10月12日,，中國平安在深圳舉行核心金融主題開放日,，集團首席財務(wù)執(zhí)行官姚波、集團副總經(jīng)理兼平安銀行董事長謝永林,、集團首席投資執(zhí)行官陳德賢和平安人壽總經(jīng)理余宏出席會議,，并分別就平安價值深度解析,、科技賦能壽險,、銀行零售戰(zhàn)略和投資風(fēng)險管理等做了主題報告。

中國平安表示,，通過開放日活動等形式,，管理層深度解讀公司主要業(yè)務(wù)及財務(wù)數(shù)據(jù)，有利于進一步加強公司的投資者關(guān)系管理及服務(wù),，鞏固及提升公司經(jīng)營管理的透明度及信息披露的領(lǐng)先水平,，幫助投資者更加全面、深入了解公司的投資價值,。

在本次開放日上,公司管理層相繼對平安價值的構(gòu)成和科技對集團傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的賦能做了深度解析,。關(guān)于平安的價值構(gòu)成主題，管理層對穩(wěn)定性高,，可預(yù)測性強的營運利潤和領(lǐng)先于市場的內(nèi)含價值營運回報率（ROEV）及高P/EV倍數(shù)做了邏輯嚴(yán)密的解構(gòu)與分析,；在科技賦能金融主業(yè)方面，目前,，科技已在平安的保險,、銀行和投資等板塊的業(yè)務(wù)場景實現(xiàn)了廣泛的落地和應(yīng)用。



開放日五大亮點：

營運利潤確保分紅的持續(xù)性和穩(wěn)定性：在壽險及健康險業(yè)務(wù)剩余邊際攤銷穩(wěn)健增長,、非壽險業(yè)務(wù)增長驅(qū)動明確等因素下,，公司營運利潤將更為穩(wěn)定及可預(yù)測,，并將確保分紅的持續(xù)性與穩(wěn)定性。2013年,，平安現(xiàn)金分紅為51.45億元,，2017年，該數(shù)字已增長至274.20億元,，年復(fù)合增長率達52%,；

領(lǐng)先市場的ROEV：得益于高質(zhì)量的新業(yè)務(wù)、審慎的假設(shè)制定,、卓越的經(jīng)營管控,、非壽險業(yè)務(wù)的高回報等四大優(yōu)勢，平安實現(xiàn)了超同業(yè)的內(nèi)含價值營運回報率（ROEV）及高P/EV倍數(shù),。平安壽險及健康險業(yè)務(wù)近五年平均ROEV為20.8%,；

保險業(yè)務(wù)五大場景 AI全面應(yīng)用：在代理人的增員、培訓(xùn),、隊伍管理,、銷售模式和服務(wù)等五個業(yè)務(wù)場景中，AI技術(shù)已得到廣泛及有效運用,，科技水平領(lǐng)先行業(yè),；

銀行零售業(yè)務(wù)成為增長的主要動力：零售業(yè)務(wù)營收和利潤貢獻首次超過對公業(yè)務(wù)，信用卡業(yè)務(wù)進入行業(yè)第一梯隊,，流通戶數(shù),、消費金額均位列股份制銀行第二。資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善,，全行資產(chǎn)質(zhì)量將于今年底回歸正常,；

國際標(biāo)準(zhǔn)的智慧投控體系深度支持投資風(fēng)險管控：平安已通過建立具備國際化標(biāo)準(zhǔn)和本土化優(yōu)勢等6大核心競爭力的智慧投資風(fēng)險管理體系，深度支持集團及專業(yè)公司對投資風(fēng)險進行有效管控,。過去十年,，險資凈投資收益率均值在5%以上，年復(fù)合增長率達21%,。

集團：穩(wěn)定增長的營運利潤和ROEV將確保平安分紅的持續(xù)性和穩(wěn)定性

會上,，通過嚴(yán)密的邏輯推理，姚波介紹了營運利潤的驅(qū)動因素和領(lǐng)先同業(yè)的ROEV,，向投資者深度解讀了平安的價值,。

平安于2018年開始實施IFRS 9，并從2017年中報開始披露營運利潤指標(biāo),。姚波指出,，剔除短期的波動性影響后，營運利潤的穩(wěn)定性高,，可預(yù)測性強,，其穩(wěn)定的增長將確保分紅的持續(xù)性和穩(wěn)定性,。

基于壽險及健康險業(yè)務(wù)剩余邊際攤銷和營運偏差的穩(wěn)定增長，及非壽險業(yè)務(wù)增長驅(qū)動明確,，集團營運利潤具有較強的可預(yù)測性,。2017年，壽險及健康險業(yè)務(wù)營運利潤528.24億元,，其中剩余邊際攤銷貢獻498.11億元,，占比68.3%。姚波指出,，剩余邊際攤銷來源于剩余邊際,，剩余邊際的增長主要就來自于新業(yè)務(wù)貢獻。過去5年,，公司新業(yè)務(wù)價值穩(wěn)健增長,，年復(fù)合增長率為39%。

中國保險業(yè)是高潛力市場,，平安擁有先發(fā)的競爭優(yōu)勢,，公司的新業(yè)務(wù)價值創(chuàng)造實現(xiàn)持續(xù)增長，近5年年均貢獻16.2%的ROEV,。姚波表示,，新業(yè)務(wù)價值創(chuàng)造是ROEV最大的組成部分，中國是成長型市場,，潛力巨大,，新業(yè)務(wù)相對存量業(yè)務(wù)較大，帶來較高的ROEV的預(yù)期,。盡管18年上半年,，在中國整個壽險市場承受保費增長壓力的情況下,，平安的新業(yè)務(wù)價值創(chuàng)造依然貢獻了10%的超高ROEV,。

預(yù)計回報亦是ROEV的重要組成部分，其近5年年均貢獻8.4%的ROEV,。姚波表示,，不管從風(fēng)控能力、業(yè)務(wù)品質(zhì)還是利潤波動性等角度,，平安利潤的不確定性都相對較小,，但是出于審慎的考慮，過去10年沿用保守的風(fēng)險貼現(xiàn)率假設(shè),，保守的風(fēng)險貼現(xiàn)率假設(shè)帶來高的預(yù)期回報,。

姚波結(jié)合平安壽險及健康險業(yè)務(wù)近五年平均ROEV（20.8%），在不同的風(fēng)險貼現(xiàn)率和分紅增長率下的P/EV倍數(shù),，發(fā)現(xiàn)ROEV越高,，P/EV越高,。
針對平安的價值，姚波重新梳理了兩大估值框架,，即SOPV （Sum of Parts Valuation）模式及客用戶經(jīng)濟模型,，“希望分析師們多角度看平安真正的價值”。目前,，集團主要業(yè)務(wù)板塊均實現(xiàn)高ROE,，2017年集團合并ROE達到20.7%。此外,，科技板塊的估值遠高于股東權(quán)益,，其歸屬于集團的價值為162,868 百萬人民幣。

保險業(yè)務(wù)五大場景 AI全面應(yīng)用

在保險業(yè)務(wù)板塊,，過去幾年,，依托集團在科技領(lǐng)域的創(chuàng)新科技，平安壽險研發(fā)出領(lǐng)先行業(yè)的科技成果,，并成功將科技成果內(nèi)化至業(yè)務(wù)管理中,。目前，人工智能（AI）技術(shù)已全方位應(yīng)用在平安壽險對代理人的管理工作中,。

開放日上,，余宏透露：“在代理人的增員、培訓(xùn),、隊伍管理,、銷售模式和服務(wù)等五個業(yè)務(wù)場景中，AI技術(shù)已得到廣泛及有效運用,。”

在增員場景中,，為解決人員眾多，篩選困難等痛點,，AI甄選和AI面談已在個險渠道全面上線,，協(xié)助業(yè)務(wù)實現(xiàn)代理人精準(zhǔn)篩選、財務(wù)資源有效投放及最佳發(fā)展路徑預(yù)設(shè),。2018年,，AI甄選和AI面談在個險渠道全面上線至今，AI技術(shù)對13個月留存人員的識別率達95%,，為公司節(jié)約財務(wù)成本約6.3億元,。

在培訓(xùn)場景中，基于針對性輔導(dǎo)難等痛點,， AI培訓(xùn)系統(tǒng)全面上線,。未來，預(yù)期平安壽險代理人的績優(yōu)養(yǎng)成效率將得到大幅提升,。余宏表示,，通過采用AI培訓(xùn)系統(tǒng),，代理人平均績優(yōu)養(yǎng)成時間有望被大大縮短，從2018年的36個月下降至2019年的15個月,；績優(yōu)人群規(guī)模預(yù)計將從2018年的38.3萬擴大到2019年的45.9萬,。

在隊伍管理方面，根據(jù)對代理人實時管理難的痛點,，平安壽險推出 AI助理,，實現(xiàn)智能任務(wù)配置和在線銷售協(xié)助，構(gòu)建任務(wù)管理,、智能陪和智慧問答等三大能力,。

在銷售模式方面，針對精準(zhǔn)銷售難的痛點,，平安壽險推出SAT（社交輔助營銷）系統(tǒng)幫助代理人實現(xiàn)實時連接,、高頻互動和精準(zhǔn)營銷，并取得卓著成效,。2018年全年,，SAT系統(tǒng)已觸達人數(shù)2.2億人次，互動次數(shù)13億次,，配送線索10.8億條,。

銀行零售戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型深化 貢獻占比過半

據(jù)平安集團副總經(jīng)理兼平安銀行董事長謝永林介紹，平安銀行自2016年開啟零售戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來,，經(jīng)過兩年的發(fā)展,，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)根本性調(diào)整，零售業(yè)務(wù)成為全行增長的主要動力,。

數(shù)據(jù)顯示,，截至2018年6月30日，平安銀行全行收入結(jié)構(gòu)從兩年前對公占比七成,，調(diào)整為目前零售收入占比超一半,。其中，零售貸款9989億元,，占比54%,；零售營收293億元,，占比51%,；零售凈利潤91億元，占比68%,。

在用科技推動零售發(fā)展的思路下,，平安銀行將科技賦能于產(chǎn)品、管理,、服務(wù)等各個環(huán)節(jié),。通過創(chuàng)新OMO模式,，平安銀行打通線上線下新零售，線上以口袋銀行APP為載體,，打造一站式,、智能化、開放互聯(lián)的移動平臺,；線下運用智能識別,、人工智能等技術(shù)升級線下智能門店，打造綜合金融線下流量入口,。

借助科技賦能,，零售業(yè)務(wù)各項指標(biāo)實現(xiàn)快速增長，其中APP月活量達2400萬,，位居股份制銀行第二,，以流花支行為代筆的智能新門店人均產(chǎn)能達到全行平均水平的2倍以上。AUM,、貸款,、存款余額增速則分別位居對標(biāo)行第二、第一,、第三,。

與此同時，通過集團綜合金融的助力,，平安銀行信用卡業(yè)務(wù)已進入行業(yè)第一梯隊,。其中， 2018年上半年信用卡流通戶數(shù)達4052萬戶,，2018年8月消費金額達2359億元,，兩項指標(biāo)均位列股份制銀行第二。此外,，今年上半年信用卡客戶量凈增數(shù)與消費增速則位居股份制銀行第一,。

零售業(yè)務(wù)在快速增長的同時，通過科技的大量應(yīng)用,，自動化,、智能化風(fēng)險控制體系為資產(chǎn)質(zhì)量保駕護航。據(jù)介紹,，在平安銀行,，信用卡100%實時審批，85%以上系統(tǒng)自動審批,。同時,，通過交易級大數(shù)據(jù)風(fēng)控系統(tǒng)，實時攔截欺詐，保證銀行,、客戶資產(chǎn)零損失,；汽融整體平均審批時效0.4小時，行業(yè)最快,。無抵押車貸業(yè)務(wù)全面實現(xiàn)“秒批,。同時，采用AI智能定價策略,，能針對不同評級的客戶進行智能定價,。

隨著全行收入結(jié)構(gòu)發(fā)生實現(xiàn)根本性調(diào)整，平安銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也得到持續(xù)改善,，各項指標(biāo)企穩(wěn)向好,。逾期90+覆蓋率與撥備覆蓋率大幅提升，偏離度逐步下降,。謝永林表示,，今年下半年，這三項指標(biāo)都將達到同業(yè)平均水平以上,，全行資產(chǎn)質(zhì)量也將于年底回歸正常,。

險資凈投資收益率穩(wěn)步提升 投資風(fēng)控體系具備6大核心優(yōu)勢

針對投資板塊，平安集團首席投資執(zhí)行官陳德賢從投資面臨的挑戰(zhàn)與投資業(yè)績,、集團投資與風(fēng)險管理體系,、保險資金主要投資風(fēng)險及管理等三個方面予以介紹。

陳德賢表示,，險資的投資管理需要思考三類問題：風(fēng)險挑戰(zhàn)有哪些,？如何去管保險資金？未來的收益預(yù)期,？面對這些問題,，平安在過去取得了不俗的投資業(yè)績，險資凈投資收益率在2012年后取得了穩(wěn)步提升,，由2012年之前的平均4.3%上升至2012年之后的平均5.4%,。與之相對應(yīng)，投資收益波動率在2012年之后顯著下降,，由2012年之前總投資收益波動率5.7%下降到之后的1.8%,，且分別大幅低于滬深300同期的23%和54%。投資收益率的可預(yù)測性穩(wěn)步上升,。與此同時,，保險資金投資運作為公司利潤帶來顯著的正貢獻，過去十年（2008-2017）凈投資收益率均值在5%以上,，年復(fù)合增長率達21%,；僅凈投資收益即可滿足壽險業(yè)務(wù)賠付金,，過去6年平均覆蓋比例為153%,。

這些投資業(yè)績的取得主要依賴于平安國際化的投資管理流程和穩(wěn)健的投資風(fēng)險管控體系,。在投資管理流程方面，陳德賢表示,，平安以資產(chǎn)負(fù)債管理為核心,，通過明確風(fēng)險偏好、量化模擬和評估選擇等環(huán)節(jié)確定最優(yōu)資產(chǎn)配置,，其中在模型方面,，平安在2013年率先引入全球領(lǐng)先的Conning資產(chǎn)配置系統(tǒng)，并基于負(fù)債特性研發(fā)本土化的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置(SAA)模型,。

在投資風(fēng)險管理體系方面,，平安通過定量工具和定性管理相結(jié)合的方式，投資管控平臺逐步從傳統(tǒng)的計量平臺發(fā)展為智慧平臺,，建立涵蓋投前,、投中、投后的標(biāo)準(zhǔn)化全流程,，深度支持集團及專業(yè)公司對投資風(fēng)險的有效管控,。陳德賢表示，平安構(gòu)建的投資與風(fēng)險管理體系主要具有 6 大核心競爭力：對標(biāo)國際,、量化決策,、先進模型、系統(tǒng)平臺,、流程管理和本土數(shù)據(jù),。在嚴(yán)格的風(fēng)險管控基礎(chǔ)上，保險資金投資的非標(biāo)債類資產(chǎn)金額超過3600億,，至今未出現(xiàn)違約資產(chǎn),；信用債資產(chǎn)金額超過1700億，上半年未出現(xiàn)違約資產(chǎn),。

陳德賢表示,，平安保險投資仍將以“NII+”（凈投資收益率+）作為核心策略，建立險資收益“安全墊”,。過去十年,，凈投資收益率的年復(fù)合增速為20.56%，以上千億現(xiàn)金流為公司穩(wěn)健經(jīng)營提供堅實保障,。據(jù)陳德賢介紹,，平安保險資金非標(biāo)資產(chǎn)投資中，71%的項目有增信措施,；在信托計劃中,，有47%為國有四大資產(chǎn)管理公司項目；償債主體現(xiàn)金流對債務(wù)具體覆蓋能力為88.51%，較2017年末上升1.5%,。在行業(yè)配置方面,，保險資金主要投向基建、非銀金融,、不動產(chǎn)等行業(yè),，受經(jīng)濟周期波動風(fēng)險的影響相對較小。

展望未來,，姚波表示：“我們將持續(xù)深化公司“金融+科技”,、探索“金融+生態(tài)”的戰(zhàn)略規(guī)劃。在核心金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域,，借助人工智能,、區(qū)塊鏈、云,、大數(shù)據(jù)和安全等五大核心技術(shù),，我們將持續(xù)提升效率，降低成本,，改善體驗,，強化風(fēng)控，不斷提升競爭力,，在提升公司價值的同時,，為股東、客戶,、員工和社會創(chuàng)造長期穩(wěn)定的價值回報,。（王筱）