、美國和中國這種投資分類,，還可以從行業(yè)來看,。在今天的中國，我真實(shí)地感受到,，在以前溫飽問題都沒解決的時候,，重點(diǎn)關(guān)注制造業(yè)可以賺錢。但如今溫飽這些必需的消費(fèi)已經(jīng)解決了，因此我認(rèn)為我們的經(jīng)濟(jì)潛力在于非必需的消費(fèi)方面,，比如說虛擬消費(fèi),，包括手機(jī)消費(fèi)、網(wǎng)上消費(fèi)等等,。正因?yàn)檫@些東西不是必須的,，所以人們更愿意去花錢，這里面也包括文化的消費(fèi),。