10月12日,，中國(guó)平安在深圳舉行核心金融主題開放日，集團(tuán)首席財(cái)務(wù)執(zhí)行官姚波,、集團(tuán)副總經(jīng)理兼平安銀行董事長(zhǎng)謝永林,、集團(tuán)首席投資執(zhí)行官陳德賢和平安人壽總經(jīng)理余宏出席會(huì)議，并分別就平安價(jià)值深度解析,、科技賦能壽險(xiǎn),、銀行零售戰(zhàn)略和投資風(fēng)險(xiǎn)管理等做了主題報(bào)告。

中國(guó)平安表示,，通過開放日活動(dòng)等形式,，管理層深度解讀公司主要業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，有利于進(jìn)一步加強(qiáng)公司的投資者關(guān)系管理及服務(wù),，鞏固及提升公司經(jīng)營(yíng)管理的透明度及信息披露的領(lǐng)先水平,，幫助投資者更加全面、深入了解公司的投資價(jià)值,。

在本次開放日上,公司管理層相繼對(duì)平安價(jià)值的構(gòu)成和科技對(duì)集團(tuán)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的賦能做了深度解析,。關(guān)于平安的價(jià)值構(gòu)成主題，管理層對(duì)穩(wěn)定性高,，可預(yù)測(cè)性強(qiáng)的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)和領(lǐng)先于市場(chǎng)的內(nèi)含價(jià)值營(yíng)運(yùn)回報(bào)率（ROEV）及高P/EV倍數(shù)做了邏輯嚴(yán)密的解構(gòu)與分析,；在科技賦能金融主業(yè)方面，目前,，科技已在平安的保險(xiǎn),、銀行和投資等板塊的業(yè)務(wù)場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)了廣泛的落地和應(yīng)用。



開放日五大亮點(diǎn)：

營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)確保分紅的持續(xù)性和穩(wěn)定性：在壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)剩余邊際攤銷穩(wěn)健增長(zhǎng),、非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)明確等因素下,，公司營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)將更為穩(wěn)定及可預(yù)測(cè)，并將確保分紅的持續(xù)性與穩(wěn)定性,。2013年,，平安現(xiàn)金分紅為51.45億元，2017年,，該數(shù)字已增長(zhǎng)至274.20億元,，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)52%；

領(lǐng)先市場(chǎng)的ROEV：得益于高質(zhì)量的新業(yè)務(wù),、審慎的假設(shè)制定,、卓越的經(jīng)營(yíng)管控、非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的高回報(bào)等四大優(yōu)勢(shì),，平安實(shí)現(xiàn)了超同業(yè)的內(nèi)含價(jià)值營(yíng)運(yùn)回報(bào)率（ROEV）及高P/EV倍數(shù),。平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)近五年平均ROEV為20.8%；

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)五大場(chǎng)景 AI全面應(yīng)用：在代理人的增員,、培訓(xùn),、隊(duì)伍管理,、銷售模式和服務(wù)等五個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景中，AI技術(shù)已得到廣泛及有效運(yùn)用,，科技水平領(lǐng)先行業(yè),；

銀行零售業(yè)務(wù)成為增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ毫闶蹣I(yè)務(wù)營(yíng)收和利潤(rùn)貢獻(xiàn)首次超過對(duì)公業(yè)務(wù)，信用卡業(yè)務(wù)進(jìn)入行業(yè)第一梯隊(duì),，流通戶數(shù),、消費(fèi)金額均位列股份制銀行第二,。資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善,，全行資產(chǎn)質(zhì)量將于今年底回歸正常；

國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的智慧投控體系深度支持投資風(fēng)險(xiǎn)管控：平安已通過建立具備國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)和本土化優(yōu)勢(shì)等6大核心競(jìng)爭(zhēng)力的智慧投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系,，深度支持集團(tuán)及專業(yè)公司對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管控,。過去十年，險(xiǎn)資凈投資收益率均值在5%以上,，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21%,。

集團(tuán)：穩(wěn)定增長(zhǎng)的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)和ROEV將確保平安分紅的持續(xù)性和穩(wěn)定性

會(huì)上，通過嚴(yán)密的邏輯推理,，姚波介紹了營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)因素和領(lǐng)先同業(yè)的ROEV,，向投資者深度解讀了平安的價(jià)值。

平安于2018年開始實(shí)施IFRS 9,，并從2017年中報(bào)開始披露營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)指標(biāo),。姚波指出，剔除短期的波動(dòng)性影響后,，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的穩(wěn)定性高,，可預(yù)測(cè)性強(qiáng)，其穩(wěn)定的增長(zhǎng)將確保分紅的持續(xù)性和穩(wěn)定性,。

基于壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)剩余邊際攤銷和營(yíng)運(yùn)偏差的穩(wěn)定增長(zhǎng),，及非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)明確，集團(tuán)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)具有較強(qiáng)的可預(yù)測(cè)性,。2017年,，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)528.24億元，其中剩余邊際攤銷貢獻(xiàn)498.11億元,，占比68.3%,。姚波指出，剩余邊際攤銷來源于剩余邊際,，剩余邊際的增長(zhǎng)主要就來自于新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn),。過去5年，公司新業(yè)務(wù)價(jià)值穩(wěn)健增長(zhǎng),，年復(fù)合增長(zhǎng)率為39%,。

中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)是高潛力市場(chǎng),，平安擁有先發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值創(chuàng)造實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng),，近5年年均貢獻(xiàn)16.2%的ROEV,。姚波表示，新業(yè)務(wù)價(jià)值創(chuàng)造是ROEV最大的組成部分,，中國(guó)是成長(zhǎng)型市場(chǎng),，潛力巨大，新業(yè)務(wù)相對(duì)存量業(yè)務(wù)較大,，帶來較高的ROEV的預(yù)期,。盡管18年上半年，在中國(guó)整個(gè)壽險(xiǎn)市場(chǎng)承受保費(fèi)增長(zhǎng)壓力的情況下,，平安的新業(yè)務(wù)價(jià)值創(chuàng)造依然貢獻(xiàn)了10%的超高ROEV,。

預(yù)計(jì)回報(bào)亦是ROEV的重要組成部分，其近5年年均貢獻(xiàn)8.4%的ROEV,。姚波表示,，不管從風(fēng)控能力、業(yè)務(wù)品質(zhì)還是利潤(rùn)波動(dòng)性等角度,，平安利潤(rùn)的不確定性都相對(duì)較小,，但是出于審慎的考慮，過去10年沿用保守的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率假設(shè),，保守的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率假設(shè)帶來高的預(yù)期回報(bào),。

姚波結(jié)合平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)近五年平均ROEV（20.8%），在不同的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率和分紅增長(zhǎng)率下的P/EV倍數(shù),，發(fā)現(xiàn)ROEV越高,，P/EV越高。
針對(duì)平安的價(jià)值,，姚波重新梳理了兩大估值框架,，即SOPV （Sum of Parts Valuation）模式及客用戶經(jīng)濟(jì)模型，“希望分析師們多角度看平安真正的價(jià)值”,。目前,，集團(tuán)主要業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)高ROE，2017年集團(tuán)合并ROE達(dá)到20.7%,。此外,，科技板塊的估值遠(yuǎn)高于股東權(quán)益，其歸屬于集團(tuán)的價(jià)值為162,868 百萬人民幣,。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)五大場(chǎng)景 AI全面應(yīng)用

在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊,，過去幾年，依托集團(tuán)在科技領(lǐng)域的創(chuàng)新科技,，平安壽險(xiǎn)研發(fā)出領(lǐng)先行業(yè)的科技成果,，并成功將科技成果內(nèi)化至業(yè)務(wù)管理中,。目前，人工智能（AI）技術(shù)已全方位應(yīng)用在平安壽險(xiǎn)對(duì)代理人的管理工作中,。

開放日上,，余宏透露：“在代理人的增員、培訓(xùn),、隊(duì)伍管理,、銷售模式和服務(wù)等五個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景中，AI技術(shù)已得到廣泛及有效運(yùn)用,。”

在增員場(chǎng)景中,，為解決人員眾多，篩選困難等痛點(diǎn),，AI甄選和AI面談已在個(gè)險(xiǎn)渠道全面上線,，協(xié)助業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)代理人精準(zhǔn)篩選,、財(cái)務(wù)資源有效投放及最佳發(fā)展路徑預(yù)設(shè),。2018年，AI甄選和AI面談在個(gè)險(xiǎn)渠道全面上線至今,，AI技術(shù)對(duì)13個(gè)月留存人員的識(shí)別率達(dá)95%,，為公司節(jié)約財(cái)務(wù)成本約6.3億元。

在培訓(xùn)場(chǎng)景中,，基于針對(duì)性輔導(dǎo)難等痛點(diǎn),， AI培訓(xùn)系統(tǒng)全面上線。未來,，預(yù)期平安壽險(xiǎn)代理人的績(jī)優(yōu)養(yǎng)成效率將得到大幅提升,。余宏表示，通過采用AI培訓(xùn)系統(tǒng),，代理人平均績(jī)優(yōu)養(yǎng)成時(shí)間有望被大大縮短,，從2018年的36個(gè)月下降至2019年的15個(gè)月；績(jī)優(yōu)人群規(guī)模預(yù)計(jì)將從2018年的38.3萬擴(kuò)大到2019年的45.9萬,。

在隊(duì)伍管理方面,，根據(jù)對(duì)代理人實(shí)時(shí)管理難的痛點(diǎn)，平安壽險(xiǎn)推出 AI助理,，實(shí)現(xiàn)智能任務(wù)配置和在線銷售協(xié)助,，構(gòu)建任務(wù)管理、智能陪和智慧問答等三大能力,。

在銷售模式方面,，針對(duì)精準(zhǔn)銷售難的痛點(diǎn)，平安壽險(xiǎn)推出SAT（社交輔助營(yíng)銷）系統(tǒng)幫助代理人實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)連接,、高頻互動(dòng)和精準(zhǔn)營(yíng)銷,，并取得卓著成效,。2018年全年，SAT系統(tǒng)已觸達(dá)人數(shù)2.2億人次,，互動(dòng)次數(shù)13億次,，配送線索10.8億條。

銀行零售戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型深化 貢獻(xiàn)占比過半

據(jù)平安集團(tuán)副總經(jīng)理兼平安銀行董事長(zhǎng)謝永林介紹,，平安銀行自2016年開啟零售戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來,，經(jīng)過兩年的發(fā)展，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)根本性調(diào)整,，零售業(yè)務(wù)成為全行增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/span>

數(shù)據(jù)顯示,，截至2018年6月30日，平安銀行全行收入結(jié)構(gòu)從兩年前對(duì)公占比七成,，調(diào)整為目前零售收入占比超一半,。其中，零售貸款9989億元,，占比54%,；零售營(yíng)收293億元，占比51%,；零售凈利潤(rùn)91億元,，占比68%。

在用科技推動(dòng)零售發(fā)展的思路下,，平安銀行將科技賦能于產(chǎn)品,、管理、服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié),。通過創(chuàng)新OMO模式,，平安銀行打通線上線下新零售，線上以口袋銀行APP為載體,，打造一站式,、智能化、開放互聯(lián)的移動(dòng)平臺(tái),；線下運(yùn)用智能識(shí)別,、人工智能等技術(shù)升級(jí)線下智能門店，打造綜合金融線下流量入口,。

借助科技賦能,，零售業(yè)務(wù)各項(xiàng)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，其中APP月活量達(dá)2400萬,，位居股份制銀行第二,，以流花支行為代筆的智能新門店人均產(chǎn)能達(dá)到全行平均水平的2倍以上。AUM、貸款,、存款余額增速則分別位居對(duì)標(biāo)行第二,、第一、第三,。

與此同時(shí),，通過集團(tuán)綜合金融的助力，平安銀行信用卡業(yè)務(wù)已進(jìn)入行業(yè)第一梯隊(duì),。其中,， 2018年上半年信用卡流通戶數(shù)達(dá)4052萬戶，2018年8月消費(fèi)金額達(dá)2359億元,，兩項(xiàng)指標(biāo)均位列股份制銀行第二,。此外，今年上半年信用卡客戶量?jī)粼鰯?shù)與消費(fèi)增速則位居股份制銀行第一,。

零售業(yè)務(wù)在快速增長(zhǎng)的同時(shí),，通過科技的大量應(yīng)用，自動(dòng)化,、智能化風(fēng)險(xiǎn)控制體系為資產(chǎn)質(zhì)量保駕護(hù)航,。據(jù)介紹，在平安銀行,，信用卡100%實(shí)時(shí)審批,，85%以上系統(tǒng)自動(dòng)審批,。同時(shí),，通過交易級(jí)大數(shù)據(jù)風(fēng)控系統(tǒng)，實(shí)時(shí)攔截欺詐,，保證銀行,、客戶資產(chǎn)零損失；汽融整體平均審批時(shí)效0.4小時(shí),，行業(yè)最快,。無抵押車貸業(yè)務(wù)全面實(shí)現(xiàn)“秒批。同時(shí),，采用AI智能定價(jià)策略,，能針對(duì)不同評(píng)級(jí)的客戶進(jìn)行智能定價(jià)。

隨著全行收入結(jié)構(gòu)發(fā)生實(shí)現(xiàn)根本性調(diào)整,，平安銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也得到持續(xù)改善,，各項(xiàng)指標(biāo)企穩(wěn)向好。逾期90+覆蓋率與撥備覆蓋率大幅提升,，偏離度逐步下降,。謝永林表示，今年下半年,，這三項(xiàng)指標(biāo)都將達(dá)到同業(yè)平均水平以上,，全行資產(chǎn)質(zhì)量也將于年底回歸正常,。

險(xiǎn)資凈投資收益率穩(wěn)步提升 投資風(fēng)控體系具備6大核心優(yōu)勢(shì)

針對(duì)投資板塊，平安集團(tuán)首席投資執(zhí)行官陳德賢從投資面臨的挑戰(zhàn)與投資業(yè)績(jī),、集團(tuán)投資與風(fēng)險(xiǎn)管理體系,、保險(xiǎn)資金主要投資風(fēng)險(xiǎn)及管理等三個(gè)方面予以介紹。

陳德賢表示,，險(xiǎn)資的投資管理需要思考三類問題：風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)有哪些,？如何去管保險(xiǎn)資金？未來的收益預(yù)期,？面對(duì)這些問題,，平安在過去取得了不俗的投資業(yè)績(jī)，險(xiǎn)資凈投資收益率在2012年后取得了穩(wěn)步提升,，由2012年之前的平均4.3%上升至2012年之后的平均5.4%,。與之相對(duì)應(yīng)，投資收益波動(dòng)率在2012年之后顯著下降,，由2012年之前總投資收益波動(dòng)率5.7%下降到之后的1.8%,，且分別大幅低于滬深300同期的23%和54%。投資收益率的可預(yù)測(cè)性穩(wěn)步上升,。與此同時(shí),，保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作為公司利潤(rùn)帶來顯著的正貢獻(xiàn)，過去十年（2008-2017）凈投資收益率均值在5%以上,，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21%,；僅凈投資收益即可滿足壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠付金，過去6年平均覆蓋比例為153%,。

這些投資業(yè)績(jī)的取得主要依賴于平安國(guó)際化的投資管理流程和穩(wěn)健的投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系,。在投資管理流程方面，陳德賢表示,，平安以資產(chǎn)負(fù)債管理為核心,，通過明確風(fēng)險(xiǎn)偏好、量化模擬和評(píng)估選擇等環(huán)節(jié)確定最優(yōu)資產(chǎn)配置,，其中在模型方面,，平安在2013年率先引入全球領(lǐng)先的Conning資產(chǎn)配置系統(tǒng)，并基于負(fù)債特性研發(fā)本土化的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置(SAA)模型,。

在投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系方面,，平安通過定量工具和定性管理相結(jié)合的方式，投資管控平臺(tái)逐步從傳統(tǒng)的計(jì)量平臺(tái)發(fā)展為智慧平臺(tái),，建立涵蓋投前,、投中、投后的標(biāo)準(zhǔn)化全流程，深度支持集團(tuán)及專業(yè)公司對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效管控,。陳德賢表示,，平安構(gòu)建的投資與風(fēng)險(xiǎn)管理體系主要具有 6 大核心競(jìng)爭(zhēng)力：對(duì)標(biāo)國(guó)際、量化決策,、先進(jìn)模型,、系統(tǒng)平臺(tái)、流程管理和本土數(shù)據(jù),。在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管控基礎(chǔ)上,，保險(xiǎn)資金投資的非標(biāo)債類資產(chǎn)金額超過3600億，至今未出現(xiàn)違約資產(chǎn),；信用債資產(chǎn)金額超過1700億,，上半年未出現(xiàn)違約資產(chǎn)。

陳德賢表示,，平安保險(xiǎn)投資仍將以“NII+”（凈投資收益率+）作為核心策略,，建立險(xiǎn)資收益“安全墊”。過去十年,，凈投資收益率的年復(fù)合增速為20.56%,，以上千億現(xiàn)金流為公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提供堅(jiān)實(shí)保障。據(jù)陳德賢介紹,，平安保險(xiǎn)資金非標(biāo)資產(chǎn)投資中,，71%的項(xiàng)目有增信措施；在信托計(jì)劃中,，有47%為國(guó)有四大資產(chǎn)管理公司項(xiàng)目,；償債主體現(xiàn)金流對(duì)債務(wù)具體覆蓋能力為88.51%，較2017年末上升1.5%,。在行業(yè)配置方面,，保險(xiǎn)資金主要投向基建、非銀金融,、不動(dòng)產(chǎn)等行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的影響相對(duì)較小,。

展望未來,，姚波表示：“我們將持續(xù)深化公司“金融+科技”、探索“金融+生態(tài)”的戰(zhàn)略規(guī)劃,。在核心金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域,，借助人工智能、區(qū)塊鏈,、云,、大數(shù)據(jù)和安全等五大核心技術(shù)，我們將持續(xù)提升效率，降低成本,，改善體驗(yàn),，強(qiáng)化風(fēng)控，不斷提升競(jìng)爭(zhēng)力,，在提升公司價(jià)值的同時(shí),，為股東、客戶,、員工和社會(huì)創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的價(jià)值回報(bào),。（王筱）